南方基金骆帅:能力圈内做投资

时间:2018-08-07 14:41 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 4,921 次

Wind数据显示,截至7月19日,骆帅管理的南方成长优选近五年来共为投资者赚取超过147.06%的收益,年化复合回报约为19.82%,在同类基金中名列前茅。该基金在今年第十五届中国基金业金牛奖中荣获五年期开放式混合型持续优胜金牛基金。

骆帅表示,获得长期收益的核心,在于构建并坚持自身的能力圈。同时十分关键的是,能够找到“持续以最优效率创造长期价值的公司”进行投资。

能力圈内把握企业价值

就南方优选成长而言,骆帅一直秉承着较为均衡的配置理念,不过分激进,同时在市场大幅波动时降低仓位、控制回撤,因此在牛市时尽管跑不到最前,但在熊市中回撤较小,震荡市中也能获取超额收益,累积下来就取得了较高的复合收益率。

骆帅认为,“获得长期持续的收益,核心在于构建并坚持自己的能力圈。”在骆帅看来,每个人的能力和优势都是有限的,而且优势和劣势往往是一枚硬币的正反面。找到并坚持自己的能力圈,而后再逐步扩大能力范围。知道自己在哪里、用什么方式更容易赚到钱,才能在概率上占优。“这就是孙子所云‘胜兵先胜而后求战’”骆帅阐释道。

选股时,有两类龙头型公司往往会受到骆帅的青睐:一类是“不变”的龙头,意味着竞争环境、行业格局和自身优势都比较恒定,能长期持续成长,比如调味品龙头;第二类是走在“变化”最前沿的,主动进行破坏性创新的公司,比如科技类独角兽。

对于价值投资,每个人或许都有自身的解读。但在骆帅看来,价值投资不等于“低估值白马股投资”,而是更接近它的字面意思——“能够持续以最优效率创造长期价值的公司”,这样的公司就是值得投资的。

部分龙头或走出独立行情

今年A股震荡调整,使得部分投资者对宏观经济产生了悲观的预期。对此,骆帅的看法是,经过过去两年大宗商品价格的上涨和地产的旺销,当前宏观经济处在繁荣之后的修整期,再加上去杠杆的影响,需要一段时间的整固。“但经过供给侧改革和去杠杆政策,大部分潜在的风险点已经被排除。”目前比较关注的是棚改的边际影响减弱之后,三四线城市的地产是否存在变数。对于外部影响,他表示只要国家继续坚持改革开放、产业升级,做好自己的事,外部因素只会产生扰动,不会有决定性影响。

对于后市,骆帅认为,A股的估值已经处于相对底部,但离历史的极端值还有一点距离,称之为“底部区间”更为合适。骆帅表示有很多股票调整已经比较充分,“尤其是代表未来发展方向的龙头企业,完全可以走出独立行情。”

针对后市机会如何把握,骆帅表示未来半年到一年左右的时间,周期品以及与地产直接相关的板块,或仍面临较大短期压力。虽然龙头公司的市场份额仍在提升,但下行周期的压力将抵消这部分结构性改善。而科技和消费等非周期行业的结构分化会比较明显,每个行业都会产生高增速的细分赛道,以及细分赛道的龙头企业。“如果说以前的行业配置是用大炮轰炸的话,现在需要用狙击枪瞄准了。”骆帅强调。

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