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被动投资——对人性深处的探索

被动投资成功的背后有著名的有效市场理论做支撑，是通过低交易成本、持有策略等去复制指数或市场的走势，追求市场的平均收益。这个策略在过去几十年里非常成功，且因为这个“简单”看似有些“呆板”的策略，国际上出现了多只单基金规模超过500亿美元。如先锋、道富等几家超过万亿资产规模的以被动基金为主的基金公司。

为什么会有这么多人做被动投资？其实复杂难懂的经济学理论背后也反映着一种对人性深处的探索，所谓“过犹不及”——太折腾了说不定要赔更多钱，懒一点未必不是好事。正如很多发明是“懒人”做出来的一样，事实证明被动投资是受欢迎的。

ETF——被动投资的里程碑

ETF一路走来，实际是被动基金发展的里程碑，ETF将被动基金很多机制做了非常好的改变，在被动基金上进一步增加了“人性化”的元素，一些海外大机构买了ETF并不是一味持有，而是侧重战略性和战术性的持有。ETF的突出交易性使“人”的主动因素在被动基金上又得到一定程度的体现，其实是对被动投资“彻底放弃主动权”思路的一定程度上的让步。再综合费率来看，股票进出减少了费用，透明度很高增加了灵活性。ETF的优势相对于传统被动基金来看比较明显。

投资者的需求是多样化的，未来市场发展也在向这个方向拓展空间：通过ETF提供各种各样更多种类和特征、更便宜、流动性更高的β，给投资者自己在战略性配置和战术性配置上留下更大的空间。

上证龙头ETF——最简单的产品投资中国最杰出的企业

作为中国开放式指数基金的领导者之一，华安基金一直把被动投资业务作为发展重点，开发了上证龙头企业指数，推出上证龙头ETF和联接基金，让投资者分享市值规模最大、流动性最好、市场占有率最高的龙头企业。

上证龙头指数的编制特征之一是用二级行业划分，这样就保证成份股能够更加细分和具有代表性，典型的就是金融地产行业，如果把金融和地产放在一起选股，我相信选到的基本都是银行和保险，地产或者其它股是选不到的。但上证龙头指数按照二级行业划分，确保银行、保险、地产、证券都能选到各自的龙头代表。

历史模拟数据显示出龙头企业的股价表现确实非常强，上证龙头指数可以说在经济结构上是领先于目前沪深300指数的行业分布，它更符合国内产业发展的方向例如原材料、银行，这些行业未来都会降低，而保险、可选消费，这些未来可能面临大的增长，上证龙头指数的结构决定，它在这个变化的过程中能够更好的分享这种“转型收益”。

上证龙头企业ETF和联接基金是我们为市场打造的一个新的特色投资工具，今后我们会继续努力，为投资人提供更多的选择。