金银比值80 银价修复大概率

时间:2016-04-12 16:44 栏目:基金, 财道 编辑:投资有道 点击: 5,209 次

今年以来黄金价格持续上涨,同为贵金属、同样有避险功能的白银却涨幅不大。分析人士指出,当前金银比值已升至80左右,处于历史高位区间,后市该比值修复是大概率事件。

这意味着继黄金之后,白银投资价值越来越凸显。作为当前市场上唯一一只商品期货公募基金,国投瑞银白银期货成了一个极好的投资标的物。

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商品期货配置功能突显

目前国内3家商品期货交易有农产品、化工、贵金属、有色等大类40多个品种,公募基金涉及的主要有黄金、白银等贵金属商品期货,另外,正在证监会排队受理的两只商品期货公募基金主要涉及农产品、有色等。

国投瑞银白银期货是业内首只商品期货基金,于去年8月6日成立。该基金主要投资上海期货交易所的白银期货合约,持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。白银期货基金1000元起购,申赎操作与一般基金相同,并在证券交易所上市交易。

国投瑞银白银期货基金经理赵建表示,之所以推出白银期货基金,主要考虑到目前国内做大类资产配置有股票、货币、债券,但是商品类品种比较稀缺。而从历史看,白银与股票、债券等传统资产相关性都相对较低,具有抗通胀的特点,是资产配置良好工具。

事实上,国投瑞银白银期货基金成立后,每逢市场大跌,其“避险效应”就突显出来。例如今年第一周A股两次“熔断”,5个交易日沪指下跌9.97%,而国投瑞银白银基金价格逆势上涨1.19%。

近期股票市场人气低迷,商品期货触底反弹,让公募基金看到了机会。据业内人士透露,已有多家基金公司着手商品类产品的研究,商品期货基金有望迎来“春天”。

降低商品期货参与门槛

公募商品期货基金的推出,无疑会大大丰富现有投资者的理财工具,让普通投资者也能接触到投资门槛较高的商品期货。

以白银期货为例,按照上海期货交易所4000元/千克和4%的最低保证金计算,白银期货最低投资门槛约2400元,而且需要投资者有一定的期货交易经验,熟悉保证金、杠杆交易,每日结算与逐日盯市、换约操作等都需要投资者自己完成。

而国投瑞银白银期货基金则方便得多,申赎操作与一般基金相同,1000元起购,由国投瑞银基金专业团队进行管理。二级市场上,则与股票交易一样,既适合机构资金做长期配置,也适合个人投资者捕捉局部交易机会。

而且, 与直接的商品期货交易相比,公募商品期货基金风险更可控。按照证监会《商品期货交易型开放式基金指引》的要求,商品期货基金不允许采用杠杆交易方式持有商品期货合约,基金持有所有商品期货合约的价值不超过基金资产净值的110%,因此,商品期货基金的价格波动不会太大。

金银比值升至历史高位

今年以来大宗商品的一片“涨”声中,黄金价格最引人关注。WIND数据显示,截止3月15日,9只黄金基金今年以来平均涨幅超过15%。而同为贵金属、同样有避险功能的白银却涨幅不多。

中国建设银行的研究报告指出,当前全球经济依然脆弱,白银工业需求难以增长,而黄金的避险属性却能够充分发挥。此消彼长,黄金相对于白银的强势便得以体现。预计2016 年的金银比价将在75到85的范围内震荡走高,极限高位主要取决于白银的探底位置。

据统计,当前黄金/白银的比率为81.7,接近2008年进入危机时的顶峰。在现代历史中,金/银比值达到如此高的水平仅出现过3次,都是世界极度混乱的时期:2008年金融危机,海湾战争和第二次世界大战。较高的金银比值说明当前世界经济并不乐观。

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分析人士指出,可以预测,黄金/白银比率在某一天会最终回落至更加“正常”的水平。从历史上看,黄金价格与白银价格具有相对稳定的金银比值关系,一般在60倍附近波动,这一比率在2011年曾低至30的水平。目前金银比值为80,多年熊市调整已经使得金银比值上升至历史高位区间,后市比值修复是大概率事件,白银投资价值凸显。

此外,根据美林时钟,从大类资产轮动来看,在全球市场经历了债券、股票牛市后,商品牛市有望再度开启,白银的历史趋势服从大宗商品周期,且白银弹性更大,其波动率约是黄金的1.6倍。历史上白银大跌后的反弹幅度在30-90%之间,如果宽裕的流动性推动全球经济进入滞胀长周期,白银涨幅将会更大,持续更长时间。

展望未来,国投瑞银白银期货基金在四季报中认为,由于联储给出的加息路径较市场预期更为陡峭,目前来看还无法判定哪条路径会是未来的真实情况,如果是联储的路径成为现实,那么白银价格仍会面临压力;反之,如果市场预期的路径成为现实,那么未来白银价格反弹力度或会更大些;就目前的情形来看,这两种概率彼此难分伯仲,因此需要包括经济数据、联储高管讲话及欧洲央行行动、全球金融环境等外力变量来打破这种平衡,从而引导价格走出趋势行情。基于两种情形的推演,对中长期白银价格仍持相对乐观态度。

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