黄昕:用做实业的眼光做二级市场

时间:2015-04-13 17:17 栏目:财富管理 编辑:投资有道 点击: 1,446 次

没有一种投资哲学能在一天或一年之内发展完全,除非抄袭别人的方法。就我的情形来说,它是在很长的时间内发展出来的,其中一部分可能来自所谓合乎逻辑的推理,部分来自观察别人的成败,但大部分来自比较痛苦的方法,也就是从自己的错误中学习。

——菲利普 费舍尔(《怎样选择成长股》作者)

随着股市的好转,人们对于二级市场的投资热情日渐高涨,一些原本并不知名的私募机构慢慢受到投资者的关注。深圳市兆泽利丰投资管理有限公司(以下简称“兆泽利丰”)就是其中的一家。

根据相关数据的统计,兆泽利丰自成立之日起,累计发行产品11只,目前存续期产品6只,其中嘉实资本-兆泽利丰1期自去年成立以来收益率达到48%,获得了投资者的青睐。

“由于我们有两个股东是做实业出身的,做什么事都志在长远,并非争取一朝一夕的利益,所以形成了一贯的风格,就是用做实业的眼光做二级市场,这也是一种策略。”兆泽利丰风控总监黄昕介绍,本着这种务实的精神,兆泽利丰非常注意为客户赢得确定性的收益。

黄昕:用做实业的眼光做二级市场

以2013年的结构化产品为例,“如果我们投一个亿的资金,并不会一下子全部开仓,而是分成几份,每隔两个月就开一个仓,以避免集中投资出现的风险。这样一来,假设一年开三个仓,即便亏掉一个仓,但整体上一年的还是盈利的,符合我们追求比较追求确定性收益的风格。”黄昕认为,长久而整体的盈利比暂时的获利更重要。“所以兆泽利丰的产品看着盈利不高,2013年达到17%以上,但有一些产品是1:3的杠杆,折回整体的收益是不错的,杠杆最重要的是控制回测,这我们遵循的一个原则。”

这种务实稳健的投资偏好还体现在交易环节的设置上。黄昕介绍,目前兆泽利丰采用的是投资性机会和交易性机会相结合的办法。“由于投资性机会没有时间周期的限制,也没有到期日的压力,所以它更适应管理层,而结构化交易有着6个月或1年的时间限制,投资机构必须在这个时间段内盈利,就得用上交易性的手法。

“市场上交易性机会比较多。我们主要青睐于保险和券商,只要看准机就会进入,但不会长期持有,这方面已经取得了不错的业绩。”黄昕介绍,在2014年,兆泽利丰选择的40支股票,只有8支是亏损的。但整体上时赚钱的,因为将近8000万的盘,最多才亏损20万,这就是交易性的做法。

“经过多年的市场考验,目前我们做得最好的是止损、回测率以及仓位管理。”也正因此,兆泽利丰结构型产品第1、2、3期在遭遇指数大幅下滑时,净值表现平稳,回撤幅度远远小于市场表现,而结构型产品4期在微亏时选择平仓,5期产品则选择延期,并最终实现盈利。

基于这样的原则,黄昕介绍,兆泽利丰一贯集中投资于行业空间巨大、具有核心竞争优势、管理优秀和具有可持续增长能力的成长型企业。其投资组合以估值低和成长性好的股票为主,最起码持有20只以上,一个季度调整一次,以医药、消费、环保、传媒、先进制造业为主。

“选对了行业,就等于已经跑赢了指数。如果再选对了行业中最具成长性的优质公司,就等于已经战胜了市场。”黄昕介绍,不同时阶段,低估值股票和成长性股票的资金配比是不一样的。在这个过程中,基于兆泽利丰的股东做实业的基础、对行业的透彻了解以及对企业管理人的熟悉,其投资取得了较好的成绩。面对未来,黄昕表示,公司计划今年上半年管理规模达到10个亿,其中结构化产品6个亿,非结构化产品4个亿。在此过程中,“哲学的思想、独立的判断、交易上的技巧相结合,用做实业的眼光做二级市场,将为投资者带来更多确定性的利益”。

黄昕黄 昕 兆泽利丰风控总监

文 / 罗梅芳

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