第一家因举报被踢出创新层 中搜网络真的冤吗?

日前，股转系统发布了新三板创新层的确定名单，953家公司最终入选，与一周前公布的920家初筛名单相比，有39家是新增，只有6家被调整出局，而这6家中又只有中搜网络一家是因为举报被调出创新层，该公司真可谓是千里挑一、一夜成名。

股转公司的公告是这样讲的：“北京中搜网络技术股份有限公司因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题，根据《分层管理办法》的规定，将其调整出创新层挂牌公司名单。”

这里所说的举报可能就是今年2月5日中搜网络公告回复中提到的股转公司转来的一些举报信？当时的这些举报主要集中在中搜网络的2014年年报的财务真实性和一些业务的合法性上面，中搜网络当时给予了一一回应，表明不存在财务造假和违法违规，中介机构也是一一背书。在此我们就不罗嗦这个事情了，有兴趣的投资者可以去查阅这份公告。

但是，中搜网络最终还是被踢出了创新层，那么我们不妨来看看这到底是一家什么样的公司？它被调出创新层又到底冤不冤？

“神一样”的亏损公司

北京中搜网络技术股份有限公司（430339.oc）成立于2004年，2013年11月8日挂牌新三板，曾被誉为“中国网络第一股”，是新三板的老手。其在年报中介绍，公司是依托具有自主知识产权的第三代搜索引擎以及生态云平台等核心技术，致力于为企业客户以生态云平台方式提供移动互联网技术解决方案及运营服务；为个人用户提供涵盖个性化信息服务、社区、电子商务及互联网金融为一体的移动互联网入口级产品——搜悦。现阶段盈利模式：本公司向客户收取服务费；未来，中搜聚力移动联盟、云商城平台还将参与广告和电商业务的分账。

仔细研读中搜网络2015年度报告，发现公司的主营业务收入和毛利率都在全面下滑。2014年营业收入是2亿元，2015年是1.62亿元，同比降幅19%；毛利率2014年是57.63%，2015年是40.61%；中搜网络净利润连续三年大幅亏损，2013年公司亏损1.49亿，2014年公司亏损1.29亿，2015年亏损1.22亿。主营业务收入和毛利率的同时下滑，表明中搜网络自身的业务正面临激烈的市场竞争。

面对激烈的市场竞争，中搜网络也在努力控制成本，大量的裁员和削减费用，才没有造成亏损的进一步过大。从2015年年报中可以看出，中搜网络的员工人数从1813人裁减到1506人，其中，减少最多的是销售人员，从1056人减少到687人。但是，从销售费用的数据发现，其中的销售员工的人工费用基本与2014年同期持平，反倒是管理费用中的人工费用减少，从2014年的5688万元减少到2015年的3448万元，管理费用总体上，由2014年的1.23亿元，减少到2015年的876万元。

由于2015年度的营收有所下降，投资继续扩大，中搜网络的现金流也消耗较大，货币资金由2014年年底的3.77亿元减少到2015年年底的1.64亿元，一年内减少近2亿元，同比下降56.42%。主要是经营活动产生的现金流净额以及投资活动产生的现金流净额均为大额现金消耗的共同作用所致。

着了魔似地持续融资

互联网公司反复融资的“怪圈”难以逃离。由于在三年内的平台建设期内已经出现大额亏损，对中搜网络经营能力也有一定的不利影响。

据统计，中搜网络2014年共融资两次，共计金额2.99亿元。第一次是2014年7月，中搜网络向5名投资者发行434.78万股，融资1亿元，折合每股发行价格是23元，2014年12月，中搜网络再次增发股票进行融资，这次是面向41名投资者发行799.2万股，募集1.998亿，折合每股发行价格是25元。但是，这些资金的消耗速度也很快，根据所披露的数据来看，2014年年底中搜网络的货币资金是3.77亿元，2015年年底货币资金是1.64亿元，一年的时间就烧掉近2亿元。

更为严重的是，2014年参与增发的投资者如果没有减持，则存在严重被套牢的风险。由于当时的增发价格是每股23－25元，2015年1月，中搜网络实施了10转增10的利润分配方案，这些投资者的持股成本摊低一半，中线价格是每股12元，而现在的中搜网络市场价格是5.5元，与增发价格相去甚远。

2015年11月，中搜网络再次抛出增发融资方案。 公告称“为满足公司产品研发、运营、推广以及可能的业务并购的资金需求,提升公 司综合竞争实力,公司拟向股东及其他合格投资人定向发行股票募集资金。”而且这次的增发价格是不低于 15 元/股拟募集资金总额(扣减发行费用前)不超过 5 亿元人民币。当时公司的股价在20元／股左右，但是，随后的中搜网络就节节走低，股价最低跌倒3.5元／股。

缺钱是肯定的，融资也是可以的，但是现在的市场价格就是5元左右，15元的增发价格怎么发得出去？难怪增发方案公布7个月了，中搜网络再也没有关于这次发行的后续公告。

“妖一样”的股票价格

中搜网络的股票价格也是一大奇观，在做市的新三板股票中算是“明星”，经常有巨大涨跌副出现。2016年年初，中搜网络还有15元／股的价格，但是随后就基本一路向下，中间偶有反复，基本也不影响走低的大趋势。

2016年4月1日发布年度报告,中搜网络营收1.6亿元，同比下降19.25%，净利润亏损1.22亿元。受年报业绩下滑影响，4月5日开盘后，中搜网络股价暴跌5.61%，成交561万元，换手率0.76%，收盘8.08元；4月6日中搜网络股价继续暴跌6.93%，成交677万元，换手率0.96%，两天股价暴跌12.6%。暴跌过后，股价虽然有反弹，但是不改阴跌趋势。5月20日中搜网络股价再度暴跌10.26%，成交542万元，换手率0.98%，收盘5.95元，股价已经破位。

5月25日公司发布控股股东增持公告，实际控制人陈沛于5月25日增持3.7万股，股价跌势暂缓。不料，6月8日，股价又暴跌7.08%，股价再次破位，连续五个交易日下跌30.9%，其中6月15日股价下跌9.17%，成交809万元，换手率1.95%；6月16日股价下跌6.19%，成交708万元，换手率1.92%，收盘4.09元。6月17日，中搜网络发布关于公司股东人数及重要股东持股信息的公告，公司实际控制人陈沛继续增持，当天股价止跌上涨6.36%，6月24日股价暴涨26.38%，成交735万元，换手率1.56%，收盘5.51元。

从4月1日到6月24日，三个月不到，中搜网络股价下跌35.6%。6月27日，中搜网络的年度股东大会将召开，虽然在开会前的最后一个交易日，该公司股票价格暴涨26％，但是创新层资格得而复失或许多多少少要影响到股东们的心情。