苹果启示录

时间:2014-04-25 14:39 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 4,171 次

作者:韩贤旺   来源:投资有道11年12月刊

  一个伟大时代的开始和终结一般都会与某些著名人物联系在一起。乔布斯一生的传奇不仅改写了多个行业的标准,也对我们这些证券投资者有很好的启示。

苹果在短短的14年时间里,从失败边缘成长为市值最大的股票,把成长股演绎得淋漓尽致,但也把成长股的偶然性表现得如履薄冰。

苹果的成功是建立在旧王朝的崩溃的代价之上,就是熊彼特的毁灭性技术创新理论的现代版案例。但是这种以技术创新为基础的成长之旅一直会充满偶然性,只要犯错或者技术领先优势被缩小,那么毁灭性打击就有可能光临。英特尔在微机时代与微软结盟,技术不断创新,成为行业标准的制定者。但是它对智能手机等新兴消费电子产品的判断保守,导致自己的技术领先地位丧失。微机时代的巨头如康柏、惠普、戴尔等企业也纠结于成本而忽视了产品创新,失去了自己的领先地位。

在苹果进入的通信和音乐等新领域中,传统的巨头也是吃了对技术创新反应迟钝的亏。按照传统思维,通信行业的核心是基站等设备而不是手机终端,但是苹果反其道而行之,以耳目一新的产品彻底摧垮了传统模式,彻底颠覆了基础运营商的垄断地位。

A股市场中也诞生过一些持续多年的成长股,但其中多为制造业企业,遵循的规律多为从国外引入技术并消化吸收,同时配合以中国强大的低成本制造能力夺取市场,中国未来的“苹果”企业还相当任重道远。

其次,围绕技术领先的独特商业模式成就了苹果,但是也给苹果的未来埋下了不确定性。没有领先的技术和完美的艺术气质相结合,苹果的商业模式就没有成功的可能。乔布斯的特质把这种模式的小概率事件变成了一个奇迹,在全球商业史上都是少见的。

我想很多人骨子里认为乔布斯的王国总有衰落的时刻,分歧只是乔布斯的离去是开始的结束还是结束的开始而已。有人说现在的IT行业已经形成苹果、谷歌、Facebook和Twitter四家驱动未来发展方向的格局,但其中只有苹果特立独行。

中国很多新兴产业的成功案例多为借鉴国外的成功模式,从传统的家电零售到互联网无不如此。我想虽然国情不同,但是商业的本质是相同的。在技术创新和商业模式突飞猛进的IT行业,中国企业只凭制造成本优势很难实现弯道超车。就商业模式而言,从精神气质上与苹果接近的公司其实并没有,最成功的中国互联网公司也只是国外成功案例的翻版,而且在技术和商业模式上有很大的提高空间。

伟大的企业总有其独特性,无论是依赖技术创新还是商业模式创新,真正的成长股都有其偶然性,并且给竞争对手带来毁灭性打击。苹果的商业模式在商业历史上并非先例,核心是其技术创新营造了一个人口庞大的、愿意买单的粉丝王国,而技术创新和艺术气质是乔布斯一生积累的结果。我们别忘了考察成长股最后还是要看管理层核心人物。

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