货币基金 稳定为先

时间:2014-04-28 15:47 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 4,199 次

作者:戴沂   来源:投资有道12年3月刊

自去年11月以来,货币市场基金的规模随着收益率的提高而逐步扩大,投资者对于稳健型理财产品的需求更加旺盛,固定收益类基金再次成为备受关注的基金产品。

  利率市场化刺激货基行情

货币基金是近期投资者非常关心的理财品种。2012年初货币市场基金持续了去年11月以来的高收益行情,以“易方达货币”为例,开年以来年化收益率保持在5%左右,继续吸引了源源不断的持续申购。

马骏
马骏  易方达基金固定收益首席投资官

  为什么当前货币市场基金能够维持比较高的收益率?易方达基金固定收益首席投资官马骏为投资者作了详细讲解。

从大概率来说,央行实行宽松货币政策、政府出台大规模刺激经济政策等事件可能性较低,因此今年上半年资金面仍将趋向适度从紧,资金利率仍将维持在较高水平,而与shibor利率挂钩的银行存款正是货币基金当前投资的主要资产。目前3个月和6个月shibor利率仍维持在5.5%左右的历史高位。

  关注高收益同时关注市场变化

货币基金作为流动性管理工具,风险较低、T+1日可变现、无交易费用,能够提高闲置资金的使用效率,并且货币基金当前收益率可与银行理财产品媲美,流动性则远远好于银行理财产品,因此很符合普通投资者的风险偏好和收益需求。

不过,马骏也提醒投资者:在投资货币基金过程中,不能寄希望货币基金长时间稳定在5%左右的收益水平,投资者应保持合理的风险收益预期。如果市场结构发生变化、货币基金收益率下降的时候,投资者也可以把货币基金转换成其它基金。另外,虽然货币基金当前收益率有较强的吸引力,但配置货币基金的主要目的不应是为了博取高收益,它主要还是一种流动性管理工具,从本质上讲货币基金是现金管理工具。

2012年,在内外经济环境皆面临较高不确定性的情况下,投资者如果对后市判断“举棋不定”,可以先“潜伏”在货币基金里,当别的市场出现更好的投资机会时,投资者可以很快转换成其他类型基金。

  看好货币市场基金发展前景

近年来货币市场基金在国内获得了迅速发展,目前货币市场基金规模已接近4000亿。易方达基金固定收益首席投资官马骏看好货币市场基金未来发展前景,他指出,最近几年,投资者对于收益稳定的理财产品需求越来越大;最近4个月,市场也越来越认同货币市场基金这种稳健型理财产品。

细心的投资者可以发现,虽然目前研究机构和代销机构向投资者介绍货币基金时多以“七日年化收益率”作为依据,但实际上货币基金的年化收益率常常出现很大波动,专业投资者更加看重货币基金收益的稳定性。从目前货币市场基金的投资策略情况来看,一些靠兑现债券浮盈的基金很难长期维持较高收益率,靠资产配置能力的货币基金则收益水平比较稳定。

易方达作为国内最早成立固定收益投资部门的公司之一,目前已经完成了从人才梯队培养、投研平台建立,到投资、研究、交易的业绩评估体系的全面建设。团队成员近20人,团队稳定、专业。除了货币市场基金之外,在债券投资方面也取得较好的成绩。

货币基金  稳定为先

  稳健者长期领先

易方达增强回报就是在“专注于债券投资”这样一种前瞻性思路指导下发展起来的明星产品,长期投资效果验证,这类基金的长期收益更为稳定和可期。

基金经理钟鸣远具有长达10年的债券投资研究经验,善于在灵活多变的行情中对大类资产配置作出准确的前瞻性判断。钟鸣远认为,好的债基应该保持稳定表现,这样才能体现作为稳健型资产配置工具的价值。易方达增强回报债券基金的投资原则,是主要通过在不同券种之间的灵活配置来获取较高收益,体现了基金经理在固定收益方面的真实投资能力。

据银河数据,截至2011年底,易方达增强回报成立三年多以来年化平均净值增长率达7.61%,累计净值增长率达32.02%。在过去每一个自然年度均保持同类型排名前1/3。该基金近期一直是银河和晨星的三年期“五星基金”,这样的“双五星”债基在全市场中亦为罕见。2009年到2011年三年间,易方达增强回报的净值增长率为19.58%,在全部债基(剔除二级债基)中排名第2。

  更多、更好的固定收益产品

展望2012年的大类资产配置,易方达基金固定收益首席投资官马骏认为,当前内外经济环境皆充满不确定性,适合中国固定收益市场(包括货币市场)的发展。

从外部来看,欧洲仍充满动荡因素,新的“黑天鹅”事件也加剧了此类担忧,美国以及全球复苏缓慢,美联储已公开宣布,极度宽松货币政策会延续到2014年,外部环境仍充满了不确定性。

从内部环境来看,当前经济处于结构转型期,能够推动中国经济总量明确上升的行业尚未明确出现。前十年中国经济的支柱产业及经济总体增量部分的拉动力是是地产和汽车等行业,未来十年新的增长点至少在目前来看还比较模糊。无论现在受热捧的内需消费、新能源、高端制造还是医药等行业,有的需要大量投入,有的需要制度和技术创新,都尚待时间确认。从通胀角度来看,通胀高点在6~7%已经明确,但是低点会在什么地方?现在市场还没有确定答案。劳动力成本、资金成本、环保成本上升等因素会不会使得通胀低点抬升?也是不确定性因素。

总体来看,利率和信用债的市场环境相对较好。唯一要防范的是,会不会像2008年一样,出现信用债违约风险,同时对房地产以及地方融资平台可能出现的违约风险也要保持适度警惕。

从今年以来投资情况来看,易方达旗下货币基金的收益率稳定在5%左右,债券基金的收益率整体接近2%左右。其中债券基金的收益主要来源于利率和信用类投资,其余部分来源于转债和权益类投资。马骏表示,未来将会和团队一起,加大研究力度,努力为投资者提供更多、更好的固定收益品种。

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