宸展光电:最大供应商是“亲兄弟”TPK宸鸿,招股书或隐瞒产能

时间:2020-09-09 15:03 栏目:IPO专栏 编辑:投资有道 点击: 2,730 次

近日,有媒体报道称,苹果将欧菲光(002456.SZ)剔除供应链名单,iPad触控订单全数由GIS业成和TPK宸鸿供货。随后,欧菲光股价异动。而新闻中的另一主角TPK宸鸿系中国台湾地区的触控模块大厂,其实控人江朝瑞控制的宸展光电(厦门)股份有限公司正在申请深交所中小板IPO。

招股书显示,宸展光电(厦门)股份有限公司(公司简称“宸展光电”)主要从事定制化商用智能交互显示设备的研发、设计、生产和销售业务。2018年9月,宸展光电开始接受海通证券的上市辅导,拟冲刺深交所中小板。

从经营业绩看,2017年~2019年,宸展光电的营业收入分别为11.25亿元、12.79亿元和13.22亿元,年化复合增长率为8.43%;公司归母净利润分别为7199万元、11977.06万元和14812.26万元,年化复合增长率为43.44%,经营成长性看似不错,实际上净利润在2017年大幅下挫四成,直至报告期末才恢复至2016年水平。

同时,公司信息披露质量有待提高。招股书显示,宸展光电的智能交互显示设备产能始终为68.40万台,但募投项目环评报告却称,公司2018年末已形成73万台触控显示器产能,招股书或隐瞒了部分产能。并且,公司在2018年年底搬迁新厂,新厂厂房工程项目于2018年11月获得环评批复,但在9月就已开工建设,或许还存在未批先建的情况。

另外,宸展光电的产品销售以外销为主,产品主要出口到欧洲、美洲地区,报告期内,公司及关联方曾多次受到海关处罚。

招股书或隐瞒部分产能,搬迁新厂涉未批先建

据招股书披露,宸展光电的主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机、智能交互显示设备零部件,报告期内,公司智能交互显示设备产能始终为68.40万台。2019年,宸展光电的智能交互显示设备产量合计为61.55万台,产能利用率达到89.98%,因此,公司拟募资4.05亿元建设“智能交互显示设备自动化生产基地建设项目”,建成后将新增41.38万台智能交互显示设备产能,包括28.68万台智能交互显示器和12.70万台智能交互一体机。

资料来源:宸展光电招股书

然而,根据该募投项目的环境影响评价文件显示,在项目建设之前,宸展光电的智能交互显示设备产能已达到73万台。2018年年底,宸展光电将全厂整体迁建至集美区杏林南路60号,形成总规模为年产触控显示器件73万台的生产能力,该项目于2018年11月获得环评批复,并于2019年1月通过环保验收。

资料来源:智能交互显示设备自动化生产基地建设项目环评报告

另据厦门市集美区生态环境局披露,2019年1月,集美区环保局对宸展光电的“杏林南路新厂厂房工程项目”作出竣工环保批复。竣工验收报告显示,该项目于2018年12月进行验收现场监测,公司实际生产能力为年生产加工触控显示器件73万台,与设计产能一致。

资料来源:杏林南路新厂厂房工程项目竣工环保验收报告

因此,在2018年末,宸展光电的智能交互显示设备产能已达到73万台,但招股书却称,公司2019年产能为68.40万台,较真实产能至少少了4.60万台。

同时,竣工验收报告还称,“杏林南路新厂厂房工程项目”于2018年9月开工建设,但在11月21日才获得环评批复,这是否意味着宸展光电还存在先建设、后环评的情况呢?

“亲兄弟”TPK宸鸿兼职最大供应商

据招股书披露,2019年,宸展光电的第一大供应商为TPK Holding Co., Ltd.(以下简称“TPK”),采购内容为触摸屏、玻璃盖板等,采购金额为1.79亿元,占当期采购总额的18.57%。2017年、2018年,TPK均位列第二大供应商,采购金额分别为1.77亿元、1.69亿元,采购占比分别为20.15%、17.47%。值得注意的是,TPK为中国台湾地区上市公司,其实控人江朝瑞(Michael Chao-Juei Chiang)亦为宸展光电实控人。

同时,TPK还是宸展光电2017年第二大客户,销售金额为1.85亿元,占当期营业收入的16.41%。招股书称,2015年至2017年,宸展光电通过TPK向美国POS机厂商NCR公司销售产品。在宸展光电设立美国子公司后,公司就停止了与TPK的销售业务。

事实上,宸展光电的主营业务原为TPK业务的一部分。2015年4月,宸展光电成立,通过购买资产和股权的方式对TPK子公司宝宸(厦门)光学科技有限公司(以下简称“宝宸光学”)、宸鸿光电科技股份有限公司(以下简称“宸鸿光电”)以及关联方钛积光电(厦门)有限公司(以下简称“钛积光电”)、钛积创新科技股份有限公司(以下简称“钛积创新”)的智能交互显示设备业务的相关资产进行整合,并在此基础上承接了相关客户。

2015年12月,上述资产全部交割完成。目前,钛积光电主要从事物业管理、房地产租赁及一般投资业务,宝宸光学、宸鸿光电从事触控模组相关业务,而钛积创新已于2016年12月解散。

在整合获得智能交互显示设备业务后,2016年~2019年,宸展光电的营业收入分别为12.23亿元、11.25亿元、12.79亿元和13.22亿元,归母净利润分别为12295.27万元、7199万元、11977.06万元和14812.26万元。2017年,公司营业收入、归母净利润分别下滑8.07%、41.45%,净利润直至报告期末才重新回到2016年的水平之上。

数据来源:宸展光电招股书

外销占比超96%,公司及关联方屡遭海关处罚

据招股书披露,2017年~2019年,宸展光电的外销收入分别为10.89亿元、12.09亿元、12.72亿元,占营业收入的比例分别为96.83%、94.58%、96.22%。其中,欧洲、美洲是最主要的出口地,2019年合计贡献79.42%的营收,这主要源于欧洲、美国等发达国家智能交互显示设备市场发展较早,主要客户Elo、NCR、Diebold、Acrelec也均为美国或欧洲客户。

对于外贸型企业来说,报关是履行海关手续的必要环节之一。据披露,2018年2月,宸展光电子公司宸展贸易(厦门)有限公司因申报进口一票商品的型号与实际型号不符,被厦门海关罚款1000元。

另据厦门海关披露,截至2017年3月10日,宸展光电低报单耗造成保税料件缺仓,价值352.11万元,涉及税款53.31万元。同时,公司高报单耗造成保税料件溢仓,价值613.09万元,涉及税款89.66万元。对此,厦门海关决定不予行政处罚。

此外,公司实控人江朝瑞(Michael Chao-Juei Chiang)控制的宸美(厦门)光电有限公司(以下简称“宸美光电”)、宸鸿科技(厦门)有限公司(以下简称“宸鸿科技”)也曾受到海关处罚。招股书显示,宸美光电、宸鸿科技均从事触控模组相关业务,属于宸展光电的上游产业。

据厦门海关披露,截至2018年7月31日,宸美光电保税料件残次(不良)品数量短少,且无法提供正当理由,涉及保税料件价值33.44万元。因此,厦门海关对宸美光电科处罚款3.30万元。

2018年8月,翔安海关核查发现,宸鸿科技残次(不良)品电脑用玻璃面板等83种保税料件数量短少,且无法提供正当理由,保税货物价值共计53.59万元。因此,翔安海关对宸鸿科技处罚款5.40万元。

资料来源:厦门海关

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