港股暖风吹 佳品选富国 揭秘富国港股投资团队长线制胜之道

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港股市场，风云变幻。四年熊市的阴霾逐渐散去，外资回流、南向资金汹涌、上市公司积极回购，共同描绘出一幅市场回暖的图景。在港股这片充满机遇与挑战的市场，富国基金海外权益投资部总经理张峰，这位拥有23年深厚投研积淀的港股投资领军者，正带领着富国基金海外权益投资团队，以其独特的投资哲学和扎实的“翻石头”功夫，为投资者掘金港股价值。

客官或许对于富国基金旗下的QDII基金与港股通基金耳熟能详，如富国蓝筹精选QDII、富国中国中小盘QDII、富国全球消费QDII，及富国沪港深价值精选、富国沪港深业绩精选等等，殊不知，这只是富国基金海外产品中的部分代表产品，富国基金旗下海外产品线布局丰富，以“守正+出奇”为主线，旗下港股产品布局全面且多样化，涵盖了传统宽基、行业主题和稳健回报等多种类型。

三维视角 全面认识富国港股投资团队

一、团队构建：配置完备 高效运作

投资绝非易事。张峰坦言：“投资是一个成功概率比较低的行业，只有10%—20%甚至更少比例的人成功，大部分人会慢慢淡出。基金经理要长期做得好非常难。”。正是深知这份不易，富国海外权益团队在组建和锤炼上格外用心。

富国基金海外权益投资团队（以下简称富国港股投资团队）是业内较早成立的深耕港股市场的投资团队之一，目前拥有18位成员（含7位基金经理），这在专注于港股投资的公募团队中堪称“豪华”。张峰认为，挖掘优质成长股需要巨大的研究投入，“与上市公司交流、跟踪经营数据、了解经营状况、实地探店都非常费人”，没有充足的投研支持，难以捕捉并长期持有真正的成长股。

富国港股投资团队始终保持深入研究投资文化，“极致的勤奋”是团队投研文化的底色，团队每年调研和电话调研上市公司5000多次，研究员每年实地调研超百次，团队分工协作高效，共同构建了一套高效的投资体系：

投资理念：基本面为核心，自下而上精选个股，做中长期投资布局，为投资者创造持续稳定增长的长期投资收益 。

投资策略：

Growth At Reasonable Price：合理的价格买到尽可能高的成长，重视性价比和安全边际。

富国港股团队，正是GARP策略的践行者： 张峰明确表示其团队的投资策略是中长期坚持 “Growth At Reasonable Price” (GARP，合理价格成长) 原则。

二、张峰在近期的访谈中提到其对于港股投资的核心方法论：

财务数据锚定：拒绝“讲故事”，所有投资必须量化到ROE、现金流等指标。

双维估值框架：禁用单一PE估值，需交叉验证DCF、PEG等模型。

选股标准： 偏好“有业绩支撑的优质成长股”；业务稳定、现金流好且持续派息；估值合理；管理层过往经营记录良好，无公司治理缺陷。张峰指出，看公司，必须建立系统性分析框架。“正金字塔思维”解构公司：从核心盈利指标（E）出发，逐层拆解收入结构、成本控制等要素。

对“赛道投资”的冷思考： 张峰对市场热衷的“赛道投资”保持清醒：“赛道投资总有人做，但最后往往是一地鸡毛，在情绪的影响下，赛道能走多远多高很难看清，最终还是要算账，看公司到底值多少钱。”

正如张峰所言，超额收益没有捷径，唯有把“算清公司值多少钱”这件事做到极致。他强调百年资本市场历史证明，“资本市场总会有泡沫，但泡沫不会持久，价值终将回归。”

代表产品：长期致力于创造超额收益 力求验证策略的有效性

依托强大的团队投研能力，富国港股通投资团队打造了覆盖不同风险收益特征的港股投资产品线，并在各自领域取得了亮眼的成绩。

富国中国中小盘混合(QDII) (100061)： 深耕中小盘价值成长

定位：致力于捕捉港股中小盘机会（如新消费），张峰管理超12年的旗舰产品。

业绩：经基金托管人复核的数据显示，本基金人民币份额成立以来（2012.9.4-2025.6.13）累计回报325.58%，同期业绩比较基准86.80%，超额收益达238.78%。

注：本基金人民币份额自成立以来的基金净值增长率及同期业绩比较基准（中证香港中国中小综合指数收益率×80%+香港三个月期银行同业拆借利率（Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate）×20%）收益率来自富国基金，经基金托管人复核，截至2025年6月13日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。富国中国中小盘人民币成立于2012-09-04，近5个完整年度(2020、2021、2022、2023、2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率：中证香港中国中小综合指数收益率×80%+香港三个月期银行同业拆借利率（Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate）×20%)为52.40%（14.38% )、-8.73% （-7.18%）、-10.49%（-10.14% ）、-9.12%（ -12.01%）、15.52%（11.61%），数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张峰(2012/09/24至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国蓝筹精选股票(QDII) (A类代码：007455)：专注高股息+优成长

定位：专注“高股息+优成长”双重策略，聚焦科技与新消费等领域的优质蓝筹股。

管理：由张峰与宁君共同执掌。

业绩：近5年业绩在晨星QDII大中华区股票同类排名中位列第一(1/24)。经托管行复核的数据显示，截至2025年6月13日，近半年收益率达38.75%，同期业绩比较基准收益率为13.14%，超额收益达25.61%，近一年收益率达43.22%，同期业绩比较基准收益率为23.86%（超额19.36%），近2年收益率为56.73%，同期基准收益率18.58%，超额收益率为38.15%。

注：业绩及业绩比较基准相关数据来自富国基金，经托管行复核，截至2025年6月13日。截至2025年6月13日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。同类排名数据来自晨星中国，截至2025/5/31，同类产品为QDII大中华区股票，近五年排名为1/24。晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。以上排名情况由评价机构作出，不代表评价机构对基金管理人和旗下管理基金的推荐。

富国蓝筹精选股票（QDII）人民币成立于2019/08/02，业绩比较基准为MSCI中国指数收益率*90%+人民币活期存款利率(税后)*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为95.41%（24.68%），-4.60%（-20.53%）,-17.94%（-14.15%），-7.74%（-10.45%），-15.72%（16.39%）。数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张峰（2019/8/2至今），宁君（2019/8/2至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国全球消费精选混合(QDII) (A类：012060)：探寻新消费机遇

定位：基于产业链研究和自下而上分析，在全球范围内捕捉大消费行业投资机会。

业绩：业绩表现较为“显”赫。截至2025年5月31日，本基金人民币A类份额近1年、近2年业绩在晨星中国开放式基金-QDII-环球股债混合同类排名中均高居第一(1/87, 1/66)。

基金2025年一季报数据显示，富国全球消费精选混合（QDII）A类份额近6月、近1年净值增长率分别为30.24%、53.75%，同期基金业绩比较基准收益率为2.44%、18.05%，超额收益显著。

三、港股市场观点：春江水暖，港股回暖趋势确立

在上个月的富国论坛上，面对港股市场，张峰给出理性研判——港股正处于“暖风天气”，回暖趋势明确但尚未过热。

核心驱动因素：

1、南向“万亿活水”：

2024年港股通净买入超8000亿元，比2020年大牛市高出30%+；2025年势头更猛，仅前五月净买入已超6000亿（同比+150%）。此规模对港股日均仅千亿级成交而言，是“源源不断的活力”，且以机构资金为主。

2、外资“春江鸭先知”：

富国获得欧洲养老金长线委托；日本大型资管公司从零配置转向接触中国产品。外资回流“第一站”必是港股，流动性“非常充沛”。

3、上市公司“真金白银”回购：

2024年港股回购金额创20年新高，较2023年翻倍。2025年虽因股价上涨回购金额略降，但参与回购公司数量同比增16.5%，显示企业普遍认为自身股价被低估，信心十足。

4、估值洼地依旧：

AH溢价显著： A股较港股平均仍贵约30%，消费等板块港股估值优势明显（如同样30%增速，A股PE 40-50倍 VS 港股20+倍）。

5、对美股的“脱敏”：

过去5年美股相对港股超额收益达100%，港股表现“非常平淡”。即便美股调整，港股受拖累程度有限，或有可能“跌时跟跌少，涨时收复快”。

注：以上数据来自Wind，截至2025-06-26。

港股市场今年的确定性明显高于去年。市场处于“右侧开始到中期”，流动性充沛、估值底部、经济触底、企业信心强，指向“还不错的Beta”。核心变量是中国经济企稳回升力度，决定牛市高度。

在多重有利因素合力推动下，港股市场投资吸引力持续加大。而富国港股投资团队这支用16年打磨的团队，正迎来历史性机遇：随着港股通扩容、全球资金再平衡，中国资产配置价值凸显。而富国港股团队所坚持的GARP投资策略，恰似暗夜中的航标，在高质量成长与合理估值中寻找投资机会，持续为投资者创造超额收益。

对于投资者而言，港股市场充满机会与挑战，选择专业的港股投资团队，或许正是在复杂港股市场中行稳致远的关键。

注：市场有风险，投资需谨慎。上述基金经理观点不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。