协创数据IPO:购销金额被再三打脸,郭台铭胞弟隐身第二大股东

时间:2020-05-19 13:01 栏目:未分类 编辑:投资有道 点击: 2,050 次

协创数据技术股份有限公司(公司简称:协创数据)主要从事物联网智能终端和数据存储设备等消费电子产品的研发、生产、销售业务,主要产品包括智能摄像机、车联网智能终端、智能网通网关、机械硬盘、固态硬盘等。2017年12月,协创数据开始接受天风证券的上市辅导,冲刺深交所创业板。

从经营业绩来看,在2016年至2018年的三年报告期内,协创数据的营业收入分别为8.39亿元、11.53亿元和11.78亿元,年化复合增长率为18.50%;归母净利润分别为2983.39万元、4602.10万元和6791.77万元,年化复合增长率为50.88%,经营业绩成长性看似不错。

但是,经我们研究发现,协创数据披露的三处购销金额与其客户、供应商披露的相应金额存在出入,募投项目投资额较环评报告披露的投资金额高出3206.63万元,或有夸大募投规模的嫌疑。

另外,协创数据的主营业务毛利率与同行业可比公司平均水平的变动趋势存在明显差异。郭台铭胞弟郭台强为公司第二大股东的实控人,而协创数据的实控人耿四化、总经理潘文俊、副总经理陈礼平都曾在富士康集团工作。

一而再,再而三,购销数据矛盾频现

据招股书披露,杭州华澜微电子股份有限公司(证券简称:华澜微,证券代码:834203.OC)是公司2016年的主要供应商,协创数据向其采购固态硬盘主板,采购金额为4377.11万元。

资料来源:协创数据招股书

然而,据华澜微2016年年报显示,当期公司对第一大客户的销售金额仅2246.39万元,简单计算可知,协创数据披露的采购金额比对方第一大客户销售额还要高94.85%,远高于现行最高增值税税率17%,无法用是否含税来合理解释。

资料来源:华澜微2016年年报

同时,报告期内,盈方微电子股份有限公司(证券简称:*ST盈方,证券代码:000670.SZ)的全资孙公司上海瀚廷电子科技有限公司(以下简称“瀚廷电子”)、朗新科技集团股份有限公司(证券简称:朗新科技,证券代码:300682.SZ)子公司易视腾科技股份有限公司(以下简称“易视腾”)均为协创数据的主要客户。

招股书显示,2016年,协创数据对瀚廷电子的销售金额为9887.21万元;2016年、2017年,协创数据对易视腾的销售金额分别为7223.10万元、6844.15万元。

资料来源:协创数据招股书

不过,根据*ST盈方披露,2016年,公司对协创数据的采购金额为1.60亿元,较协创数据披露的销售金额高出61.69%,也高于现行最高增值税税率17%。

资料来源:*ST盈方对深交所年报问询函回复

而根据朗新科技对易视腾的并购案披露,2016年、2017年,易视腾对协创数据的采购内容为OTT终端,采购金额分别为6678.12万元、6920.63万元。

资料来源:朗新科技《发行股份购买资产暨关联交易报告书(修订稿)》

按理说,无论是易视腾的采购金额,还是协创数据的销售收入,如果都含税或者都不含税,那么两者的金额应该相等,没有差异;如果一方含税,另一方不含税,那么含税的一方理应持续高于不含税的另一方。

可是,协创数据的销售收入在2016年比易视腾采购金额高,而到了2017年又比对方采购金额低,也不符合常理,以上三处购销数据疑点只能留给拟上市公司亲自解释。

募投项目或夸大投资规模

据招股书披露,协创数据拟通过本次IPO募集资金3.42亿元,用于“协创物联网智能终端生产基地建设项目”和“协创物联网研发中心建设项目”。

其中,“协创物联网智能终端生产基地建设项目”的投资总额为3.63亿元,由全资子公司安徽协创物联网技术有限公司实施。达产之后,协创数据将新增年产600万台智能摄像机、250万台车联网智能终端、200万台智能音箱、50万台智能网通网关的生产能力。

据合肥市高新区网站显示,2018年6月13日,高新区环保分局对“协创物联网智能终端生产基地建设项目”环评文件作出文号为环高审【2018】045号的审批决定。项目环评文件显示,该项目总投资为3.31亿元,较招股书披露的投资总额要少3206.63万元。

资料来源:募投项目环评报告

另外,据招股书披露,2018年,协创数据主要产品智能摄像机、车联网智能终端的销量分别为454.21万台、88.47万台,而募投项目将新增600万台智能摄像机、250万台车联网智能终端产能,分别是其2018年销量的1.32倍和2.83倍,新增产能如何消化将是拟上市公司需要考虑的问题。

郭台铭胞弟控制26.58%股份,公司创始人出身富士康

招股书显示,报告期内,协创数据的主营业务毛利率分别为13.91%、13.88%、14.46%、13.73%,在2018年、2019年上半年分别增加0.58个百分点、下滑0.73个百分点。

资料来源:协创数据招股书

以环旭电子(601231.SH)、共进股份(603118.SH)、卓翼科技(002369.SZ)、剑桥科技(603083.SH)作为可比公司分析,报告期内,可比公司的主营业务毛利率平均值分别为13.09%、11.53%、10.63%、13.81%,在2018年、2019年上半年分别下滑0.90个百分点、增加3.18个百分点,与协创数据主营业务毛利率的变动趋势存在明显差异。

对于形成差异的原因,协创数据解释称因细分产品和产品结构不同。

值得注意的是,协创数据第二大股东为Power Channel Limited(以下简称“PCL公司”)。2014年7月,PCL公司以1200万美元取得协创数据技术有限公司(协创数据前身)42%股权,报告期末仍持有协创数据26.58%股份。

据披露,PCL公司由中国台湾地区上市公司正崴精密工业股份有限公司(以下简称“正崴精密”)间接控股,正崴精密的实控人、董事长为郭台强,系鸿海精密工业股份有限公司(即富士康科技集团,以下简称“鸿海集团”)创始人郭台铭的胞弟。

据悉,鸿海集团在A股不仅控制工业富联(601138.SH)和鹏鼎控股(002938.SZ),还控制安彩高科(600207.SH)的第二大股东富鼎电子科技(嘉善)有限公司,而郭台强控制的富港电子(天津)有限公司在立讯精密(002475.SZ)首发上市时曾是其第三大股东。

同时,协创数据实控人耿四化曾具有富士康集团工作经历,据披露,1995年3月至2001年1月,耿四化历任富士康精密组件(深圳)有限公司工程、品质、采购、业务、制造课长等职。另外,公司总经理潘文俊曾任富士康集团CCPBG测试工程师、CMMSG检测部课长、CMMSG RD&NPI专案经理,副总经理陈礼平曾任富士康集团NPI工程师。

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