站在“能源革命”的门槛上

时间:2014-05-12 11:22 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 3,720 次

文 / 华安石油指数基金经理  徐宜宜

谁也不知道,我们是否正站在石油化工产业历史上一个重大技术创新引领产业革命性变化的门槛上。页岩气、页岩油已然是能源、金融从业者和投资者关注的焦点。

主流咨询机构纷纷预测,美国将凭借页岩气和页岩油的开发,超越沙特成为第一大油气能源生产国。“革命性的变化”、“重塑全球能源格局”……对页岩气、页岩油技术的赞美逐渐成为主流声音。

站在“能源革命”的门槛上

  任何一项新的技术都面临风险。页岩油的开采和发展前景究竟如何,目前没有确定的结论。乐观派如国际能源署(IEA),认为美国将凭借页岩油在2017年成为全球最大产油国,并会把这个地位保持一段时间。但另一方美国伯恩斯坦研究(Bernstein Research)的专家们则认为美国石油产量的触顶时间要比IEA预测的来得更早,下滑速度也会更快。

事实上,就像对许多其他事物的长期预测一样,对能源供应和需求的长期预测也是十分困难的。科技和成本因素使得人们涌向页岩油,但在不可预见的未来里,随时可能有出其不意的冲击。

其次,新技术虽然已经从供给方面对油价开始产生影响,但是还有需求。石油需求量最大的影响因素是全球经济增速,尤其是发展中国家的经济增速。另外,当石油供给扩大导致价格下跌时,也同样会引发需求的上升。

华安标普石油基金跟踪标普全球石油指数,该指数由全球最大120家油气上市公司组成,包括老牌石油巨头和新兴市场的佼佼者。这些公司大多拥有从油田到加油站的完整经营链条,具有资源拥有最多、产业链条最全、市场占有率最高等特色,在整个石油工业市场竞争的食物链中处于上游地位,能获取石油产业链条上的绝大部分收益,抗风险能力强,是新技术、新资源的最有力开拓者。如果说这个行业将有重大的技术创新带来的改变,那么最大的技术创新、产业升级仍然是由这些企业引领的,最尖端的产业升级收益仍然会着落在这些企业身上。技术创新导致的产业升级,将会使这些企业的投资价值、估值发生质的飞跃。那么,如果看好这个行业的革命性变化,最应该投资的就是这些企业。

过去四年以来,受到页岩气开采的影响,美国国内天然气价格一路走低。但是与之鲜明对比的是天然气企业的利润和股价却大幅增长。以美国最大的独立页岩气公司Anadarko为例。(注:标普全球石油指数的成份股,权重0.79%)

Anadarko每日开采天然气24亿立方英尺,8万1千亿立方英尺的天然气储备。2011年87%新开井都是天然气井。天然气价格下跌55%,股价却同期上涨了66%。

当一个产业处于平稳发展期中时,投资于这个产业中最大最强的那些旗舰蓝筹公司,是一般公认的较为稳健的投资方式。而当这个产业处于重大创新带来革命性变化的时期,投资于这些旗舰蓝筹,更是收获产业升级利益最稳健的方式。

未来全世界都在关注能源对经济发展的瓶颈,投资标普全球石油指数其实就是投资能源革命,其意义不局限于短期油价的涨跌。

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