A股 – 投资有道 http://www.moneydao.net 上海丰木文化传播有限公司 Thu, 28 Mar 2024 09:02:25 +0000 zh-CN hourly 1 交银施罗德基金“赚钱换老婆” 微信过度营销遭举报 http://www.moneydao.net/caidao/9945.html Tue, 19 Jul 2016 09:03:06 +0000 http://www.moneydao.net/?p=9945 “6000点即将到来,那么你会得到你所想拥有的任何一切,包括换个老婆,再生几个孩子。”这不是舞台剧里面的玩笑话,也不是一般人的胡言乱语,而是大名鼎鼎的公募基金公司去年股市火爆时候的营销内容。

“出来骗都是要还的。”一位交银施罗德基金的基金持有人就此向《投资有道》杂志举报,该基金持有人告诉记者,举报同时正在咨询相关律师,试图以法律手段要交银施罗德基金给投资人一个说法。

营销无节操

基金公司虽然都是将利润放在第一诉求上,但是作为公募基金只有真正为投资者着想,才可能让自己长久立于市场之中。然而在2015年股市疯狂的那段时间,交银施罗德基金为了扩大基金规模,提高销售额而不惜采取非常规销售手段。

2015年4月16日,交银施罗德基金官方微信公众号发布标题为《调整真的来了,4100点上的波动》一篇文章。该文并没有发布交银施罗德基金投研部门相关研究成果,而是将当时雪球、老艾评股等网络内容综合编辑发布在公司官微上。

该微信观点认为,2015年4月15日的股市下跌只是牛市的上半场,正好提供了绝佳的买入机会。然而该微信内容却引用了大量极具煽动性的语言,如“不要去怀疑资本的力量,当今A股能展示给资本的绝不仅仅是100%的利润,而是1000%。当资本有1000%利润的时候,他们就敢践踏法律和规则,如果所有人的一致预期都是一样的,那么资金还赚个屁。你认为6000点不可想象,是因为你们还太单纯。”

难道交银施罗德基金早就预感到泽熙的徐翔和中信证券的程博明敢践踏法律和规则?还是觉得有1000%的利润就敢践踏法律和规则?

微信中甚至提出,相信今年(2015年)会到6000点,不到6000点卖出任何一股,你卖出你就是笨蛋。

记者在正式采访交银施罗德基金时,询问当时是如何判断股市行情,以及采用网络言论在交银施罗德基金官方微信发布是否代表公司投研观点。交银施罗德仅回复,“微信文字均来源于网络文章,并在开篇进行了说明。”

然而上述基金持有人就是被这样极具煽动的内容所鼓舞,买入了交银施罗德的股票基金,收益如何可想而知。交银施罗德基金作为交通银行控股子公司,理应秉持交通银行“以和谐诚信为基石”的理念。交银施罗德基金综合引用网络上股票言论发布在官方微信上,是否通过公司的风险控制和监察稽核部门审核,是否合情合理合法?

赚钱换老婆背后的窘境

按某基金人士的说法是,“交银基金现在是一家非常平庸的基金公司。他们业绩一般,这些年没有叫得响的基金产品,赎回压力却一直很大。”

2009年末,交银施罗德基金旗下11只基金产品累计管理资产规模924.34亿元,在国内60家基金公司中排名第9,然而截止2016年年中排名已经下滑至第31位。由盛到衰,这或许是交银施罗德基金会在微信无“无节操”的根本原因。

事实上,2015年原交通银行投资管理部总经理阮红女士,上任交银施罗德基金总经理一职,也就意味着公司经营权由外方股东交由中方大股东交通银行手中。阮红上任后交银基金人员大量流失,据媒体报道公司在2015年下半年初在任的16位基金经理中,6位基金经理从业年限不足1年,4位基金经理从业年限不足2年。

一位交银施罗德基金内部人士告诉记者,阮红上任公司总经理后,公司风格从外资公司文化瞬间切换成中资公司文化。中外方股东轮流运营对公司的伤害很大,其中人员换血,公司管理混乱可想而知。

而且据内部人士表示阮红作为交通银行一方大员空降交银施罗德基金,从心理到业务上都很难适应总经理位置,能否在交银施罗德基金有所作为,目前还看不出来。他认为真的需要放低姿态,从基础做起。作为亲身见证2005年交银施罗德基金开业典礼的记者本人,数次与公司前两任总经理有过直接的会面、沟通。然而阮红女士在2015年初进入交银施罗德基金直至今日,记者无缘见到本人,甚至连网络搜索都很难找到阮红的照片。

硬币的另一面是,阮红作为一位女性高管,不知是如何看待公司官方微信发布“股票赚了钱换个老婆”这一问题?

交银施罗德基金微信内容中提及,“6000点即将到来,那么你会得到你所想拥有的任何一切,包括换个老婆,再生几个孩子。”交银施罗德基金为投资者做好了股市涨到6000点后的人生规划。

记者无法判断生几个孩子是否符合国家的二胎政策,但“股票赚了钱换个老婆”不知阮红女士是否认可。当然,该微信最后补充了一句“老婆还是原配好”。

事实上,早在2015年4月该条微信发布后,记者就已经看到该微信并认为内容不妥,会严重误导投资者的可能,并及时告知交银施罗德基金相关人员。然而直至日前记者接到基金持有人举报时,该条微信尚没有被删除。记者在正式采访交银施罗德基金后,发现该微信被删除。

交银施罗德基金的基金持有人目前正在寻找律师,试图通过法律途径要交银施罗德基金给投资人一个说法。这或许成为2015年股灾后,基金持有人状告基金公司第一案。《投资有道》杂志将持续跟踪并报道该事件。

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广发稳健基金:赢A股拉锯战 http://www.moneydao.net/caidao/jijin/9870.html Thu, 30 Jun 2016 01:45:55 +0000 http://www.moneydao.net/?p=9870 A股持续地量横盘震荡,令投资者对当前久攻不破的箱体格局感到焦虑,也对A股迟迟不来的方向性选择既盼望又担忧。

对此,广发稳健增长基金经理傅友兴指出,对比过去十年的历史走势,A股当前估值仍处于中等偏高的水平,而决定市场走向的宏观经济环境则明显呈现出实体通缩和信用膨胀共存的局面,反映在资本市场上即是A股在较高的估值位置的拉锯战。在这种基本面下,从黄金、养殖等行业以及估值合理、内生增长动力较强的优质标的中筛选并配置一定比例的股权资产,可能是应对这种不确定性的良方。

作出“A股市场估值处于过去十年以来中等偏高水平”的判断,傅友兴的主要逻辑来自两个方面:一是市场主流指数估值多处于相对高位。目前代表大盘股的沪深300指数市盈率为12倍附近,与历史上的三次低点相当,市净率低于三次历史低点,这主要是受多数权重高的银行股股价已“破净”所致。而代表经济转型发展方向的创业板指和中小板指数的静态市盈率和市净率均比历史低点高出1倍左右,代表中盘股的中证500指数估值也较历史低点高一个台阶。

另一方面,以A股市值占GDP的比值来看,A股市值约为43万亿,按今年预估的GDP总量72万亿计算,这一比值为60%,处于过去十年的中游水平。基于上述两个依据,傅友兴认为,虽然沪深300、中证500、创业板等不同风格的指数之间出现明显分化,但市场整体估值仍然处于过去十年的中位数偏高的水平。

不过,在傅友兴看来,估值只是市场的结果,并不是市场走向的决定性因素。中短期看,真正决定A股下半年走势的因素在于宏观趋势的变化。而今年以来国内宏观环境以及市场预期变化迅速,当前经济基本面的特征可以概括为实体通缩和信用膨胀共存。近50个月的PPI负值反映出实体经济产能过剩,债务高企,实体经济面临通缩压力;而货币供应量每年仍然保持12%—13%的增长,信用持续扩张,一季度供需存在瓶颈的行业如猪肉、鸡苗的价格上涨就是对信用膨胀的体现。这两种力量的拉锯将会反映在A股市场的走势中。

面对这种充满变数的基本面,傅友兴认为,现金为王可能并非最佳策略,应该持有一定比例的股权资产以应对这种不确定性。其中,行业本身存在供需瓶颈、且受益于信用扩张的涨价相关行业是配置的重点,如黄金和养殖;同时,经过近一年的调整,有一部分企业估值已经逐步调整至与其盈利和成长性相匹配的地步,可以精选内生增长动力较强、公司管理层优秀的优质个股持有。

资料显示,广发稳健增长成立于2004年7月26日,股票仓位上限仅为65%,成立以来业绩表现一贯稳健。截至今年5月30日,广发稳健增长累计净值增长了584.06%,平均年复合收益率17.7%,在同期可比的股债平衡型基金中排名第2位。

正如其基金名称,广发稳健增长穿越了12年以来A股市场的各个低点和高点,为投资者带来了丰厚的投资回报。

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三板公司咋就变成了A股并购的陪嫁品? http://www.moneydao.net/fengmian/9843.html Thu, 30 Jun 2016 01:23:34 +0000 http://www.moneydao.net/?p=9843 95B91891-2568-4C4D-97E6-A0A6DF18A86B

上海欧泰科智能科技股份有限公司(下称“欧泰科” 代码832473.OC)近日发布公告称:A股上市公司长园集团股份有限公司(下称“长园集团” 代码600525.SH.OC)拟以现金18.8亿元收购上海和鹰机电科技股份有限公司(下称“和鹰科技”)和鹰科技全体股东所持有的4800万股股份,占此次收购完成后和鹰科技总股本的80%。和鹰科技为公司的控股股东,持股比例为79.60%,此次收购将导致公司实际控制人发生变更为长园集团。

迷雾重重 欧泰科成上市公司并购的陪嫁品

欧泰科主营智能服装吊挂系统的研发、生产和销售,以及相关售后维护和配件销售。2014年和2015年,公司营业收入分别为6596.48万和16016.11万,净利润分别为1003.23万和4142.24万。数据显示欧泰科近两年发展迅速。

在目前的资本市场上,新三板和A股市场之间的联系越来越紧密,新三板公司日渐成为A股上市公司的并购标的池。但是欧泰科此次却并非被A股上市公司直接收购,而是成了上市公司之间联姻的陪嫁品。

对于本次收购的目的,公司给出的解释包括是:

1. 和鹰科技及其子公司在数控裁剪设备、铺布设备以及吊挂系统领先优势十分明显,综合实力排名稳居世界前三位。其和鹰科技及其子公司的产业符合长园集团长期发展战略中关于“智能工厂装备”的定位。

2. 国内服装企业生产自动化、信息化程度普遍很低,未来自动化生产提升空间巨大,因此和鹰科技及其子公司所处行业未来发展空间巨大。

3. 和鹰科技在服装专用自动化设备的技术优势与长园集团愿景高度契合,和鹰科技与长园集团现有“智能工厂装备”板块子公司珠海市运泰利自动化设备有限公司之间在数字控制技术方面能够产生协同效应。等等。

虽然在收购目的上公司解释得很圆满,但《上市公司收购管理办法》规定,收购人持有一个上市公司股份达到30%时,继续增持股份需要以要约方式进行。

然而针对新三板上市公司出现股权收购达到30%以上并未有制度上要求需要约收购。和鹰科技为公司的控股股东,持股比例为79.60%,此次长园集团通过收购和鹰科技80%股权等于间接收购了欧泰科。

在此次收购中,原欧泰科的实际控制人或者说和鹰科技的控制人可以顺利脱身套现,那剩下二级市场的投资该何去何从,他们的投资理由怎么保障呢?

另外,同时对于本次长园集团收购和鹰科技,公司在信息披露上也并未说明和鹰科技的具体情况,仅是做了承诺,和鹰科技2016年度、2017年度合并报表扣除非经常性损益后的净利润分别不低于15000万、20000万,若未能完成承诺其应按约定补偿。

试问,未来有如此好的业绩,和鹰科技原控制人为何要卖公司呢?

此次收购可谓捡了个大便宜

长园集团此次收购和鹰科技花18.8亿,按照和鹰科技今年承诺的净利润,收购市盈率为12倍,而A股市场长园集团目前的市盈率为34倍,如果和鹰科技未来实现了上述1.5亿和2亿的业绩承诺,那么结合A股市市场的PE倍数,此次收购对于长园集团来说,无论在市值还是业绩上都有一个不错的贡献,无疑,长园集团捡了非常大的便宜。

与此同时,和鹰科技又是欧泰科的控股股东,那么此次收购就相当于把欧泰科一块收购了,对长园集团而言可谓是一箭双雕。

通过查阅资料发现,和鹰科技注册资本6000万元人民币,营业范围包括电子产品、机械设备、机电产品、五金交电的进出口,以及其它相关的配套服务,从事机电科技领域内技术开发、技术咨询、技术服务等。

值得注意的是,和鹰科技曾瞄准创业板,并计划于2012年1月10日下午上会受审,然而因被举报涉嫌虚假销售被证监会叫停IPO。本次和鹰科技高价被收购是否还会有其他变数还有待观察。

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5月A股热点综述 http://www.moneydao.net/gudao/9555.html Fri, 03 Jun 2016 05:54:09 +0000 http://www.moneydao.net/?p=9555 805B.tm

本月上证指数下跌0.74%,报2916点,创业板指数上涨0.98%,报2159点。本月指数总体上波澜不惊,上证指数本月先抑后扬, 5月6日、5月9日两天指数暴跌,个股泥沙俱下,随后盘整十几个交易日,在5月31日才一鼓作气,单日上证指数暴涨3.34%,创业板暴涨4.92%,一扫阴霾,彻底激活了市场人气。五月A股有哪些炒作热点呢,下文将一一阐述。

一、OLED概念股强势崛起

经过近几年的技术发展,OLED屏幕现在终于成了业界追逐的新焦点(OLED显示技术与传统的LCD显示方式不同,无需背光灯,采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板,当有电流通过时,这些有机材料就会自动发光)。据悉,苹果将在2017年更新的iPhone上使用OLED屏幕,同时计划将这种屏幕使用到iPad和MacBook上。三星或已经拿到2017年iPhone OLED屏幕的独家供应权,并有意向PC市场大量提供OLED屏幕。A 股中OLED概念股中颖电子、濮阳惠成、新纶科技、彩虹股份掀起涨停潮,最耀眼的莫属于濮阳惠成,股价从底部以来翻了两倍,投资者赚得盆满钵满。

二、白酒板块上演涨停潮

16家上市白酒企业2015年年报基本已全部披露完毕,数据显示,除青青稞、金种子和沱牌仍处于业绩下滑的尴尬处境外,其余白酒上市公司2015年年报均呈现营收净利润双增长态势,在经历前几年的“寒冬”后,中国白酒行业开始进入全面复苏阶段。受益于白酒行业的全面复苏,“戴帽”ST的酒鬼酒和水井坊成功“摘帽”,酒类电商平台酒仙网、1919酒类直供更是出现年度业绩暴涨。5月3日白酒板块上演涨停潮,酒鬼酒青青稞酒口子窖山西汾酒沱牌舍得顺鑫农业伊力特迎驾贡酒金种子酒集体涨停,成为A股一道亮丽的风景。

三、猪肉价格再创新高,猪肉股应声涨停

据搜猪网监测,近期国内生猪均价整体呈现延续上扬行情,目前已涨至20.09元/公斤,其中东北、华中和华东局部地区涨幅较大,再创新高。业内反映,5月生猪供应缺口较大,猪源偏紧格局仍未改观,下游屠宰企业压价难度加大,未来猪价仍有上涨空间。受此影响,猪肉概念股应声涨停,其中唐人神龙大肉食正邦科技得利斯集体涨停。

四、中国平安正式加入R3分布式分类账联盟,区块链概念股大涨

5月24日,中国平安(601318)保险(集团)股份有限公司(简称“平安”)宣布与国际金融创新公司R3建立合作伙伴关系,正式加入R3分布式分类账联盟,为全球金融市场设计和应用分布式共享分类账技术。区块链能有效解决信用认证的问题,对于监管层和大型金融机构充满吸引力。中国金融企业加入全球联盟,有助于建立开放的技术协议,促进全行业开展区块链应用。受此消息影响,区块链两只概念股飞天诚信、海立美达强势涨停。

6月A股纳入指数MSCI在即,海外资金继续通过RQFII A股ETF及沪股通加码A股,押注A股6月可能被纳入MSCI新兴市场指数。整体来看,沪深两市多日横盘后市场选择向上变盘,多方牢牢占据优势,后市将震荡向上。启动信号出现,下方底部构造完成,预计6月份将迎来一波反弹行情。

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A股三月炒作热点综述 http://www.moneydao.net/gudao/9220.html Tue, 12 Apr 2016 07:01:00 +0000 http://www.moneydao.net/?p=9220 上证指数3月末收在3003点,创业板收在2238点,沪指 3月份涨幅达到1.77%,创业板本月上涨19%,双 双创出去年股灾以来最大月涨幅,多数个股走出翻倍行情, 其中中毅达、恒生电子、双钱股份等妖股表现抢眼,下面简 要概述三月以来市场炒作的热点。

 

1

央行下调存款准备金率0.5个百分点 房地产股票大涨

央行决定,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民 币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充 裕,引导 货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造 适宜的货币金融环境,股价一直在低位横盘的房地产概念股 出现罕见集体涨停潮。

栖霞建设、中华企业、深振业A、中航地产、蓝光发展、 廊坊发展、宝安地产、深深房A、沙河股份、财信发展等强势 涨停,成为三月初A股一道亮丽的风景,其中深深房A 5天最 高上涨61%,栖霞建设连拉四个涨停,一枝独秀。房地产个 股由于盘子普遍较大,集体大涨需要耗费大量资金,三月初 市场尚处信心修复期,房地产这波行情持续三天便偃旗息 A股三月炒作热点综述 鼓,但是房地产的大涨带动了指数上涨,为三月开了个好头, 有助于恢复市场信心,夯实市场底部。

AlphaGo以4:1总比分击败李世石

3月9日下午16:00时,首场“人机大战”李世石不敌谷歌 AlphaGo,在五场比赛中遭遇“开局黑”。经过五场激烈角 逐,AlphaGo以4:1总比分击败李世石, AlphaGo战胜李世 石一时间成为媒体关注的焦点,受到国家领导人李克强总理 特别关注,李克强总理在3月16日的记者会上提及“阿法狗” 和韩国棋手之间的“人机大战”,称中日韩要共同推动智能制 造,发展科技合作,人工智能热度爆表,自然,资本市场也不 会放过对它的炒作,远大智能、科大智能连拉涨停,名称上 带有“智能”两字的股票鸡犬升天,其中科大智能十几个交易 日股价翻倍,市场炒作异常火爆。

互联网金融

3月12日上午,中国人民银行行长周小川出席十二届全 国人大四次会议新闻中心记者会,在谈到如何促进互联网金 融的健康发展时指出,互联网(金融)需要加强自律管理,要成 立互联网金融协会,在未来会正式挂牌成立,受此消息影响 互联网金融概念股大涨,海立美达、恒生电子、奥马电器、金 证股份强势涨停,其中恒生电子涨势凌厉,十几个交易日股价 接近翻倍,成为名副其实的大牛股。

智能汽车

受到百度无人驾驶汽车即将到美国路试与17日中国汽 车工业协会发布了《“十三五”汽车工业发展规划意见》影 响,智能汽车概念股全面爆发,亚太股份、得润电子、均胜电 子、金固股份、中原内配、万安科技等连拉涨停板,其中金固 股份十几个交易日上涨70%以上,表现抢眼,万安科技、亚太 股份、中原内配均有50%以上涨幅,具有极强的赚钱效应。

3月28日迪士尼门票开售

迪士尼门票将于3月28日开售,上海迪士尼度假区官 方网站、官方微信公众号发售的6月16日至9月的所有门票 均遭秒杀,全部售罄。上海迪士尼酒店也呈现开园一周内 一房难求的火爆场面。资本市场对迪斯尼门票大卖信心十 足,在3月28日前一个交易日(3月25日),迪斯尼受益概 念股锦江投资、龙头股份等尾盘集体拉涨停,表现出资本 市场对迪斯尼门票销量强烈看好,迪士尼门票销售不负众 望,一经开售便遭秒杀,完全符合市场预期。

北京时间30日凌晨耶伦发出鸽派鸽派言论,她表示, 全球经济和金融市场的不确定性增加,加之美国经济数据 喜忧参半,因此加息的步伐应当更加缓慢、谨慎,四月份 加息概率将为零,六月份A股将引来纳入MSCI再评估,若A 股纳入MSCI新兴市场指数,最大资金流入规模可能接近万 亿人民币,外管局三大A股投资平台已于去年第四季度悄然 入市,《全国社会保障基金条例》已经颁布,社保增量资 金有望加快入市步伐,目前市场外部资金量依然充裕,后 期市场大概率维持震荡上行走势。

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2015年新三板市场虚火较旺 类金融风景独好 http://www.moneydao.net/fengmian/8953.html Tue, 08 Mar 2016 02:24:46 +0000 http://www.moneydao.net/?p=8953 新三板市场一开年便发展势头旺盛,而回顾过去一年在资本市场上的表现,也同样是风口浪尖上的角色。主板暂停IPO、产业转型、金融改革、互联网+等一系列资本市场的热词都与新三板挂上了钩。作为我国金融市场改革试点的新形态,“双创时代”背景下的新三板已经成为了市场新焦点。

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新三板市场自扩容以来,规模迅速膨胀。据数据统计,截至2016年1月,新三板挂牌企业数量达到5632家,仅1月就新增挂牌企业共494家,其中主要集中在机械制造、IT和化工原料及加工三个行业中,有VC/PE支持的共有115家,共有313家企业进行了定向增发,定增募集金额达到144.37亿元,共发行30.85亿股,平均价格为4.70元/股,平均市盈率为112.52。

新三板市场一开年便发展势头旺盛,而回顾过去一年在资本市场上的表现,也是风口浪尖上的角色。主板暂停IPO、产业转型、金融改革、互联网+等一系列资本市场的热词都与新三板挂上了钩。作为我国金融市场改革试点的新形态,“双创时代”背景下的新三板已经成为了市场新焦点。

据统计,截至2015年12月31日,新三板市场挂牌公司总数为5129家,相比2014年年末的572家,上涨达226.27%;总股本2,959.51亿股,相比14年上涨349.53%;总市值24,584.42亿元,上涨435.44%;截至2015年年末整体市场平均市盈率达到47.23倍,上涨33.90%。此外,定增市场也异常火爆,2015年全年累计完成发行企业数量总计2565家,相较上年末增涨2236家,几乎是14年7倍左右;2015年定向募集金额累计达到1216.17亿元,而14年仅有132.09亿元,增幅接近十倍。然而,与九鼎投资、中科招商等明星股成交活跃形成鲜明对比的是,挂牌新三板企业中仍有至少2500多家零交易,零融资,无并购重组的“僵尸”企业,这也暴露了目前新三板流动性不足这一大缺陷。

1

广东成为新热点 制造业挂牌数居首

纵观新三板挂牌企业分布地域,广东省占据榜首。据统计,广东省在2015年新增535家挂牌企业,占比15.04%;江苏省以480家挂牌企业数量位居第二位,占比13.49%;北京市和浙江省分别以401家和341家紧随其后,挂牌企业数量分别占比11.27%、9.59%。江浙广三地新增挂牌企业相较2014年更多。

2

从2015年新三板新增挂牌企业的行业分布来看,据统计数据显示,制造业以1247家挂牌企业占据首位,IT行业以546家位列第二,两个行业分别占比35%和15%,合计占新三板挂牌企业一半之多。这也是延续了新三板挂牌企业一直以来的趋势。此外,在“大众创业、万众创新”的政策引导下,作为创业创新的互联网不断发展,在挂牌新三板的占比上有所提升,仅在12月份就新增互联网挂牌企业50余家,而且新三板以包容性的市场制度及市场化的运作模式,成为互联网企业对接资本市场的首选。另据统计,2015年新增文化传媒行业挂牌87家、建筑建材69家、房地产26家等,相比高科技企业挂牌还有一定差距。金融公司挂牌93家,占比3%。此外,一些期货、金融租赁、小额贷款金融企业也加入了挂牌新三板行列。长期来看,市场监管的加强和交易行为的规范,将有利于进一步提升优质企业的进入数量和运行质量,促进市场健康发展。

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定增极速升温 融资额为14年9.2倍

2015年新三板定增市场依旧是急速升温,据统计,2015年新三板完成定增融资案例共2565起,定增募集资金总额达1216.17亿元; 2014年定增融资案例329起,定向募集资金总额132.09亿元,15年定增和融资金额分别为14年的7.8倍和9.2倍。

新三板定增制度较为活跃,增发对象较多,并且不像A股市场有12月锁定期,也几乎可以忽略掉审核环节,2015年新三板市场集中爆发,资本对于新三板公司的关注度迅速上升,企业融资额也出现爆发式增长。

定向发行预计是未来新三板企业股票融资的主要方式,投资者通过参与新三板企业定向增发,提前获取筹码,享受将来流动性迅速放开带来的溢价;新三板融资的便利性,使其定增成为财富的聚宝盆。2015年募集资金总额1216.17亿元,已经超过创业板约60亿元,而且单笔融资额也屡创新高,其中2015年上半年新三板中科招商三轮定向增发募集资金90.37亿元,9月启动的新一轮定增融资规模计划达300亿元。新三板定增趋势如此凶猛的原因还是在于更简洁的审批环节造就了更宽松的融资环境,新三板挂牌公司从提出定增方案到最终实施,平均一个月内就能完成,相比主板市场180天,极大节约了流程时间。

另据数据显示,参与企业定增的VC/PE机构,截至2015年总计900余家,约占总定增企业数量的35%。整体来看,虽然定增市场规模持续扩大,但机构参与企业定增的热情却从5月起一直在下降,机构参与企业定增募集金额占市场份额由5月的17.54%,下降到10月的1.30%,11月机构定增热情略有上涨,占定增总量9.52%,这说明新三板流动性与运转价值不温不火的状态,直接影响了机构的行为。所以总体来看,看似热闹的新三板背后,仍然还处于浮华背后的纠结中。

类金融抢戏 奇葩股再博眼球

虽然2015年新三板挂牌企业数量大幅上升,但是,截至2015年12月31日,挂牌的5129家企业中,仅有2565次股票发行,这说明至少2500家企业零交易,相比于新三板火速蹿升的规模不免显得捉襟见肘。这也确实反映出目前新三板成交量低迷、流动性不足等亟待解决的问题。不过,新三板和主板市场很大的不同之处在于,很多企业挂牌是为了有一个股权展示的平台,并不是为了快速融一笔钱或是交易流通,除了融资功能,挂牌所带来的品牌传播和广告效应也被企业所看重。

但反观九鼎、中科招商这样的PE大机构,挂牌新三板后,不仅整体拉动新三板金融板块领跑大盘,还带走了新三板中近一半募集资金,其盈利能力、公司规模、发展速度等,是挂牌新三板的实体企业所无法企及的。

其中,于2014年4月份登录新三板的九鼎投资,是第一家登录新三板的PE机构。2015年5月份,公司出资41.5亿元收购中江集团100%的股权,从而间接持有A股上市公司中江地产72.37%的股份,此举开创了新三板企业主动收购A股上市公司的先河。此后在11月12日,中江地产又发布了120亿元定增预案,其中九鼎投资拟认购股份数量近 6.16亿股。另一挂牌新三板企业中科招商,在2015年挂牌融资后,斥资超40亿元举牌了16家上市公司。虽然中科招商举牌后几个月的“战绩”并不尽如人意,其举牌的16家上市公司中,12家公司浮亏4.2亿元,但据其相关部门负责人表示,公司上半年完成了大规模融资,是为下一步实现中科招商的资本战略目标奠定基础。

由此可见,PE机构挂牌新三板导致的市场两极分化态势已日趋严重,而针对这一现象,证监会于2015年年底明确表示叫停私募股权投资机构挂牌新三板及融资,此外,新三板所有类金融企业也全部暂停办理挂牌手续。这一举措的实施虽然不能完全解决新三板市场上现存的所有问题,但是对于新三板市场的长久发展仍然利好。

此外,挂牌新三板的企业中还存在一些“奇葩”公司,例如讲冷笑话的飞博共创、催债的一诺银华、理发的东田时尚、演话剧的开心麻花、整容的丽都整形等。可见新三板的包容性不是一般的强,而正是这种包容性,足够体现出新三板为中小企业服务的定位。

分层制度实施在即 投资前景可期

2015年11月24日,全国股转公司综合业务部总监贾忠磊表示,新三板将进一步细化挂牌准入的标准,完善交易制度,并计划在2016年5月份正式实施市场分层制度,即将新三板分为基础、创新两个层次,未来还将随着市场不断发展和成熟,对相关层级进行优化调整。未来的新三板市场内部会出现明显的分化,符合“创新层”标准的挂牌公司,其流动性将得到改善,投融资更加便捷,“强者恒强、弱者积弱”现象或成为新三板市场常态。

分层制度的推出在即,为新三板市场带来了“政策红利”。据全国中小股份转让系统的官方数据显示,仅去年11月一个月,新三板定增规模便突破了200亿大关,合计发行股票的金额为211亿元。这是新三板历史上首次单月定增规模突破200亿。未来符合创新层标准的公司、有望进入转板试点的优质公司,都将成为投资机构关注和政策红利倾斜的重点,其融资效率也会更高;而股权交易不活跃企业未来其流动性问题将会传导至融资端,从而更难获得融资。

同时,由于分层制度实施后,各项创新业务如发行优先股、转板等制度红利无一例外都将向创新层倾斜,但标准一、标准二对净利润或营业收入增速等做了要求,短时间内难以拔高,多数企业从而将眼光锁定标准三,即将做市商家数增加至6家以上。由此导致了2015年的做市券商排名也发生了较大变化。据数据显示,截至2015年12月31号,新三板做市企业数量累计4809家,其中广州证券、众泰证券(原齐鲁证券)、光大证券在做市企业数量上占据三甲排名。中泰证券全年表现相当出色,持续领跑;光大证券在最后一月的表现也相当显眼;而广州证券借助分层制度实施在即的优势,在最后一个月里表现尤为抢眼,反超中泰证券摘得桂冠。

目前,新三板仍处于政策红利释放的初期,公司分层、做市商扩围、公募基金入市、转板、竞价交易等制度红利逐步兑现,流动性改善和估值提升会较为明显,投资前景也十分可期。

中小企业挂牌刚起步 市场有待开发

轮番政策利好下的新三板市场自然不断吸引着机构投资者,其中主要包括传统风投企业、阳光私募、投行、券商等。但这几类投资者有一个共同特点就是比较短视,抱着借政策红利炒一下就走的心态,而不一定是长期投资者。所以,市场人士都非常期待做市商扩容,将一批长期投资者,诸如产业基金,公募基金等引入新三板,激活新三板的流动性。

无论是交易所还是股转中心,为企业服务是其共同方向,不论是上哪个板或是转板,最终都是企业根据自身情况做出的选择。即使市场低迷,融资越来越困难,新三板也确实为那些原本很难进入资本市场的中小企业提供了融资机会。在注册制出来之前,新三板的入口更宽,会带来大量挂牌企业,同时其结构两极分化特征会越来越突出,即整体受到资本追捧很难,只有优秀企业会获得市场的认同。

新三板给了中小企业实实在在的资金支持,只要解决了流动性问题,就解决了企业融资问题。而随着接下来更多知名企业相继挂牌,对人心是个提振,新三板或许可以持续快速地发展起来。

纵观新三板的发展路程,从大起到大落,再看到新的希望,每一步都不在预料之中,却又让人充满期待。国务院设立新三板的初衷,就是要更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用,进一步拓展民间投资渠道、缓解中小微企业融资难的困境。但中国现有的7000万中小微企业中,截至去年底挂牌新三板的只有5129家,还远远不能满足需要。毋庸置疑,新三板今后的发展依然具有相当的守望空间。

编/陈静红

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精准医疗是划时代革命 http://www.moneydao.net/caidao/jijin/8861.html Wed, 03 Feb 2016 03:21:29 +0000 http://www.moneydao.net/?p=8861 2015年以来,精准医疗火遍全球,从美股到A股市场,相关股票均大幅上涨。在此背景下,国内目前唯一一只以精准医疗为主题的基金——汇添富精准医疗基金受到了投资者的青睐。

精准医疗是划时代革命

汇添富精准医疗基金基金经理吴振翔博士认为,精准医疗代表了医学发展的大方向,具有划时代的革命意义,反映在资本市场上,也是一个非常具有投资潜力的大风口。

目前大部分药物都是为“一般病人”设计的,所有的病人都用同一种药物,其结果就是治疗方案对一些人有效而对另一些人无效,同一药物在不同个体内的效果差异最高可达300倍。

在这一背景下,精准医疗的优势开始凸显。精准医疗本质上是个性化的治疗,针对每个人的特征,疾病的类型,采取不同的治疗方案。就现在主要的发展来说,精准医疗是建立在基因测序基础上,通过对基因测序数据的分析,得出它对疾病的诊断和治疗的方案。

精准医疗听上去似乎离我们还很远,但是实际上它已经开始应用于临床。如无创产前DNA检测,该方法能准确检测唐氏综合症(T21)、爱德华综合症(T18)、帕套综合症(T13)三大染色体疾病。该技术通过母亲的血液样本获得胎儿的全基因组图谱,其无创伤性可以避免因为侵入性诊断带来流产、感染风险,并且准确率高达99.99%。

精准医疗的革命性前景使得其获得了各国政府的大力支持。2015年年初,奥巴马在国情咨文演讲中提出“精准医疗计划”,英国、德国、日本也都于近年来启动了精准医疗的计划。在我国,今年2月,习近平批示科技部和卫计委,要求成立中国精准医疗战略专家组,规划在2030年前投入600亿人民币。精准医疗可能将被纳入“十三五”重大科技专项。

作为一项颠覆性技术,精准医疗自然也孕育了巨大投资机遇。精准医疗涉及的产业链主要包括基因测序(又包括测序仪的提供商、基因测序服务的服务商,以及基于基因测序数据的生物分析服务商)和疾病的诊疗,这些领域的潜在市场规模都是非常大的,基因测序引发的产业链是超万亿的市场。据BCC Research 预测,今后5年精准医疗的年增速预计为15%,是医药行业整体增速的3至4倍。

巨大的发展空间使得精准医疗板块已经成为A股市场的明星板块,中证精准医疗指数2015年猛涨92.99%,超过10只精准医疗板块个股2015年涨幅翻番,最牛的个股涨幅超过600%。

而目前精准医疗正处于绝佳布局良机,这个新的投资风口才刚刚开始。一方面精准医疗行业正在蓬勃兴起,未来将涌现出非常多的投资标的;另一方面,精准医疗目前正处于想象到现实的爆发临界点,如基因测序成本已经降到1000 美元以下,未来还仍将继续呈下降趋势,这让精准医疗的大规模应用指日可待,而大数据技术的发展,也使基金测序数据的处理能力快速显著提升。

但是对于普通投资者来说,精准医疗涉及非常专业的医学知识,并不容易把握其中的投资机遇。投资者不妨借道汇添富精准医疗主题基金,这是目前国内唯一一只以精准医疗为投资主题的基金,基金管理人汇添富也对医药行业具有深刻的理解,汇添富是国内最先推出医药主题基金的公司,目前管理着业内规模最大的医药主题基金。

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配置海外债券,应对市场波动 http://www.moneydao.net/caidao/jijin/8843.html Tue, 02 Feb 2016 04:01:38 +0000 http://www.moneydao.net/?p=8843 对于个人投资者而言,通过债券基金来配置债券资产是十分便捷与高效的方式。但是虽然基金名称中都有“债券”二字,但其实葫芦里卖的药却是很不一样的。全球股市新年首周遭遇开门黑。A股4天之内4次熔断,两度出现超千股跌停,市值总共蒸发7.4万亿。受A股大跌及全球经济基本面持续低迷影响,欧美、亚太股市亦全线重挫。

配置海外债券,应对市场波动

展望2016年,市场存在更多不确定的潜在因素。比如美国经济和企业盈利的不确定性,欧洲的难民潮以及地区局势紧张,中国经济的放缓以及汇率波动等。分析师判断,2016年市场波动加剧是大概率事件。

债券资产由于其长期稳定的回报以及相对较低的波动性,成为投资者构建投资组合的基础资产类别,配置债券有助提升投资组合的稳定性。在国内优质资产极度稀缺的当前,我们建议投资人应把眼光投向海外,特别是具有成熟、稳定投资策略的海外多元对冲基金和波动较低的海外债券基金,前者从历史表现来看能提供较高的风险调整后收益,建议超配。

对于个人投资者而言,通过债券基金来配置债券资产是十分便捷与高效的方式。但是虽然基金名称中都有“债券”二字,但其实葫芦里卖的药却是很不一样的。因此,我们可以从三个方面来判断,所要投资的基金是不是一直期望中的低波动债基。

第一招:投资分布广

债券基金的投资分散又可细分为三个方面。首先是区域的分散,可以规避单一债券市场出现的波动。以摩根亚洲总收益债券基金为例,可广泛投资于超过10个亚洲债券市场。其次是券种分散,能够把握政府债、投资级企业债、高收益债以及可转债的多元收益机会。最后是个券分散。同样以摩根亚洲总收益债券为例,截至2015年10月末的数据,持有的债券数目达到228项,投资组合中占比最高的最大个券持仓比例仅为1.54%,真正做到了充分分散。

第二招:投资评级高

债券的评级越高,相应的违约风险就越低,防御力就越高,收益也会相对比较稳定。所以对于选择低波动债基的投资者而言,全部投资于高收益债券的基金虽然收益更有吸引力,但是相应的风险和波动性也会较高。截至2015年11月末的数据,摩根亚洲总收益债券基金的平均信用等级达到BBB的投资级别,风险相对较低,很适合作为核心资产配置。

第三招:追求总回报

债券投资的回报一般由资本增值和债券票息两部分组成。追求总回报的债券基金可以通过较高的债券票息来平滑债券价格变化带来的基金净值波动。

A股资产是波动非常高的一类资产,截至2015年10月末的数据,过去三年的年化波动率高达近30%。因此,如果投资者的投资组合持有较多的A股资产的话,加入相对低波动的海外债券基金将会显著降低组合的波动,并提升组合的夏普比率(一种衡量风险调整后回报的基金绩效评价指标)。

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资产荒下财富去哪儿?天弘互认基金布局港股 http://www.moneydao.net/caidao/jijin/8829.html Tue, 02 Feb 2016 03:37:47 +0000 http://www.moneydao.net/?p=8829 自2015年6月市场大幅回调之后,资产配置荒蔓延,投资者面临资产无处可投的尴尬局面。资产荒下一大利好浮现,内地、香港两地互认基金于2015年12月18日开闸,为投资者提供了投资新宠。其中,国内最大基金公司天弘基金为投资者精选的香港“行健宏扬中国基金”于1月4日上线。

资产荒下财富去哪儿?天弘互认基金布局港股

自2015年6月市场下跌以来,市场避险情绪逐渐升温,A股投资渐趋谨慎。而随着经济下滑,三四季度信用债违约事件频繁出现,避险资金对债市的投资也日趋谨慎起来。与此同时,P2P行业倒闭潮、跑路潮蜂拥而至。一时间,投资者陷入“手持闲钱却无处可投”的尴尬境地。

资产配置是投资成功的关键,面对内地资产荒,投资者该何去何从?专家建议,绩优的海外产品可帮助投资者拓宽投资渠道,将资产分散到海外市场是有效分散A股单一市场风险、优化资产配置、破解资产荒的一招妙计,互认基金的开闸恰逢其时地为投资者带来了投资港股的机遇。

兴业证券报告认为:“港股对于立足于中长期布局的价值投资者来说,2016年可能成为一个较好的左侧买入点。”据兴业证券测算,目前港股整体PB已跌破1.2,是在能追溯到数据的历史上第二次到达1.2倍以下;若以历史最低的1.02倍作为危机模式来测算,目前也就最大15%左右的下行空间,中长线价值将逐步凸显。此外,知名的腾讯、万达、周大福、Prada等被市场长期看好的众多企业均在香港上市,这也是香港股市独有的优势。

港股被众多机构普遍看好,但直接投资港股对于没有专业支撑的普通投资者难度较大,因此,选择一只绩优的股票型港基,利用香港本土基金管理公司的专业优势掘金港股是较为明智的选择。天弘为投资者精选的股票型港基行健宏扬中国的表现让人称赞,根据理柏数据,该基金自2010年9月成立以来,截至2015年10月31日,在香港同类77只基金中,风险收益比排名第1,累计回报排名第3。

行健资产于2011与2014年分别受美国黑石集团、美银美林委任,担任旗下全球基金的香港股票投资管理人,向全球机构投资者配售。行健资产多次荣获卓越对冲基金管理大奖,行健宏扬中国基金荣获2015最佳中国/香港股票策略基金大奖,基金经理蔡雅颂拥有20年管理经验,获誉路透社香港及中国20大最佳基金经理/分析员。

值得一提的是,1月28日前,投资者通过天弘爱理财APP、天弘基金支付宝服务窗、天弘基金微信购买行健宏扬中国基金,还可以享受0申购费的大力度优惠,后两个平台还开展了港澳游抽奖,值得关注。

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风格轮动基金填补“指数轮动型”产品空白 http://www.moneydao.net/caidao/jijin/8807.html Tue, 02 Feb 2016 02:56:18 +0000 http://www.moneydao.net/?p=8807 尽管2016新年伊始并不“太平”,新基金发行市场依然出现新的亮点。当牛市不再时,市场波动越剧烈,越是需要把握市场不同时期风格轮动带来的投资机会。

风格轮动基金填补“指数轮动型”产品空白

光大保德信风格轮动混合型基金(以下简称:光大风格轮动)已于1月7日起正式发行,该产品不仅是2016年首批发行的新基金,同时也一举填补了国内“指数轮动型”产品的市场空白。投资者可通过建设银行等各大银行、券商以及光大保德信基金直销平台认购。

据了解,光大风格轮动将把握市场不同时期风格轮动带来的投资机会,该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%;其余资产投资于债券、货币市场工具、股指期货、权证、银行存款等其他金融工具。光大风格轮动将采用光大保德信自主开发的风格轮动识别模型对我国A股市场的风格轮动进行预测,同时采取量化策略集中布局强势板块。该基金将A股市场的风格板块分为以下三种股票库,即大盘风格股票库(属于沪深300指数成分股的全部股票)、中盘风格股票库(除沪深300指数成分股及创业板股票之外的其余股票)和小盘风格股票库(创业板上市的全部股票),并将至少60%的非现金资产集中投资于上述三大股票库中的一个股票库。

研究表明 ,主动型基金的平均收益可以分解为创业板、中证500、沪深300 三个指数的配置,而光大保德信此次创新推出的“指数轮动型”策略产品,力争战胜基金平均收益水平。目前,国内市场上的权益类基金产品可分为被动指数基金、指数增强基金和主动型基金三大类,而光大风格轮动属于创新的指数增强轮动型基金。由于大中小盘和行业轮动是最主要的A股市场风格轮动,但行业轮动受政策面、情绪面影响大,很难把握。因此,光大风格轮动为投资者提供了利用趋势识别算法大概率把握大中小盘轮动的投资工具。记者了解到,该基金之所以选择沪深300、中证500和创业板指数作为风格轮动的依据,一方面是因为三大指数中的沪深300和中证500指数对应股指期货,有利于光大风格轮动迅速调仓、跟住趋势;另一方面则是因为这三个指数能较为完美的复制同业投资业绩。

值得一提的是,光大保德信基金目前的量化投资管理规模近40亿元。早在2004年,公司就在国内市场首家推出了具有鲜明量化特征的公募基金产品---光大量化核心基金,并采用自主研发的量化模型进行选股,严格回避投资管理人的主观臆断和心态波动对投资决策过程的负面影响。目前,公司拥有一支6人组成的量化投资团队,其中3人为博士,平均从业经验达6年。毫无疑问,光大保德信丰富的量化投资经验和成熟的量化投资团队都将为光大风格轮动的未来运作提供有力保障。

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