债券投资的固守己心— 专访国联安增利基金经理 冯俊

一分一厘并不起眼的收益，最终成就了不少债券基金在2010年的异军突起，国联安增利债券基金正是其中表现最优异的基金之一。日前，国联安基金公司固定收益组合管理部总监、国联安增利基金经理冯俊接受记者采访。

　　国联安增利：稳居一级债收益榜首

WIND统计显示，截至9月3日净值数据，国联安增利债券A近一年净值增长率达到16％，明显高于同类基金9％的平均收益率，稳坐一级债基收益冠军之位；今年以来，国联安增利债券A的累计收益也达到10.43％，同样位列一级债基收益排行榜第四名。而自2009年3月11日成立以来，尽管经历债市牛熊轮回，国联安增利债券基金始终没有跌破过面值。

对于旗下债基的优异表现，冯俊表现得十分谦虚，“没有什么制胜秘诀，只不过抓住了今年以来信用债、新股、可转债三个大的机会。”半年报显示，国联安增利上半年的企业债占比49.3％，可转债为7.43％，权益类投资为6.27％。

“上半年，我们预期到金融危机的长期压力和短期政策之间的冲突，认为经济周期的弱势在短期内难以逆转。因此我们一直超配信用债，在二、三月份开始增仓长期利率品种。”冯俊介绍，基于对股市短期走势的不乐观及新股的发行高溢价的判断，在新股申购方面采取分类报价等谨慎的态度，快速减持解禁个股，力争保持净值的稳定。

　　债券投资要时刻固守己心

理性和前瞻性看待经济数据、对真相的研判以及自下而上看宏观经济和企业本身。

“作为一名债券基金经理，经常与各种经济数据打交道，我们需要理性的看待经济数据，比如各类经济数据的统计方法、编制规则、权重关系是否能反映真实经济状况等。冯俊认为，自下而上的看宏观经济也越来越重要。例如对地方融资平台的调研，其实可以看出三张报表，分别是企业的资产负债表、地方政府的资产负债表甚至是国家的资产负债表。市场参与者可以对宏观经济有各自不同的立场，如何保持从投资管理人角度来判断宏观经济，研判真相是每位债券基金经理需要做的功课。

在冯俊看来，要成为一名合格的债券基金经理最重要的是“心境”——要时刻固守己心。在股市走牛的时候，股票投资收益很高，但债券投资只是拣芝麻的过程，这个时候能否安静本心，克服浮躁，在基金合同的约定下，为投资人争取点滴收益就是对债券基金经理的考验。在面临投资市场巨大机会的时候，是层层加码，单向下注，还是适当止盈，追求风险调整后的收益机会？”冯俊认为应该把债券产品的保本能力和盈利稳定能力放在最突出的位置，这些需要基金经理成熟的“心境”。