攻防兼备 富国基金旗下这款二级债基真像“美酒+咖啡”

近一段时间，酱香拿铁的话题一度冲上热搜，这种二者相容的味道，让很多消费者直呼过瘾。在资本市场，投资者们也在试图寻找这类两种风格兼容的投资品种，既能在震荡市中寻求一份稳定，又能把握住权益市场的机会。

在刚刚出炉的基金中报中，富国基金旗下的一款二级债基——富国裕利，让不少投资者体会到了债券的浓郁柔和与股票的醇厚劲爽，二者完美结合，让人欲罢不能。

二级债基中，所谓“二级”的意思是可以适度参与二级市场投资，除了投资债券（如政府发行的利率债、企业发行的信用债）外，还能小幅参与股票等权益资产的投资，通常权益资产的上限是20%。

既有债券的浓郁柔和，也有股票的醇厚劲爽，二级债基的滋味，懂的人只会越来越爱。

延续长期特征，风险收益适中

二级债基的预期风险和预期收益处在债和股之间的舒适区域：高于纯债和一级债基，低于偏债和偏股基金——是一款有“慢即是热”性格的“混合款”。

如何理解“慢即是热”？以代表“市场先生”的万得混合债券型二级基金指数（以下简称：二级债基指数）为例，长期来看，它和主要的股基指数在“长跑比赛”中做到了“殊途同归”，至2023年9月的最新数据中，表现甚至小胜一筹。在2013年9月2日到2023年9月1日的十年区间里，二级债基指数收益率为73.53%，超过沪深300指数和上证指数同期的63.86%和49.32%。

从2016年2月和2018年12月两个“市场底”作为计算起始点，二级债基的中长期表现也是小胜沪深300指数和上证指数，从指数曲线来看，可谓穿越了完整的牛熊周期。2023年初至9月1日，二级债基指数收益为正，为1.58%，超过沪深300指数的-1.54%。从各年度阶段表现来看，在2009年到2023年近15年中，二级债基指数年化收益率为5.21%，仅有4个年度取得负收益，历史胜率较高（11/15）。

2023年上半年，二级债基表现再上一层楼

那么，二级债基产品具体表现如何呢？

首先，二级债整体收益良好。2023年上半年，净值增长率中位数为1.73%（前值-2.36%）。在2022年，由于权益市场表现不佳，二级债基收益率中位数连续两个半年度收益为负后转“正”。整体波动下降。衡量基金净值波动的指标是增长率标准差，2023年上半年，增长率标准差中位数为0.20%，是2020年以来半年度的最低值。

整体来看，二级债基在2023年上半年呈现出稳中有进的状态。但不可否认，不同产品表现差异较大，净值增长率中位数虽然转正，但最大值和最小值差值仍然达到15.13%。由此可见，二级债基不是随意挑选就能保持较高胜率，想要获得较稳的收益，还得看对眼，选对人。

富国裕利：一款攻防兼备的二级债基

富国裕利（A类代码：014671）成立于2022年2月23日，在权益市场不佳的这一年半多时间里，展现了攻防兼备的属性：债稳股攻，市场上涨时机把握了机会，市场低迷时期守住了收益。

晨星评级显示，富国裕利A在同类产品中近1年位列前10%（68/766），排名不俗。而在近6个月、近1年和成立以来的三个维度来看，富国裕利A均展现出超越业绩比较基准和市场的超额收益。

这样优秀的业绩，当然也获得了投资者的认可。在2023年二季度，富国裕利规模较一季度几乎翻倍，其中不少是专业的机构投资者认购，选择将富国裕利作为资产配置的“压舱石”。

老将联合，来自“固收大厂”的诚意精品

一只经典二级债基的历久弥香离不开背后基金经理的运筹帷幄。

在富国裕利的背后，是黄纪亮和刘兴旺两位大将的强强联合，历经多轮牛熊匠心打磨产品，方为大家呈现今日富国裕利的璀璨光芒。

基金经理黄纪亮有超15年证券从业年限、超10年投资管理经验，现任富国基金总经理助理、固定收益投资部总经理、固定收益策略研究部总经理、高级固定收益基金经理，管理规模超570亿元。

基金经理刘兴旺有17年证券从业年限、12年投资管理经验，曾任申银万国固定收益研究员、华宝兴业基金基金经理助理兼债券研究员、泰信基金基金经理、国投瑞银基金基金经理、国联证券资产管理部副总经理、长安基金固定收益总监；现任富国裕利、富国双利增强、富国优化增强等6只债券型基金的基金经理。

两位基金经理的风格都是追求稳健为主，争取给持有人良好的投资体验。注重大类资产配置，根据市场优化股票和转债结构，适时调整组合久期和杠杆，是两位基金经理扎实的基本功体现。2023年中报里，两位基金经理从经济基本面、财货政策和海外流动性三个角度这样看待后市发展：下半年国内宏观政策逆周期调节或将继续发力。伴随政策效应传导，基本面有望逐步企稳，CPI和PPI同比可能在下半年触底回升，经济信心或将得到一定程度修复。

下半年债券收益率或在偏低的区间呈现震荡走势，股票经历上半年的调整后，随着预期改善，有望出现更多机会。