两公司被强制摘牌 退市就此将成为新三板的一种常态

2家公司今起被强制摘牌，3家公司主动申 请撤退

10月31日，股转系统发文称对未按规定期限披露2016年半年度报告的吉林森东电力设备股份有限公司、漯河众益达食品股份有限公司股票实施了强制摘牌。

同时，股转系统特别提到，截至2016年10月31日，另有北京远特科技股份有限公司（证券代码：834535；证券简称：远特科技；主办券商：中信建投证券）、龙泉市佳和小额贷款股份有限公司（证券代码：834610；证券简称：佳和小贷；主办券商：浙商证券）、青岛昌盛日电太阳能科技股份有限公司（证券代码：835154；证券简称：昌盛日电；主办券商：中泰证券）等3家公司未披露2016年半年度报告。这些公司此前已正式向我司提交了主动终止挂牌的申请，我司正按规定履行审查程序。此类公司股票终止挂牌相关事宜，将在我司完成审查程序后另行公告。

总共合计有5家公司因为中报没有能够按时披露被摘牌。这是10月21日全国股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》后的首批摘牌公司，它标志着新三板“退市制度”进入新的阶段。《征求意见稿》对于主动终止挂牌、强制终止挂牌的情形和程序均作出明确规定；其中，实施细则明晰了强制终止挂牌的11种情形：包括未能按时披露定期财务报告、信息披露不可信、重大违法、欺诈挂牌、多次违法违规、持续经营能力存疑、公司治理不健全、无主办券商督导、强制解散、宣告破产、兜底条款等。

文件落地后，多家公司选择自行开溜

10月24日，就在股转系统发布《股票终止挂 牌实施细则》征求意见稿后的第一个工作日，有 两家挂牌企业就提出了退市申请，这两家企业分 别是：杭州申昊科技股份有限公司（证券简称： 申昊科技 证券代码：833304.OC）和杭州东南 船牌日化股份有限公司（证券简称：船牌日化 证 券代码：836526.OC）。10月25日，宁夏早康枸杞 股份有限公司（证券简称：早康枸杞 证券代码： 430631.OC）也发布了拟申请终止挂牌的公告。 该公司2016年上半年营收为3180.51万元，亏损 471.42万元。2015年上半年营收为2529.56万元， 亏损6494.63万元。除此之外，武汉中科通达高新 技术股份有限公司（证券简称：中科通达 证券代 码：430154.OC）在10月28日对外发布了拟申请终 止挂牌的公告。根据公告，这四家公司退市的理 由均为公司战略发展调整，而这一类原因也成为 主动退市企业普遍的说辞。

恒大系的新三板公司恒大文化产业集团股 份有限公司（证券简称：恒大文化 证券代码： 834899.OC）在10月26日对外发布了拟申请终止 挂牌的公告。恒大文化于2015年12月4日挂牌， 至今尚不满一年。恒大文化成立于2010年9月19 日，是恒大集团布局文化产业全产业链，创新、 运营、管理及发展文化产业的下属产业集团，集 院线、音乐、影视、经纪、发行、动漫为一体的大 型综合性文化产业集团。恒大文化集团旗下有恒 大影视文化有限公司、恒大院线管理有限公司、恒大影视发行有限公司、恒大音乐有限公司、恒大动漫发展有限公司、恒大文化经纪有限公司。2015 年，恒大文化营业收入 2.02 亿元，净利润高达 6.89 亿元，主要为其股权投资收益。

今年以来，恒大系（恒大地产和恒大人寿）在 A 股市场叱咤风云，成为市场关注焦点。耗资百亿举牌万科 A 更是震动股市的重量级事件。据相关研报显示，当下，恒大人寿已渐成恒大布局A 股的急先锋，今年以来，恒大人寿已建仓超过 20 家 A 股公司，更是位列腾达建设、隆鑫通用两家公司的第二大股东。根据三季度报告披露，栋梁新材、金洲管道、国民技术、梅雁吉祥等多家公司均获恒大人寿买入，且恒大人寿持股比例均逼近 5%。恒大系掀起的此轮“准举牌风”效果初现。上述恒大系个股在信息披露后均表现活跃。当恒大集团在资本市场攻城略地之时，旗下的恒大文化却反其道退出资本市场，应与恒大集团资本市场整体布局有关，或许有着更深层的用意在其中。

除恒大文化外，同日还有一家挂牌企业宣布拟申请退市：天津市网城科技股份有限公司(证券简称：网城科技 证券代码：836538.OC) ，该公司给出的拟退市原因与其他公司不同：公司实际控制人发生变更，为了积极调整目前公司内部组织结构，决定申请退市。

在《股票终止挂牌实施细则》征求意见稿发布之后，拟退市案例数量明显增加，且出现明星企业退市案例，这或预示着退市企业数量还将迅速增加，无法从新三板得到预期收益的企业选择主动退市或将成为常态化。

ST公司要特别当心了

据强制摘牌的第二种情形，“最近两个年度的财务会计报告均被注册会计师出具否定或者无法表示意见的审计报告”这一条款，已有湖北中试电力科技股份有限公司（证券简称：ST中试 证券代码：430291.OC）和天津市赛诺达智能技术股份有限公司(证券简称:ST赛诺达 证券代码：430231.OC) 两家挂牌企业符合要求。因此，如果退市制度在2016年年报披露期之前实施，这两家公司也将离开新三板。

由此看来，目前新三板存在退市危机的情况更多的集中在已经被ST带帽的企业中。A股上市公司被ST带帽企业一部分通过改善经营环境，仍具有较大摘帽可能，另一部分由于上市公司壳资源价值高，也可以通过重组借壳实现麻雀变凤凰。但新三板企业发展尚不成熟，被ST带帽企业一般是企业经营遇到了严重问题，很难再次摘帽脱身。

新三板退市制度特别是强制退市相关条款要求相比A股市场现行的条款更加严格，使得新三板能够真正实现常态化退市，新三板退市制度对企业退市后追责与投资者保护的规定也更加明确。因此，如若新三板退市机制运行后能够收到良好的效果，将对A股市场退市制度的建设完善起到一定的借鉴意义。