华兰股份“All in”AI医药?二股东瑞众人寿再投反对票

华兰股份上市不久就业绩“变脸”。2025年第四季度以来，公司持续加码AI医药，投入规模几乎是三季报账上的全部现金。但第二大股东瑞众人寿或许并不看好，近日，两名代表董事第三次提出异议。

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华兰股份加码AI医药，两董事投反对票

2月9日晚间，华兰股份（301093.SZ）披露董事会决议公告，《关于全资子公司投资设立控股孙公司的议案》以7票同意、2票反对的结果审议通过。

议案显示，华兰股份全资子公司海南灵擎数智医药科技有限公司（以下简称：灵擎数智）计划与美国Insilicom前首席技术官俞开先、美国科学院院士LIU JUN（刘军）领衔的技术团队开展合作，共同出资设立一家合资公司。

LIU JUN是华兰股份AI医药专家委员会的主任委员。华兰股份介绍，LIU JUN曾任美国哈佛大学和斯坦福大学统计系助理教授、终身教授，现为清华大学统计与数据科学系主任。

俞开先是佛罗里达州立大学统计学博士。根据其公开简历，俞开先曾供职于出行平台滴滴、跨境电商平台Shopee，2024年6月入职Insilicom。

股权设置方面，灵擎数智拟出资5000万元认缴注册资本600万元，由此持有合资公司60%股权，合资公司将纳入华兰股份合并报表范围。其中，首期出资2000万元，于合资公司成立后1个月内实缴到位，剩余3000万元于合资公司成立后5年内实缴到位。

两个合伙企业将作为持股平台持有合资公司剩余40%股权，LIU JUN、俞开先通过持股平台间接入股，专家顾问（包括但不限于华兰股份AI医药专家委员会成员）也将获得股权激励。值得一提的是，持股平台的认缴价格为1元/注册资本，低于灵擎数智的8.33元/注册资本，华兰股份或将确认股份支付费用。

华兰股份表示，合资公司拟聚焦于以知识图谱为核心的药物重定向与药物警戒相关服务，通过整合多源异构数据，为药物研发与安全管理提供智能化解决方案，具体经营范围以工商登记信息为准。

知识图谱主要作用为提示隐性关联、支持老药新用、理解药用机制及多药协同/竞争分析等。在药物重定向方面，企业可以利用知识图谱技术集成海量生物医学数据（包括科学文献、药物靶点、基因表达、临床数据等），系统性地挖掘已上市药物或临床阶段候选药物针对新适应症的治疗潜力。在药物警戒业务中，企业可以借助知识图谱构建药物安全关系网络，对药物不良反应信号进行实时监测与深度分析，辅助风险预警与用药决策优化。

华兰股份称，本次投资系公司基于既定发展战略，围绕AI技术在医药领域的产业化应用进行的前瞻性布局。

然而，董事崔珂、姚茗芳对本次投资议案投反对票。

二人建议华兰股份就业务开展涉及的各个环节进行充分论证，确认具备完全的可实现性，并且在合资公司设立前建立健全的治理结构与财务管控制度，以保障上市公司资金的使用效率，实现合资业务的稳健、可控发展。待上述事项得到充分落实，再行审议合作方案。

两名董事进一步提示：合资公司的其余两家合伙企业股东正式设立后，需对《合资协议》项下各自相关权利与义务以书面形式予以追认，以确保该协议对全体股东的完整法律约束力。

瑞众人寿减持套现3900多万元，反对、弃权频发

这已经是董事崔珂、姚茗芳第三次对华兰股份的AI医药布局提出异议。

2025年9月，华兰股份拟使用自有资金5000万元在海南省投资设立全资子公司，开展人工智能创新药研发解决方案及服务业务。崔珂、姚茗芳在董事会会议上对《关于公司投资设立全资子公司的议案》投反对票。

崔珂、姚茗芳认为，人工智能药物研发服务领域存在一定行业壁垒，需长期投入，在没有明确技术人员、投资盈利预测、相应技术情况等关键指标的情况下，无法判断该事项的可行性。

不过，该议案仍以7票同意获得通过。2025年10月，灵擎数智在海南省海口市成立，注册资本为5000万元。

2026年1月，华兰股份宣布以自有资金4.5亿元对灵擎数智进行增资，灵擎数智注册资本将由5000万元增加至5亿元。对此，崔珂、姚茗芳投出弃权票。

两人指出，华兰股份未披露和提供完整、详实的决策依据，两人无法对本次增资的合理性及潜在风险作出充分判断。

该议案同样以7票同意获得通过。至此，华兰股份在AI医药上的投入合计高达5亿元，这对公司来说不是小数目。2025年三季报显示，公司账上的货币资金余额为5.4亿元，现金及现金等价物余额为5.31亿元。

不过，据国家企业信用信息公示系统，截至2026年2月10日，灵擎数智注册资本仍为5000万元。

崔珂、姚茗芳均从2025年6月起进入华兰股份董事会，都任职于华夏久盈资产管理有限责任公司投后管理部，也就是瑞众人寿保险有限责任公司（以下简称：瑞众人寿）旗下资管公司。

瑞众人寿是华兰股份的第二大股东，目前持有公司2690.16万股，占总股本的16.38%。而在2025年，瑞众人寿刚完成了一轮减持，也是首次减持华兰股份。

2025年6月4日至20日，瑞众人寿通过集中竞价减持华兰股份股票126.3万股，约占总股本的0.77%，持股数量由2195.65万股降至2069.35万股。本轮减持均价为31.02元/股，据此计算，瑞众人寿套现3917.83万元。

上述减持股份来源为华兰股份IPO前所持有的股份。2017年3月，华夏人寿以2.5亿元受让了华兰股份2195.65万股，持股成本为11.39元/股，后全部由瑞众人寿继受。据此计算，在不考虑分红等其他因素的情况下，本轮减持的收益率约为172%。

上市后业绩“变脸”，多个募投项目延期

华兰股份于2021年11月在创业板首发上市，公司主要从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售，主要产品包括各类覆膜胶塞、常规胶塞等。

上市当年，华兰股份营业收入和归属扣非净利润分别为8.21亿元和2.14亿元，为历史最好成绩。但2022年，公司营业收入就同比下滑29%至5.84亿元，归属扣非净利润同比下滑70%至0.64亿元。

2024年，华兰股份的营业收入为5.86亿元，归属扣非净利润为0.39亿元。2025年前三季度，公司营业收入为4.41亿元，归属扣非净利润为0.41亿元、同比增长13.66%。

华兰股份原计划通过IPO募资5.5亿元，用于“自动化、智能化工厂改造项目”“研发中心建设项目”和补充流动资金，实际募集资金19.55亿元，扣除发行费用后净额为18.04亿元，超募12.54亿元。公司陆续将部分超募资金用于“扩大预充式医用包装材料产能项目”“年产60亿只新型药用密封弹性体项目”等。

但公司部分募投项目存在延期、进展缓慢的情况。

例如，“自动化、智能化工厂改造项目”原计划达到预定可使用状态日期为2023年6月，经两次延期已调整至2026年12月。截至2025年6月末，该项目投资进度为76.62%。

“年产60亿只新型药用密封弹性体项目”项目原计划达到预定可使用状态日期为2025年12月，截至2025年6月末，该项目投资进度仅为11.61%。2025年12月，公司决定将该项目延期至2027年12月。

此外，“研发中心建设项目”“扩大预充式医用包装材料产能项目”也已经延期。