中国指数化投资的机遇

时间:2018-03-19 09:41 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 498 次

作为价值投资的楷模,巴菲特的长期投资业绩有目共睹,但其仍然十分推崇指数化投资。从1993年至今,巴菲特就先后近十次向投资者推荐了指数基金。2008年,巴菲特个人更是和主要投资于对冲基金的普罗蒂杰公司立下了著名的百万美元十年赌局,赌局的标的就是比较2008年至2017年标准普尔500指数基金的收益和普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金组合的收益。赌局的结果大家都已经知道了,2015年对方提前宣布认输,巴菲特及标准普尔500指数取得了胜利。

伴随着全球指数化投资的热潮,我国被动指数产品也得到了较快发展。从2002年发行国内第只指数基金开始,到截至去年底,市场上已有指数基金产品近600只,总规模超过5000亿元。汇添富作为一家以长期价值投资为核心理念的基金公司,也一直非常重视在指数产品方面的布局,目前已经形成了宽基为基础,行业、主题为特色的指数产品系列。

但指数化投资在中国也面临着各种特殊性的问题。比如市场发展阶段和有效性的问题、投资者结构和投资者教育的问题。这些问题,直接表现为投资者对于被动指数产品的认识不够充分,不能够有效的使用指数化产品作为其实现投资目标的工具。这使得指数化产品发展一度陷入停滞。对于这一点,笔者认为投资者教育是一个循序渐进的过程,但市场将不断推动投资者走向成熟。去年以来,情况有所改变,出现了三大有利于被动指数产品发展的趋势。首先,国内资本市场和基金业都正在向机构化方向发展。虽然从户数方面来讲,个人投资者占比达到99%;但从持有资产的占比来看,机构投资者已占据半壁江山。养老金的入市和公募FOF的推出更是加快了这一趋势。目前基本养老保险组合已开始投资运作,未来随着商业养老保险等养老第三支柱的逐步建立,养老金将成为A股市场非常重要的投资者。

其次,随着资本市场对外开放进程的加快,海外投资者也越来越多地参与到国内资产的投资中来。沪港通、深港通取消总额度限制;债券通上线;MSCI宣布将中国纳入其新兴市场及全球指数体系等均给市场带来了新的机遇。境外投资者在带来资金的同时,也将带来成熟的投资理念,指数化投资及资产配置便是国内投资者可以学习的重要一课。

另外,随着互联网金融的快速发展,海外近年才兴起的智能投顾也迅速进入了中国,目前已有数十家互联网金融平台及金融科技公司涉足智能投顾领域。智能投顾依托互联网平台,根据投资者的具体情况和风险偏好水平,采用一系列资产配置模型和量化算法,给予投资者以组合投资建议。让中小投资者也能简单、快捷、低成本的享受到个性化的投资组合顾问服务,而不再是机构投资者的专利。

被动指数产品的成功在海外市场已经被长期的投资实践所验证。在国内,虽然投资者的接受和使用需要一个过程,但是这种长期、低成本、简单化的投资工具终将被熟知和认可。

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