汇添富过蓓蓓:坚定看好新能源车的投资机会

时间:2022-06-10 10:56 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 3,547 次

引言 最近A股市场的表现,堪称“悄悄惊艳了所有人”。

据wind数据统计,4月底以来上证指数“绝地反弹”,从2800多点一路上涨至3250点,涨幅达13%。而细化到板块上,电力设备及新能源、汽车等板块的区间涨幅更是遥遥领先,分别高达35%和34.1%。(数据来源为wind,统计区间2022/4/27-2022/6/7,中信证券一级行业分类)

对于新能源车板块近期的靓丽表现,汇添富资深指数基金经理过蓓蓓分析认为:一方面,板块负面情绪或已充分反应,估值又重新来到较低的位置;另一方面,新能源汽车产业链订单充足、下游需求旺盛,在经济低速增长时期,高成长行业的吸引力显著。

“新能源车板块是我们中长期看好的方向,现在可能不过是‘小荷才露尖尖角’。”过蓓蓓说。

新能源车指数估值,已经重新回到两年前

新能源车板块过去三年曾有一段波澜壮阔的上涨行情。2020年初到2021年末,中证新能源汽车产业指数(930997)期间最高涨幅曾接近300%(数据来源为wind,统计区间为2020/1/1-2021/12/31),创下了指数基期以来新高。随后指数开启了“深蹲模式”,从4458点跌至2376.2点(截至2022/4/27),接近腰斩。

常言道“风险是涨出来的,而机会是跌出来的”。

如今,充分调整后的新能源车板块,投资价值和性价比都有望不断上升。

据wind数据,目前指数的动态市盈率估值已经从170倍回调至59倍,相当于重新回到了2020年上半年的估值水平。

对于过去两年的“过山车”行情,中金公司在研报《新能源主题配置全解析:风光无限好,借“基”入市时》中,是这样分析的:较高的估值意味着市场对于景气度、盈利增长的预期非常高,一旦任何因素不及预期,整个板块将面临较大的调整风险。(该研报发布于2022/6/1)

“行已至此,新能源车板块的投资价值已逐步显现。”中金公司也在上述研报中表示。

事实上,最近一个月多来,随着A股市场整体企稳,新能源车板块也有显著反弹。据wind数据,最近的26个交易日(统计区间为4/27-6/7),中证新能源汽车产业指数累计涨幅达41.14%。

过蓓蓓:看好新能源车板块的四个理由

作为汇添富的资深指数基金经理,过蓓蓓也较为看好新能源车板块的投资机会。

她指出,原因有四点:

首先,压制板块的一些负面因素或已得到比较充分的反应。比如,上游锂电材料涨价带来的成本压力、疫情反复导致的供应链中断风险、整车提价引发对于消费需求的担忧等,在经过两年股价大幅上涨后,风险性因素很容易被市场放大。但是,对于行业空间大、增速快的行业,当负面因素充分反映后,一旦出现边际向好的要素,就可能会重新激发市场的投资热情。

其次,汽车工业的重要性持续凸显。汽车工业对每一个国家都是很重要的工业,它产业链长、带动的就业多、对GDP贡献多。而新能源汽车又是我们的优势产业,以新能源车为典型的汽车产业价值链,是我国实现制造业转型升级的重要发力点之一。为了减少污染、提高能源安全及振兴国内汽车产业,中国政府已出台多项政策,来加快新能源汽车产业的发展。尤其是今年疫情后,政府和地方对新能源汽车给予消费激励、购车补贴、汽车下乡等政策引导。譬如4月,国务院《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》中就强调:要支持新能源汽车加快发展,鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡。

第三,新能源汽车自主品牌崛起。今年疫情使得市场对于消费者购车意愿、购车能力产生担忧,但从业内研究员和卖方分析师近几个月来的跟踪调研来看,消费者的消费心理很成熟,购买新能源汽车的人,更看重的是它相对燃油车的优势和特色,是对中国自主品牌的认可,没有因为提价和疫情而终止对于新能源车的购买,补贴和政策激励则是锦上添花。

最后,估值快速消化,提高投资性价比。指数下跌仅是估值回落的一部分原因,更重要的是新能源车产业上市公司业绩的高速成长消化了估值。虽然新能源车指数近期反弹幅度较大,但当前指数估值水平仍然较为合理,横向比较来看,新能源车依然是A股投资性价比较好的产业方向之一。

中金公司在上述研报中也指出,尽管2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道,但依然有部分行业延续了较高的盈利增速,这些行业主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域。

而近期部分造车新势力和传统车企公布了5月新能源车销量数据,同比和环比都达到了100%。比如,某传统车企某款车销量为 21056 辆,同环比为 103%/106%,基本恢复到了疫情前水平;某造车新势力随着新车型 的发售,5 月销量环比大涨 176%……(资料来源:华宝证券《新能源车下乡正式启动,地方补贴辅助共促长效发展》,2022/6/2)

新能源车LOF过去两年、过去三年均为同类第一

新能源车板块投资价值高,但投资门槛也不容小觑,需要对整个产业链有相当深的研究功力。

而且,作为典型的成长性行业,板块的中短期波动性或许较大,普通投资者可以借道公募基金,来把握该板块的长线投资机遇。

由过蓓蓓管理的新能源车LOF基金(代码501057/501058),就是非常值得投资者关注的好选择。

据银河证券数据,截至2022年6月3日,新能源车LOF无论是A份额、还是C份额,过去3年、过去2年在同类基金中均排名第一!

值得关注的是,新能源车LOF所跟踪的中证新能源全车产业指数(930997.CSI),是由基金公司(汇添富)向指数公司定制的新能源汽车指数。指数覆盖了新能源产业链的上中下游,同时又重点突出,充分体现了上游反映资源禀赋、中游反映技术进步、下游反映消费需求的产业链投资逻辑。

截至最新的2022年基金一季报,新能源车LOF A成立以来累计收益达155.08%,显著跑赢了同期基准,同期基准为97.29%(该基金成立于2018/5/23,基金过往业绩不代表未来表现)。

对于长期跑赢指数的原因,过蓓蓓坦言:中证新能源汽车产业指数本身就比较优秀,而超额收益主要来源于基金经理对组合的精细化管理。

公开资料显示,汇添富是全市场最早一批布局新能源汽车领域的公募基金公司,内部设有新能源车研究组,对产业链的上、中、下游配备研究员团队密切跟踪上市公司。基金经理过蓓蓓是中国科学技术大学管理科学与工程博士,具有超过10年的证券基金从业经验,其中投资管理经验有7年。过蓓蓓在基金产品设计、投资策略研究、指数基金投资管理等专业领域内具有丰富实战经验。

因此,投研实力强大的头部公募平台,加上经验丰富的资深指数基金经理,强强联手,共同打造出一只长期业绩亮眼的新能源车赛道好产品。

截至2022年一季报,新能源车LOF的基金规模为149.4亿元。

汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)成立于2018-5-23,A份额成立以来各年业绩及基准分别为(%):-23.19/-36.04、34.24/28.16、107.25/102.3、42.98/42.83;C份额成立以来各年业绩及基准分别为(%):-23.40/-36.04、33.92/28.16、106.74/102.30、42.62/42.83。

过蓓蓓在管其他同类产品如下:汇添富深证300ETF成立于2011-09-16,过去五年业绩及基准分别为(%):13.8/13.81、-33.95/-34.32、47.43/47.31、42.45/42.25、0.73/0.28 ;汇添富深证300ETF联接成立于2011-09-28,过去五年业绩及基准分别为(%):12.41/13.14、-32.08/-32.59、44.14/44.96、40.67/40.02、0.47/0.38;汇添富中证能源ETF成立于2013-08-23,过去五年业绩及基准分别为(%):4.75/6.31、-24.34/-25.49、11.67/10.28、-9.35/-12.04、40.21/35.93;汇添富中证医药卫生ETF成立于2013-08-23,过去五年业绩及基准分别为(%):13.42/13.75、-25.13/-25.97、31.57/30.05、52/50.87、-11.4/-12.24 ;汇添富中证主要消费ETF成立于2013-08-23,过去五年业绩及基准分别为(%):59.52/55.98、-22.2/-23.09、66.3/64.72、72.58/70.16、-7.48/-8.09;汇添富中证金融地产ETF成立于2013-08-23,过去五年业绩及基准分别为(%):16.53/15.72、-19.94/-21.03、33.11/32.71、2.09/0.28、-10.02/-12.14 ;汇添富中证主要消费联接成立于2015-03-24,过去五年业绩及基准分别为(%): 55.65/53.2、-20.61/-21.92、62.32/61.5、69.37/66.02、-6.27/-7.5;汇添富中证生物科技指数A成立于2016-12-22,成立以来各年业绩及基准分别为(%):14.94/12.49、-24.7/-24.89、53.15/50.24、86.02/79.33、-14.06/-13.55;汇添富中证中药指数A成立于2016-12-29,成立以来各年业绩及基准分别为(%):0.87/-1.37、-26.87/-27.38、5.78/3.97、20.84/12.92、39.56/31.84; 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A成立于2018-5-23,成立以来各年业绩及基准分别为(%):-23.19/-36.04、34.24/28.16、107.25/102.3、42.98/42.83 ;汇添富中证银行ETF成立于2018-10-23,成立以来各年业绩及基准分别为(%):-6.74/-8.37、25.47/22.65、-0.87/-4.23、-1.09/-4.41;添富中证医药 ETF联接A成立于2019-03-26,成立以来各年业绩及基准分别为(%):7.59/3.86、48.47/48.09、-11.44/-11.49;添富中证银行ETF联接A成立于2019-04-15,成立以来各年业绩及基准分别为(%):6.79/2.28、-1.25/-3.9、-1.08/-4.09 11.49;添富中证800ETF成立于2019-10-08,成立以来各年业绩及基准分别为(%):0.4/7.21、29.94/25.79、2.04/-0.76 11.49;汇添富国证生物医药ETF成立于2021-02-01,当年业绩及基准为(%):-21.79/-15.46。数据来源为基金定期报告,截至2021年末。汇添富中证新能源汽车产业ETF成立于2021-06-03,成立以来业绩及基准为(%):3.99/5.32;汇添富中证800ETF联接A成立于2021-09-29,成立以来业绩及基准为(%):-5.70/-12.56。汇添富国证生物医药ETF联接成立于2022-2-28,成立未满6个月,故未列示。数据来源为基金定期报告,截至2022年一季度末。

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