石油、美股、与A股…关于2016年全球投资的那些猜想

中国的股票市场一直被大家指责，但中国股市在2015年涨了将近20% ，所以期望大家不要总盯着中国的不好。中国政府整治金融行业的腐败行为是对中国股票市场的利好。当政府给广大民众提供一个公平的投资平台时，中国的股市2016年还会往上涨，其涨幅有望超过美国股市回报。

就这样跟2015年说再见了。2015年中国股市惊心动魄，但它毕竟已经成为历史。在进入新的一年以前， 让我们猜想一下2016年全球范围内的部分投资选项。

巴菲特曾经说过，财经专家对股市的预测结果，仅是让巫婆对自己的预测结果感觉好一些。带着这样的警示，我在这里仅仅讲述我个人的观点。

仍将宽松的利率政策

首先，让我们看看能源。原油于12月4日一度跌破至40 美元一桶，让人感到石油价格真是没有底。

那么世界石油价格受哪些因素影响呢？首先是供求关系。中国和世界的经济放缓，减少了对原油的需求。美国的叶岩油的开发，增加了石油的供给。欧佩克为了打击美国的叶岩油工业，保持它的市场份额，不愿意减少产量，因此造成了现在这样供大于求的局面。除此以外，石油价格也受政治因素影响。伊朗的石油出口预期，中东地区的局势，各产油国之间的微妙关系，也影响石油价格的走势。

但是，总体来看，在现在这个石油价格水平上，产油国和产油公司都面临巨大经济压力。普京既然已经插足中东， 他很可能跟沙特等国达成协议，推高石油价格。如果这种假设成立的话，石油价格2016年有希望突破60美元一桶。从长期投资的角度，在石油价格低于40美元一桶时，可以购买石油方面的股票。

其次，让我们来看通货膨胀率。现在全世界都在谈论通货紧缩，但通货膨胀未必不会降临。纵观世界历史，现在应该是世界各国财经政策最宽松的时候。中国，美国，欧盟， 日本等世界主要经济实体都在引入宽松财经政策。

虽然现在美国官方宣布的年通货膨胀率是0.2%，但是这个通货膨胀率里面有很大的石油价格下跌因素。如果排除石油价格和食品价格的影响，美国核心通货膨胀率是1.9% 一年。而美国联邦储备银行的目标通货膨胀率是2%一年。

如果我们同意石油价格会上涨，或者至少不再往下跌的话，那么我们可以预计美国通货膨胀率会涨到2%或者更高。当然，我们知道世界各国在计算通货膨胀率时都会有各种各样的调整。如果从我们日常生活经验来看，物价上升速度远远超过政府公布的通货膨胀率。美国也一样。

第三，让我们来看美国联邦储备银行的利率政策。美联储的加息的口号已经喊了快一年，现在可能终于开始有所行动了。

但是，不管美联储在十二月份是否加息了，美国和世界的利率政策还会很宽松。第一，现在的利率很低，基本就是零利率。第二，美联储加息会非常慢，根本不会真的收紧银根。同时，我们要看到美联储也有自己的难言之隐。现在如果继续维持零利率，一旦物价上涨，美联储就会疲于奔命。那时如果再发生经济萎缩，则是美联储的噩梦来临。

我认为，美联储现在的目标是，一边大喊加息，一边缓慢加息。大喊加息可以维持美元的高价位，抑制通货膨胀；缓慢加息则可以刺激经济发展，避免美国经济萎缩。可以预见，不管美联储加息的雷声有多大，真正加息的幅度会很小。

取得高于市场的回报仍然很难

由于世界各国的宽松财经政策，现在的投资证券价格都很高。从房地产，到债券，到股票，它们的价位都很高。钱存银行基本是负利率，利息没有通货膨胀率高。面对这样的投资环境，现在的证券投资很难做。有统计数据表明，美国的对冲基金2015年的总体回报率基本跟标准普尔指数的回报持平。也就是说，花大钱雇用所谓的投资精英，同样不能取得高回报。到目前为此，美国股票今年的投资回报率也就是2%左右。大家为这点回报在股票市场担惊受怕，就可以理解现在投资有多难。

虽然中国的股票市场一直被大家指责，但中国股市在2015年涨了将近20%，所以期望大家不要总盯着中国的不好。中国政府整治金融行业的腐败行为是对中国股票市场的利好。当政府给广大民众提供一个公平的投资平台时，中国的股市2016年还会往上涨，其涨幅有望超过美国股市回报。跟过去一样，中国股市上涨并非中国经济复苏，而是源于中国政府的宽松财经政策。当然，同时将是人民币汇率的压力。

面对2016年的投资环境，分散投资还是基本投资原则。虽然中国股市在2015年涨了20%左右，但很多人2015年可能在中国股市赔了钱。 所以，对大部分来说，分散投资， 投资指数其实更靠谱。

近日，美国权威财经杂志Barron‘s (巴伦周刊)，在它的封面文章里 推荐了10个2016年看好的股票。但文章也承认， 它2015年推荐的10个股票，在过去一年的平均回报是-6% 。而同期的标准普尔500指数的回报是-2%。这么有名的期刊，取得这么差的回报，让我们知道取得高于市场的回报其实很不容易。

文/ 刘以栋（美）