债市走牛利率债信用债后市可期

时间:2014-07-15 13:34 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 4,013 次

今年下半年整体经济增长仍将处于下行通道,通胀整体在低位徘徊,这些因素都将为下半年债市继续走牛提供了良好的市场环境。

债市走牛利率债信用债后市可期

2014年上半年,受益于基本面和资金面双重利好,债券市场投资上演惊天大逆转,债券基金业绩全线飘红。据Wind数据统计,至记者截稿前,今年以来全市场634只开放式债券基金平均回报达4.19%,其中包括光大增利收益A/C在内的61只产品年内回报均超过7%。针对下半年债市投资,不少投资者同样表现出积极乐观的态度。比如近期,光大保德信基金就在其《2014年下半年债券市场投资策略》中指出,在当前央行货币政策已明显释放转向信号的情况下,今年下半年债券牛市行情有望延续,利率品种和信用品种都有一定上涨空间。

事实上,就今年前5个月的走势而言,债市慢牛行情毋庸置疑。在光大保德信基金看来,债市走牛的主要动因是资金面随存款回流出现了明显松动。具体而言,一方面2014年以来银行风险偏好明显下降,导致资金需求出现下滑;另一方面,央行通过SLO、再贷款等方式,对去年偏紧的货币政策进行了微调。

值得一提的是,去年6月"钱荒"成为债市走熊的转折点。时隔一年,投资者对今年6月的流动性状况也较为关注。对此,光大保德信基金表示,从近期央行公开市场操作来看,货币政策已经出现转向,并有望进一步加大再贷款力度,资金面将维持稳定,所以今年6月难以出现去年一样的"钱荒"。另外,光大保德信基金指出,今年下半年整体经济增长仍将处于下行通道,通胀整体在低位徘徊,这些因素都将为下半年债市继续走牛提供了良好的市场环境。

谈及具体投资品种,光大保德信基金表示,下半年利率债和信用债都有一定上涨空间,不过原因却各不相同。光大保德信基金进一步分析指出,从历史经验来看,利率债收益率定价中枢与7天回购利率中枢水平相对吻合。今年以来,利率债收益率虽已出现一定幅度下降,但7天回购利率下降更为明显。如果从具体数据上看,与目前7天回购利率中枢相比,未来利率债收益率仍有一定下行空间。

而就信用债而言,当前银行间企业债、中票等绝对收益水平都处于历史高位,未来仍有一定下行空间。从信用风险角度来看,未来信用债将出现分化,信用风险规模爆发可能性不大,更多将呈现"定点爆破"模式。因此,光大保德信基金强调,公司旗下债券基金将继续秉承"绝对收益"投资理念,重点关注优质信用债投资机会,并尽量保持组合的均衡配置,控制净值波动,力争实现基金净值的稳定增长。

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