挂牌前夕被质疑销售造假，捷昌驱动在争议声中上市

今天，在历经了长达两年的首次公开审核发行的流程之后，浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司（证券简称：捷昌驱动，证券代码：603583.SH）的股票终于在上海证券交易所正式挂牌上市。但就在昨天，市场权威的新媒体《界面》仍在质疑该公司三大核心客户的销售数据造假，让市场人士颇为该公司捏了一把冷汗。有惊无险的是，挂牌工作还是继续进行，一如其它新股，捷昌驱动的股价乍一开盘便直趋42.00元/股，封住首日44%涨停板，弹冠相庆者众多。

允许该公司继续挂牌上市，可能说明监管层判断捷昌驱动的问题不是很大，但该公司后期的监管可能会趋严，业绩的真实性将会被更多市场人士所关注，公司管理层恐怕会压力山大。

    2018年9月20日一定会载入捷昌驱动的成长史册，这一天，公司在上海证券交易所发布《首次公开发行股票上市公告书》，称捷昌驱动将于9月21日在该交易所挂牌上市。

2018年9月20日也一定是让捷昌驱动刻骨铭心的一天，当天早上，知名的财经媒体《界面》发布了独家报道《捷昌驱动北美销售迷局：招股书与美国进口提单到底谁在撒谎？》，深度质疑该公司的出口业绩虚增。

一石激起千层浪！老道的市场人士和资深的投行人士纷纷讨论、转发，仿佛胜景山河事情要重演，都为捷昌驱动能否第二天成功挂牌捏了一把冷汗。但是，历史没有重复，捷昌驱动小心地跨过了上市前的最后一道坎，把自己的公司名字打到了上交所的电子显示屏上。

反过来看界面的报道，应该说也还是比较扎实。该报道主要通过调取美国海关进口提单数据与捷昌驱动的销售数据进行比对，发现捷昌驱动招股书披露的信息与美国海关进口提单数据存在重大差异，随机抽查发现招股书披露的核心客户销售额和产品均价与海关提单数据严重不符。

据该报道引用的招股书披露，从2015年到2018年6月的三年一期报告期内，捷昌驱动的外销金额分别为2.88亿元、3.99亿元、5.39亿元和3.77亿元，分别占当期销售收入之比为78.81%、78.92%、77.63%和78.89%，保持在78%左右的较高水平，是公司销售收入的主要来源。同期，捷昌驱动的前五大客户都是外商，其销售金额合计分别为1.71亿元、2.47亿元、3.18亿元和2.22亿元，分别占当期公司销售收入的46.75%、48.80%、45.76%和46.38%。其中，美商“The Human”、“HAT Contract”、“Ergo Depot”、“Tricom Vision”，以及收购了“Tricom Vision”的“AMQ SOLUTIONS”包揽了前五大客户中的四席，报告期内上述四家主要客户销售金额合计分别为1.52亿元、2.24亿元、2.85亿元和1.85亿元，分别占当期销售收入的41.63%、44.29%、41.01%和38.67%，销售收入占比不低。值得一提的是，报告期最后一年一期内，捷昌驱动的前五大客户全部来自美国。

在上述来自《界面》的报道中，还特别指出：自2014年以来，“The Human”、“HAT Contract”和“Ergo Depot”等三家捷昌驱动的美国核心客户连续向捷昌驱动采购诸如，电动推杆、控制器和可升降立柱等产品。但是根据该媒体记者对来自美国海关进口提单数据和捷昌驱动招股书的相关数据进行比对调查的结果显示，两者之间的差异却相当明显。

根据上述权威新媒体报道，在核心客户的销售额和均价方面， 以2018年上半年为例，招股书披露的“HAT Contract”数据分别比海关提单数据高出70.40%和103.74%；招股书披露的“Ergo Depot”数据分别比海关提单高出10.72倍和148.08%，以此反推，在报告期可比前三年内，公司披露的销售额和均价中是否也含有大量水分呢？更有甚之，“The Human”在2016年5月至2018年6月期间的累计2.14亿元的销售收入，居然没有任何海关提单数据可以与之对应！

此外，该报道的作者还专门采访了权威的出口人士和法律人士，他们都认为海关提单数据应该是真实的销售数据，因为“作为海外销售收入最真实有效的核查手段，海关提单数据是无论如何做不了假的。如果海关提单数据与对应海外客户销售情况不匹配，那就只有涉嫌虚增或虚构海外销售收入这一种可能性。”

    捷昌驱动是一家以线性驱动系统的研发、生产和销售作为主营业务的上市公司，该公司的产品广泛应用于医疗康护、智慧办公、智能家居的领域，是具体构成医疗康护驱动系统、智慧办公驱动系统及智能家居控制系统的主要零部件。

从2010年5月捷昌驱动的前身捷昌有限，通过承接新昌县捷昌医疗设备有限公司的主要资产和业务，成为相关主营业务新的运营主体至今，已经8年零4个月之久。而从捷昌驱动于2014年8月8日在新三板市场挂牌开始至今，也已经经历了4年多。但是成为新三板挂牌公司显然并非公司最终的目标，捷昌驱动依然志在上市！

2016年8月26日，捷昌驱动向证监会提交了首次公开发行的申报材料，当年的9月1日，公司的IPO申请获得证监会受理，并且于9月9日在证监会官网公开首次预披露。

可是，捷昌驱动的首发审核之路堪称好事多磨。2017年5月，由于公司的IPO保荐机构兴业证券股份有限公司（证券简称：兴业证券，证券代码：601377.SH）的保荐代表人裘晗离职，根据相关规定需要向证监会递交更换保荐代表人的申请，在此期间公司将进入中止审查的状态，直到新任保荐代表人杨伟朝到位，公司的首发审核才恢复进行。

此后，捷昌驱动在2017年12月11日，向证监会报送了更新预披露材料。2017年12月22日，证监会发布了《第十七届发审委2017年第80次工作会议公告》刚更新预披露不久的捷昌驱动，被安排在12月26日上会。但是在上会前一天的12月25日，证监会的一则补充公告，以“鉴于浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查”的名义，取消了公司在第二天的上会审核。

在经过长达半年时间的资料补充和进一步核查之后，捷昌驱动终于在2018年6月12日召开的第十七届发审委2017年第86次工作会议上顺利过会，并且在2018年7月8日拿到了证监会出具的首发批文，最终上交所将公司上市的日期定格在2018年9月21日。