新三板挂牌公司市值分析

新三板市值前十名与后十名新鲜出炉，九鼎集团以1025亿的市值称霸新三板，索牌科技以10万元市值成为新三板挂牌公司“市值最低王”，有的公司市值超过上亿，有的公司市值仅仅几十万，冰火两重天。市值最高的必然有高的原因，市场并不是傻子，花出去的可都是真金白银；然而市值最低的，比如市值只有几十万的公司价值就很低吗，公司就很烂吗，答案是否定的，有些公司市值很低，公司却很好，怎么一回事，本文将一一揭晓其中的缘由。

九鼎集团以1025亿的市值称霸新三板

截止2015年5月16日，新三板挂牌公司市值前十名为：九鼎集团、南京证券、英雄互娱、中科招商、恒大淘宝、硅谷天堂、新产业、信中利、华强方特、ST亚锦。九鼎集团以1025亿的市值称霸新三板，是新三板7千家公司当中唯一市值过千亿的公司，南京证券以222亿的市值排名第二，与第一名九鼎集团市值相差了7百多亿，其余八家市值在200亿上下。九鼎集团市值一枝独秀，是南京证券、英雄互娱、中科招商、恒大淘宝、硅谷天堂五家公司市值总和，是新三板公司中名副其实的巨无霸。

九鼎集团成为新三板市值巨无霸公司绝非偶然，来看一下15年财报，2015年，公司实现营业收入2,525,557,834.26元，同比增长266.93%；利润总额和净利润分别为801,789,340.62元、673,165,105.98元，同比增长99.02%、85.02%。公司市盈率152倍，稍微偏高，但是公司15年营收与净利润纷纷高速增长，净利润几乎翻倍，业绩的高增长与152倍的市盈率基本匹配。

截止2015年12月31日，公司总资产为39,297,297,791.05元，净资产25,323,573,160.88元，253亿元的净资产，使得公司资本实力在国内同行业中处于优势地位。

公司是一家专业的投资管理机构，公司的主要业务模式为:1、客户资产管理；2、自有资金投资。公司15年业绩高增长与15年上半年股市火爆有关，中国股市向来牛短熊长，随着股市步入熊市，公司16年业绩能否持续保持高增长要打一个大问号，而公司的市值是否能持续站稳1000亿，就让我们拭目以待。

市值排名前十公司中金融行业占据五个席位，分别为九鼎集团、南京证券、中科招商、硅谷天堂、信中利，文化行业公司占据三个席位，分别为英雄互娱、恒大淘宝、华强方特，新产业隶属于医疗保健行业，ST亚锦隶属于信息技术行业。15年一波轰轰烈烈的大牛市使得金融行业赚的盆满钵满，也造就了一批高市值挂牌公司，这也从侧面体现出了金融行业的“钱途无量”。随着经济的快速发展和物质生活水平的提高,人们的精神文化需求日益增长,文化行业迎来了历史发展机遇，英雄互娱、恒大淘宝、华强方特这类市值过百亿的文化行业公司崭露头角，成为资本市场追逐的对象。信息技术代表着新兴产业最新的发展方向，而随着人们对健康的重视，医疗保健行业也引来了大发展，市值排名前十公司基本上契合了时代发展的潮流，代表着中国经济最新的发展方向。

索牌科技以10万元市值成为新三板挂牌公司“市值最低王”

新三板挂牌公司市值后十名从低到高分别为：索牌科技、路嘉路桥、ST中试、江苏科幸、旭域股份、族兴新材、诚思科技、山东北辰、交联辐照、红旗民爆。市值最低的是索牌科技，仅10万元；市值最高的是红旗民爆达到了157万元。其中100万元以下市值占了6家，100万以上占据了4家。由于新三板挂牌门槛较低，挂牌公司没有壳价值，挂牌公司市值由企业价值决定。A股却非如此，A股市值低、业绩烂的公司还有最后一项价值，就是壳价值，因此A股中10亿元以下市值的公司凤毛麟角，一个壳目前市场价30亿左右，这由中国特色A股制度决定的。

索牌科技仅有10万元市值，成为新三板挂牌公司“市值最低王”，然而市值并不是企业价值真正的体现，其本质是某个交易日交易价格与股本总数的乘积。索牌科技挂牌以来，仅在15年12月31日交易了5千元，其余时间再也没有交易，这意味着去年12月份每股0.01元的成交价定格了公司现在的市值，这并不是公司公允价值的体现。

索牌科技属于协议转让，协议转让出现超低成交价格，其背后的原因很多。一种情况是高管激励，大股东作为出让方以低价将股份转让给自己的高管，让高管低价获得股票获取更多收益，来弥补之前的付出；或者股东之间通过这种方式进行股份调整。另一种情况，则是代持还原，即部分股东持有的股份中代持了一些别人的股份，现在通过低价还给实际持有人。避税也是超低价协议转让的原因之一。为了避税，某些投资人利用协议转让最后时段的报价故意将收盘价做低，或者通过实际的协议转让将亏损在账目上实现，就能避税。索牌科技出现0.01元的超低转让价格绝非是市场公允交易价格，原因或是上述的三个原因之一，于是，10万元的总市值也就失去了参考意义。

索牌科技15年实现营业收入29,180,154.50元，净利润为400,501.29元。一个营业收入接近三千万的公司市值仅仅10万元，这是匪夷所思的，也是不正常的，不成熟的中国特色新三板股权转让制度缔造了这种畸形现象，令人深思。

无独有偶，剩余9家低市值公司清一色的玩的是以上把戏，都是只有一个交易日成交，然后是成交价格极低，例如，路嘉路桥股价0.01元、ST中试股价0.01元、江苏科幸股价0.01元、旭域股份股价0.01元、族兴新材股价0.01元、诚思科技股价0.02元、山东北辰股价0.02元、交联辐照股价0.05元、红旗民爆股价0.01元。由于交易价格极低，导致了市值较低，较低的市值扭曲了公司的价值。