呈和科技谋求产业链重组，标的IPO无果，估值接近“腰斩”

4月9日，呈和科技公布了正在筹划重大资产重组的提示性公告。收购标的映日科技曾谋求独立上市，上一轮机构入股的估值高达35亿元。而本次收购中，呈和科技预计标的估值为18亿元，估值几乎“腰斩”。

呈和科技官宣产业链重组计划

公告显示，呈和科技（688625.SH）及关联方正在筹划以现金方式收购芜湖映日科技股份有限公司（以下简称：映日科技）合计不低于51%股权，本次交易完成后公司预计将实现对标的公司的控股。

公司已与映日科技股东张兵、天津美泰真空技术有限公司（以下简称：美泰真空）、罗永春、芜湖映鑫企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：映鑫管理）签署了《收购意向协议》，但本次交易对方的范围尚未最终确定。

张兵是映日科技的实际控制人，直接持股30.09%，并通过员工持股平台映鑫管理控制3.77%的股份。罗永春为公司创始人之一，直接持股12.61%。美泰真空是长信科技（300088.SZ）的控股子公司，持有映日科技6.57%的股份。

呈和科技介绍，映日科技生产的高性能溅射靶材是电子设备制造行业的重要基础材料之一，也是半导体显示面板、触控屏、太阳能电池、半导体集成电路、记录媒体等制造领域所需的关键材料。标的公司产品种类覆盖陶瓷化合物靶材、金属/非金属单质靶材及合金靶材，持续形成产品种类多样化、产品应用多元化的发展格局。

由于映日科技所在的显示领域对有机材料有着广泛且重要的需求，而呈和科技的成核剂产品具有提升显示面板材料性能的作用，能够应用于显示相关材料及组件，呈和科技认为双方可在客户资源共享、品牌影响力相互促进等方面发挥协同效应，有助于公司快速切入显示行业，加快业务拓展。

同时，映日科技的新业务蒸镀材料与呈和科技主营产品同属于高分子有机材料，在化学合成工艺上与呈和科技有高度协同性。呈和科技在有机合成、高分子材料制备等方面技术成熟，双方合作可以实现技术上的优势互补，共同攻克显示领域有机材料在制备和应用中的技术难题，加快映日科技在蒸镀材料端的业务进展。

据悉，呈和科技专注于生产制造环保、安全、高性能的特种高分子材料助剂，主营产品包括成核剂、合成水滑石、抗氧剂和复合助剂。业绩快报显示，公司2024年实现营业收入8.82亿元、归母净利润2.50 亿元，同比分别增长10.31%、10.64%，经营整体稳健。

标的公司独立上市无果，实控人背负对赌协议

在此次有望被呈和科技收购以前，映日科技曾谋求独立上市。

2021年6月，映日科技开始接受安信证券（现国投证券）的上市辅导，并在2022年4月正式提交创业板申报材料。2023年1月，交易所发出审核中心意见落实函，这一般是IPO进程中的最后一轮问询。但次月映日科技主动撤回了材料，公司对IPO发起的首次冲击就此告终。

根据撤回申请文件，公司撤回IPO申请系“鉴于本次首发上市自筹划以来已历时较长，市场环境较本次筹划之初发生较大变化，本公司认为现阶段继续推进本次首发上市存在较大不确定性”。

2023年6月，公司重新开始接受上市辅导，辅导机构仍为安信证券。2024年7月，国投证券提交了关于映日科技上市辅导工作的第四期进展报告，此后再无下文。

映日科技再次回到资本市场视野中已是2025年2月，公司的新三板挂牌申请获得股转公司受理，保驾护航的主办券商变更为中信建投。根据股转公司公示的审核信息，3月7日首次问询下达，公司在3月21日完成回复。

公开转让说明书显示，映日科技最后一轮机构入股发生在2023年6月。私募基金龙门投资受让了科锰投资、罗永春合计持有的151.98万股股份，受让价格为39.15元/股，对应映日科技整体估值约35亿元。

而据呈和科技披露的《收购意向协议》，映日科技100%股权的整体估值预计为18亿元，最终交易价格需在呈和科技及其聘请的中介机构完成尽职调查及审计、评估程序后经各方协商确定，并以最终正式签署的收购协议为准。

值得一提的是，2020年8月至2024年12月，映日科技、张兵、罗永春分别与科锰投资、TCL战略投资、龙门投资等13名外部投资者各自签署了股权转让协议或增资协议及相关补充协议，约定了部分特殊权利条款。截至映日科技提交新三板挂牌申请之日，公司为主体的特殊投资条款均已终止，仅存在以张兵为义务人的股权回购条款。

公开转让说明书显示，尚存的特殊投资条款涉及6名股东，回购条款触发条件均涉及公司上市。例如科锰投资要求映日科技在2026年12月31日前完成A股上市，国元种子基金要求公司在2026年4月30日前实现A股IPO上市或被上市公司并购。