奥特维IPO购销数据存疑,外协厂商“先合作再成立”,存未弥补亏损

时间:2020-05-14 14:26 栏目:IPO专栏 编辑:投资有道 点击: 2,982 次

无锡奥特维科技股份有限公司(公司简称:奥特维)是一家从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售业务的国家高新技术企业,产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业,光伏设备产品包括常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机等,而公司锂电设备产品主要是模组生产线、PACK生产线、模组PACK生产线。公司曾于2016年3月在新三板挂牌,自2018年1月起摘牌。

从经营业绩来看,2016年-2018年,奥特维的营业收入分别为4.40亿元、5.66亿元和5.86亿元,年化复合增长率为15.43%;归母净利润分别为-1.05亿元、2760.14万元和5051.51万元,经营业绩的成长性看似不错。

不过,经研究发现,奥特维与重要供应商江苏昊华传动控制股份有限公司(证券简称:昊华传动,证券代码:831602.OC)、重要客户江苏索尔新能源科技股份有限公司(证券简称:索尔科技,证券代码:831486.OC)的购销数据均存在疑问,买卖双方的信息披露出现明显差异。

此外,多家重要外协厂商在与奥特维开展合作时,成立不足半年,甚至有一家在为奥特维提供外协加工服务9个月后才成立,奥特维的外协厂商选拔标准令人困惑。另外,奥特维的锂电设备业务持续亏损,18家下游客户回款异常,其自身还具有销售费用异常、依赖税收优惠、存在4096.54万元未弥补亏损等问题。

重要供应商、客户购销金额成谜

据招股书披露,昊华传动是奥特维的重要供应商,2016年-2019年上半年,奥特维对昊华传动的采购金额分别为542.05万元、2042.73万元、1427.69万元和1300.26万元,分别位列第六、第二、第二、第二大供应商。

然而,根据昊华传动披露的年度报告显示,2016年-2018年,昊华传动对奥特维的销售金额分别为434.87万元、1918.93万元和1295.94万元,占昊华传动各期销售金额的比例分别为2.29%、6.19%和5.32%。

据此计算,2016年-2018年,奥特维披露的采购金额分别比昊华传动披露的销售金额要高24.65%、6.45%和10.17%。显然,2016年,双方披露数据的差距远高于现行最高的增值税税率17%,无法以是否含税来合理解释。

资料来源:奥特维招股书

资料来源:昊华传动2016年年报

无独有偶,2018年,索尔科技是奥特维模组PACK线产品的第二大客户,销售金额为965.81万元,占该产品当年销售额的31.89%。

据索尔科技的2018年年报显示,当期公司对主要供应商的采购金额最低为106.66万元,远低于奥特维披露的销售金额。然而,奥特维却并未出现在索尔科技的主要供应商名单中,双方的信息披露出现了明显差异,这些疑问只能请拟上市公司来亲自解答。

资料来源:奥特维招股书

资料来源:索尔科技2018年年报

多家外协厂商成立不足半年就开工,还有“未设立先合作”

据招股书披露,奥特维生产经营的核心是研发设计,自身生产加工环节较少,并将部分电气装配工序进行委外加工。但我们发现,多家外协厂商在与奥特维开展合作时,成立不足半年,甚至还有一家尚未成立就展开合作。

资料来源:奥特维招股书

2016年-2018年,无锡得来电气自控系统有限公司(以下简称“得来电气”)始终是奥特维的第二大或第一大外协加工供应商,奥特维对其的外协采购金额分别为188.90万元、463.03万元和383.48万元,分别占得来电气当期收入的15.21%、50.40%和16.86%。据招股书披露,双方自2013年11月即开始合作。

不过,据国家企业信用信息公示系统显示,得来电气的成立日期为2013年6月3日,也就是说,得来电气在设立5个月后就与奥特维开展委外加工合作。

事实上,除了得来电气以外,还有两家外协厂商也存在类似情况。据招股书披露,奥特维与无锡鸿滨智能科技有限公司(以下简称“鸿滨智能”)的合作历史为2017年5月至今,而鸿滨智能的成立日期为2017年5月10日,即鸿滨智能设立不超过21天就接到了奥特维的外协订单,速度不可谓不惊人。

而江苏研术智能工业控制有限公司(以下简称“研术智能”)成立于2018年9月13日,与奥特维的合作历史为2018年12月至今,因此,研术智能从新设到启动合作至多不到4个月时间。

按照制造业企业的惯例,一家企业从新设,到规划建设产能、完成新建产能投资建设、启动试生产,最终进入稳定的达产状态,期间至少需要半年时间,需要1年甚至2年走完上述建设流程的,也比比皆是。而奥特维将外协加工订单委托给这三家成立不足半年的新设企业,不仅有违常理,其外协加工的质量控制也令人担忧。

更令人困惑的是,奥特维的主要外协厂商中竟然还存在“未成立先合作”的情况。据招股书披露,无锡宝迪自动化科技有限公司(以下简称“宝迪自动化”)与奥特维自2014年3月合作至今,报告期内,奥特维对宝迪自动化的电气外协采购金额分别为97.33万元、236.70万元、344.73万元、250.98万元,占宝迪自动化各期收入的比例分别为40.94%、24.88%、39.95%和42.07%。

然而,据国家企业信用信息公示系统显示,宝迪自动化的成立日期为2014年12月23日,那么宝迪自动化是如何在成立前9个月就与奥特维开展外协加工合作的呢?双方开始合作时,宝迪自动化是否具有相应资质?奥特维对外协加工厂商的选取标准是否合理?这些问题也只能留给拟上市公司来回答了。

资料来源:国家企业信用信息公示系统

锂电业务成拖累,销售费用或有“人为痕迹”,存未弥补亏损

据招股书披露,2016年,奥特维以1712.68万元的对价收购了无锡奥威特智能装备有限公司(以下简称“智能装备公司”)94%的股权,将公司业务领域拓展到锂电设备领域。

然而,由于市场开拓不力,智能装备公司在报告期内持续亏损,反而拖累了奥特维的整体业绩。2016年-2019年上半年,智能装备公司的销售收入分别为696.65万元、4326.97万元、3172.06万元和1728.47万元,净利润分别为-2230.29万元、-2238.99万元、-2737.76万元和-879.81万元。

雪上加霜的是,受到新能源汽车销售短期承压、产能结构性过剩等因素影响,锂动力电池行业当前面临较大压力,奥特维锂电设备的部分客户出现了经营困难的情形,郑州比克电池有限公司(以下简称“郑州比克”)位列其中。

截至1月2日,奥特维对郑州比克的应收账款余额为351.48万元,并按35%的比例计提坏账准备123.02万元。此外,奥特维还存在17家应收账款回款异常的客户,对应的2019年6月末应收账款余额为1166.83万元,已累计计提坏账准备705.49万元。对于应收账款金额较大的7家回款异常客户,奥特维已全部提起诉讼,其中,建开阳光新能源科技有限公司已于2019年10月申请破产。

另一方面,奥特维自身的财务报告也透露出一些问题。

2016年-2018年,奥特维的营业收入分别为4.40亿元、5.66亿元和5.86亿元,年化复合增长率达到15.43%。与之形成鲜明对比的是,奥特维的销售费用持续下滑,分别为3597.91万元、3414.73万元和3408.07万元,这与奥特维以直销为主的销售模式存在明显不匹配,常理来说,直销模式下,销售费用应该与营业收入正相关。

同时,奥特维享受高新技术企业优惠税率和软件产品增值税即征即退政策。报告期内,奥特维获得的税收优惠金额分别为2968.47万元、3325.80万元、3210.04万元和1313.82万元,占各期净利润的比例分别为-28.23%、124.89%、63.86%和55.20%。可见,奥特维的盈利水平对税收优惠存在明显依赖。

值得注意的是,2016年,奥特维的归母净利润为-1.05亿元,而据奥特维在新三板挂牌时期披露的年报显示,公司2016年的归母净利润为7443.33万元,两者差距高达1.80亿元。这主要源于,因增资价格低于公允价格,公司对实控人葛志勇、李文的超比例增资补充确认股份支付1.71亿元,这也直接导致奥特维2016年的未分配利润由3429.76万元变更为-1.39亿元。

不过,这一调整此前均被认定为会计政策变更,直到四轮问询时,奥特维才承认其为会计差错。同时,在2017年5月,奥特维以当时的2016年末未分配利润分配现金股利2590万元,追溯调整股份支付后,当期期末未分配利润为负,使得该笔分红成为超额分红。

2019年12月,奥特维参与上述现金分红的股东均等额退回相应分红资金。事实上,在一轮问询中,奥特维仍认为该笔现金分红不构成超额分配,不需按《公司法》相关规定退还。

同时,这笔股份支付还导致奥特维的未分配利润持续存在亏损,报告期末仍为-4096.54万元。根据奥特维召开的临时股东大会决议,公司IPO前的累计未弥补亏损将由发行后的新老股东按照持股比例共同承担。

这一点也受到科创板上市委的关注,在一轮问询中,上市委提出,奥特维发行前向老股东高比例分红、发行后未弥补亏损由新老股东共同承担的行为,是否具有合理性,以及是否损害投资者权益。

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