破旧纳新:余额宝情绪指数的2016新视角

时间:2016-01-08 17:20 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 2,675 次

天弘基金于2015年11月5日正式发布了余额宝情绪指数,该指数是天弘基金通过对余额宝资金流入股市的数据进行挖掘,用来刻画散户入市意愿的指数,该指数也是全球首只情绪指数。值得注意的是,广大投资者通过余额宝情绪指数,可以获得一些新的、打破传统认知的规律。

破旧纳新:余额宝情绪指数的2016新视角

散户既会追涨也会追跌

余额宝情绪指数所揭示的打破传统认知的规律例如,传统认为散户都是追涨杀跌的,但通过余额宝情绪指数历史数据发现并非如此,散户既会追涨也会追跌;在熊市中,散户还会出现“逃顶”之后快速“抄底”的行为倾向等等。

天弘基金通过研究余额宝情绪指数近两年数据发现一个有趣的规律,散户投资行为存在股指整数关口效应。每当临近沪指千点关口,余额宝情绪指数就会上涨,意味着散户入市意愿上升;一旦突破整千点,余额宝情绪指数又会回落,也就是说,破千点之后散户的入市意愿又会下降。这表明,在市场逐步攀升阶段,投资者保持谨慎,每当进入一个新的阶段后,会先选择“驻足观望”。

不过,在大盘破4000点以后,股市大跌余额宝情绪指数会大涨。以2015年投资者印象最深的2次大跌为例,2015年5月28日上证综指当日大跌6.5%,而余额宝情绪指数却大幅上涨;6月19日上证综指再次大跌6.42%时,余额宝情绪指数又出现了大涨。天弘基金大数据中心负责人周卫国表示,之所以该规律出现在4000点以后,可能是因为在散户心中,4000点以后牛市才会真正到来,而且在股灾以后还在反复的继续抄底,说明当散户认为在牛市阶段的大跌就是抄底的最佳时机。

政策调控边际效应减少

此外,很多人认为我国的股市是政策市,然而余额宝情绪指数的历史数据显示,政策对股市的影响并没有传统认知这么大。对比2014年11月22日到2015年10月23日期间央行历次 “双降”,可以发现,降准降息对投资者情绪的影响正在逐步减弱。

2014年11月22日是央行时隔2年多的首次提出降息,对市场的提振非常明显,余额宝情绪指数也显示,投资者的投资情绪迅速拉升,入市意愿明显增强。此后,2015年初的两次降准降息也对投资者的入市情绪产生积极影响。不过6月28日,央行年内第三次宣布降准降息后,余额宝情绪指数却出现震荡下降。可见,货币政策的宏观调控对散户的情绪来讲,的确是有影响的,但边际效应是在逐步减少。

随着资本市场的逐步成熟,投资者行为会发生变化,及时了解余额宝情绪指数所反映出的新的散户行为规律,对于普通投资者做投资决策以及机构研究散户行为都有着重要意义。例如上文所述,散户投资行为存在股指整数关口效应,那么,每当大盘突破千点关口时,投资者应格外谨慎,防范可能出现的大幅波动。再例如政策调控边际效应减少,那么,对于希望趁央行公布降息时做投资操作的投资者,可以先观察,是否该政策的影响力已经减弱了。

文 /交银行业、交银阿尔法基金经理 何帅

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