中核钛白拟收购双阳磷矿、新天鑫化工 标的一个月前增资

时间:2023-09-13 12:44 栏目:公司 编辑:投资有道 点击: 1,684 次

8月15日,中核华原钛白股份有限公司(证券简称:中核钛白;证券代码:002145.SZ)发公告称拟收购双阳磷矿、新天鑫化工100%股权,从而获得标的公司的磷矿矿区和黄磷业务,以完善公司在新能源电池材料领域的产业布局。不过,标的公司似乎还有些疑问有待进一步解释。

拟收购双阳磷矿、新天鑫化工100%股权

2023年8月15日,中核钛白公告称,公司拟以自筹资金不超过9.36亿元收购贵州开阳双阳磷矿有限公司(以下简称:双阳磷矿)和贵州新天鑫化工有限公司(以下简称:新天鑫化工)100%的股权,其中,双阳磷矿、新天鑫化工的收购价格分别为47811.66万元和44129.77万元。交易完成后,双阳磷矿、新天鑫化工将成为中核钛白的全资子公司,标志着公司在新能源电池材料领域再下一城。

该次交易前,双阳磷矿与新天鑫化工同为贵州鑫新材料科技集团有限责任公司(以下简称:鑫新集团)的控股子公司,双阳磷矿的其他股东包括贵州信广业企业管理合伙企业(有限合伙)、陈龙平、明强,新天鑫化工的其他股东包括贵州新广业企业管理合伙企业(有限合伙)、杨爽。鑫新集团由贵州鑫新煤化工有限责任公司100%持股,实际控制人为沈鑫。

双阳磷矿成立于2003年,位于全国磷矿资源最为优质富集的地区之一贵阳市开阳县,主要从事磷矿石的开采、销售业务,拥有双阳磷矿与新业铅锌磷矿两个矿区。据公告披露,目前双阳磷矿区的矿山保有储量约1350万吨,已具备50万吨/年的磷精矿生产能力,矿石最高品位35.08%,平均品位30.56%。

公开资料显示,根据贵州省国土资源厅2007年出具的《开阳双流镇双阳磷矿(扩界)开发利用方案审查意见》,截至2007年4月,计核双阳磷矿区(扩界后)磷矿矿石资源量1893.74万吨,其中,探明基础储量397.84万吨,控制基础储量712.10万吨,推断内蕴经济资源量783.80万吨,矿山采矿回采率取70%,计算矿山可采储量1183.56万吨。

新天鑫化工成立于2005年,同样位于开阳县。据公告披露,新天鑫化工的主营业务为磷化工及衍生产品的生产与销售,已有及在建黄磷产能合计13万吨。另外,根据贵阳市生态环境局2022年3月公示的环评信息,新天鑫化工投资366870万元建设“利用黄磷尾气年产50万吨(一期10万吨)电池级碳酸酯系列产品项目”,项目建成后将形成碳酸二甲酯31.5万吨/年、碳酸甲乙酯15万吨/年、碳酸二乙酯1.5万吨/年的生产能力。

中核钛白表示,公司将在新天鑫化工现有产业基础上,建设电池级碳酸酯等系列电解液溶液项目,收购双阳磷矿、新天鑫化工后,公司将基本完成在新能源电池正极材料、负极材料、电解液等关键领域的布局,提升公司新能源电池上游原料的自给率。

标的资产尚有五大疑点

中核钛白公告显示,2022年和2023年上半年,双阳磷矿分别实现营业收入21091.16万元和7167.55万元,实现净利润9434.23万元和1092.13万元,期末资产总额分别为34124.85万元和27142.58万元,净资产分别为13153.88万元和14692.50万元;新天鑫化工分别实现营业收入57150.65万元和10021.44万元,实现净利润8771.12万元和-10374.18万元,期末资产总额分别为75585.91万元和76658.39万元,净资产分别为19862.17万元和35047.35万元。

双阳磷矿股东全部权益评估值60550.52万元,评估增值45858.02万元,增值率312.12%。中核钛白称,双阳磷矿区采矿权历史取得成本较低,而采用折现现金流测算的价值较高,且近年来磷矿市场处于较强势地位,因而评估增值率较高。

与双阳磷矿不同,新天鑫化工采取资产基础法评估,评估值44129.77万元,评估增值9082.43万元,增值率25.91%,主要增值项目为土地使用权。中核钛白称,该次交易定价合理,不存在损害公司利益的情形。不过,从目前的信息来看,该次交易标的仍有五大疑问待解。

其一,2023年上半年,双阳磷矿、新天鑫化工的营收和净利似乎双双下滑,新天鑫化工甚至出现大额亏损,中核钛白在公告里没有解释标的业绩疑似大幅下滑的原因及合理性。

其二,前文提及新天鑫化工2022年3月报批建设“利用黄磷尾气年产50万吨(一期10万吨)电池级碳酸酯系列产品项目”,项目投资总额约37亿元,但截至2023年6月末,新天鑫化工的资产总额还不足8亿元,资金差距不小。

其三,工商信息显示,2023年7月20日,新天鑫化工的注册资本由9 607.39万元增长至25326.33万元。从时间来看,新天鑫化工增资后不到一个月,中核钛白公告对其进行了收购。

其四,2023年7月14日,开阳县政府发文提及,新天鑫化工因生产经营管理需要,需将大量不动产转移登记到公司名下,此前的2022年11月,新天鑫化工还声明遗失了三份土地证。这其中涉及的不动产与评估增值的土地使用权是否有关?

最后,就在不久前的2023年4月末,上市公司新安股份(600596.SH)也发布公告称,公司拟出资不超过5.5亿元向沈鑫收购其控股的磷矿及黄磷等资产,交易完成后,公司将通过直接与间接持股方式,最终持有鑫新集团51%股权,鑫新集团的主要资产包括双阳磷矿88.03%股权、丰源磷矿91.73%股权、新天鑫化工74.01%股权等,其中双阳磷矿、丰源磷矿保有磷矿资源储量合计约1735万吨,新天鑫化工现有黄磷产能7万吨/年。然而,新安股份的收购计划没有下文,是否终止收购鑫新集团及相关原因不得而知。

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