北交所IPO火热，艾斯迪却遭暂缓审议，不只股权代持被追问

今年以来，北交所已有47家公司完成首发上市，合计募资157.45亿元，创同期新高。近日，艾斯迪IPO事项被暂缓审议，业绩可持续性、股权结构真实性被追问。在公司申报上市前，一名大股东迅速减持至5%以下，引起监管关注。

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第一季度收入、净利双下滑，业绩可持续性再被问询

8月6日，北交所上市委员会召开审议会议，艾斯迪工业技术股份有限公司（证券简称：艾斯迪；证券代码：874498.NQ）IPO事项被暂缓审议。

据会议公告，审议会议提出问询的主要问题包括业绩可持续性、股权结构是否清晰两个方面。

业绩可持续性方面，审议会议要求艾斯迪结合在手订单情况、在研项目情况、行业竞争格局、成本变动趋势、下游市场需求、境外销售前景等因素，说明营业收入和净利润水平是否具备可持续性，是否存在大幅下降风险，并要求保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。

此前，我们曾发表文章《艾斯迪勇闯IPO，真实产能成谜，公告上演“乌龙”闹剧》指出，2023年至2025年，艾斯迪的主营业务毛利率分别为22.16%、19.18%、17.82%，下滑明显，公司经营活动产生的现金流量净额与盈利背离，且2026年第一季度营业收入、归母净利润双双下滑等问题。

2023年至2025年，艾斯迪的营业收入分别为56683.20万元、73928.50万元、82757.47万元，连续增长。对此，北交所曾在首轮问询中要求公司说明收入增长原因及可持续性、主要客户合作模式及稳定性等问题。

二轮问询中，北交所再次要求艾斯迪结合订单、新客户或新市场开拓效果等，说明报告期内公司业绩持续增长的具体原因及合理性。

艾斯迪回复表示，2023年末、2024年末、2025年末、2026年6月末，公司各期末在手订单金额分别为10599.05万元、20499.41万元、18447.35万元、25136.21万元，整体呈上升趋势。2026年上半年，公司新增定点数量60个，预计销售金额86074.64万元。

经营方面，除了上述问题外，审核委员还要求艾斯迪的中介机构核查公司与主要供应商的资金往来情况，是否存在利益输送及体外资金循环情形，以及寄售模式下收入确认是否准确，内控流程是否健全，并发表核查结论。

招股书显示，2023年初，艾斯迪协助外协供应商天津华庆汽车配件有限公司（以下简称：天津华庆）转贷，相关资金往来总额为500万元。

具体来看，天津华庆以买卖制加工合同向银行申请贷款，并将取得的银行贷款资金转入艾斯迪账户，作为采购待加工毛坯的货款。艾斯迪在收到该笔款项后，在短期内以其他往来款名义，将等额资金转回至天津华庆账户。

寄售模式问题方面，二轮问询回复显示，该模式下，艾斯迪与不同客户的对账单据格式各异，包括对账单、提单、提货单等，关于收入归属期间界定字段包含凭证日期、入库日期、年份等。

对此，北交所曾要求艾斯迪说明是否存在通过调整对账时间等方式调节收入的情形，是否跨期确认收入。

艾斯迪回复表示，公司确认收入的时点为客户领用或提货时，确认依据为经客户确认的对账单或提货单，不存在调节收入、跨期确认收入的情形。

监管追问股权代持，一名大股东在申报前减持至5%以下

审议会议要求艾斯迪结合借款协议、资金流水、还款计划及访谈记录等资料，说明公司股权是否清晰、有无股权代持情形。

同时，要求各中介机构进一步核查艾斯迪实际控制人、原持股5%以上股东、董事和高管在历史沿革及后续增资、老股转让过程中，新老股东关联关系的认定是否准确、相关交易是否存在其他利益安排、公司股权是否清晰、有无股权代持等情形，并发表核查结论。

艾斯迪（天津）汽车零部件有限公司为艾斯迪的子公司，也是公司的重要经营主体，曾用名为亚新科（天津）汽车零部件有限公司（以下简称：亚新科天津），原为亚新科中国（投资）有限公司（以下简称：亚新科中国）的全资子公司。

2017年，亚新科中国拟询价转让亚新科天津全部股权。丁正东为艾斯迪实控人，时任亚新科中国董事兼总经理，向亚新科中国提出收购亚新科天津的意向，最终确认交易对价为4500万元。

为尽快完成收购，丁正东通过内外部融资筹措资金，其中，设立员工持股平台出资1200万元，并由外部投资人出资3300万元。

艾斯迪表示，因收购时间紧张，员工持股平台实际股东为24名员工，但显名股东为杨远宗、田和勇、奚文波、白宪龙四人。外部投资人则包括孙一丁、叶月琴及丁正东计划设立的私募基金贺州鸿时股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：贺州鸿时），显名股东为孙一丁。

2017年8月，艾斯迪前身成立，代持关系形成，直至2020年10月通过股权转让等方式解除。

值得注意的是，丁正东设立贺州鸿时的资金中，1150万元为来自竺稼的借款。2021年3月，上述借款被还清，归还金额为1553.44万元。

2021年11月、2023年5月，竺稼两次受让艾斯迪股权。截至艾斯迪2024年8月于新三板挂牌前，竺稼持有艾斯迪9.66%的股份。不过，艾斯迪挂牌期间，竺稼通过减持将持股比例降至4.95%。

公告显示，艾斯迪于2022年4月开始进行上市辅导，原计划在创业板上市。2024年10月，公司变更申报板块至北交所，并于2025年12月完成辅导。而竺稼减持公司股份的期间为2025年6月至8月。

对此，北交所曾要求艾斯迪说明竺稼在公司申报上市前减持的原因，与受让方是否存在关联关系，是否存在通过关联方认定规避监管的情形。

首轮问询回复显示，竺稼现任亚新科中国董事长。

北交所IPO火热，募资金额创同期新高

2026年以来，北交所IPO募资火热。

根据Choice金融终端数据，以上市日期统计，截至8月7日，A股年内首发上市公司共有91家，募集资金合计1750.97亿元。

其中，上证主板首发公司9家，募集资金合计117.1亿元；科创板首发公司13家，募集资金合计784.95亿元；深证主板首发公司9家，募集资金合计471.02亿元；创业板首发公司13家，募集资金合计220.44亿元；北交所首发公司47家，募集资金合计157.45亿元。

从首发上市的公司数量来看，北交所占比超过一半。

对比2025年全年，北交所共完成26单IPO发行，募资金额合计75亿元。今年以来的发行数量和募资金额已经远超去年全年。

与历年同期相比，2026年以来的北交所首发公司数量仅次于2023年，首发募集资金金额则创同期新高。

分行业来看，今年上市的47家公司来自13个申万一级行业，其中，基础化工、机械设备行业公司均有8家，汽车、电子、电力设备、医药生物行业公司分别有7家、6家、5家、5家。

上述6个行业贡献了超过八成的首发公司数量，首发募集资金总计131.14亿元，占整体募资金额的83.29%。

分地区来看，上述47家公司中，14家来自浙江省，12家来自江苏省。两个省份贡献的公司数量合计超过50%。

而北交所IPO募资火热也为保荐人及主承销商等中介机构带来了丰厚的收益，Choice金融终端数据显示，47家公司的发行费用合计为18.69亿元。

其中，2026年至今，国泰海通（601211.SH）单独保荐、承销的北交所项目已有8个成功上市，发行规模合计29.54亿元，发行费用合计32987.75万元，承销和保荐收入达到22715.94万元。