永兴股份大秀财技，一项会计估计变更“秒赚”1.6亿

近期，广州环投永兴集团股份有限公司（证券简称：永兴股份；证券代码：601033.SH）披露了2024年年报。公司2024年实现了业绩增长，但或归功于一项会计估计变更。收入、业绩双增长之下，公司销售费用反倒锐减86%。

大秀财技，会计估计变更如何影响1.6亿元利润？

2024年，永兴股份实现营业收入37.65亿元，同比增加6.45%；实现归属净利润8.21亿元，同比增加11.67%。

永兴股份主要通过政府采购服务和特许经营（BOT）两种模式开展垃圾焚烧发电及生物质处理业务，是广东省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，区域性特征明显。

截至2024年末，公司共控股运营14个垃圾焚烧发电项目，已全部投入运营，分别位于广州、雷州、邵东等地，设计处理能力合计32090吨/日。2024年，公司控股运营垃圾焚烧发电项目的垃圾进厂总量928.56万吨，垃圾焚烧发电量46.71亿度，上网电量41.25亿度。此外，公司全资运营4个生物质处理项目，均位于广州市，设计处理能力合计2590吨/日。2024年，公司生物质处理项目的垃圾进厂总量为73.57万吨。

虽然永兴股份2024年的归属净利润在增长，但其主营业务的毛利率却下降了近4个百分点。我们还发现公司业绩增长或主要归功于一项会计估计变更。

永兴股份2023年第四季度归属净利润仅7190.82万元，而前三个季度单季度归属净利润均在2亿元左右。针对第四季度业绩下滑，公司于2024年4月26日在投资者互动平台表示，主要原因之一为可再生能源补贴账龄增加，相应按照账龄比例计提的坏账准备增加。

两日后，即2024年4月28日，公司召开董事会、监事会会议，审议通过了《关于会计估计变更的议案》。在主营业务、客户结构未变的情况下，公司在原应收账款组合的基础上，对“账龄组合”进一步划分为“政府客户组合”“电网客户组合”“可再生能源补贴组合”及“一般客户及其他客户组合”，对“政府客户组合”“电网客户组合”及“可再生能源补贴组合”预期信用损失率计算模型进行修改。永兴股份称，这是为了客观、真实及准确地反映公司各类不同风险特征的应收账款坏账风险情况。

2024年末，永兴股份“政府客户组合”“电网客户组合”“可再生能源补贴组合”的应收账款账面余额分别为12.67亿元、1.87亿元、4.87亿元，坏账准备计提比例分别为2.18%、0.26%、12.86%。

此次会计估计变更前，永兴股份对“账龄组合”中账龄在1年以内、1—2年、2—3年、3—4年、4—5年、5年以上的应收账款计提坏账准备的比例分别为5%、10%、20%、50%、80%、100%。2023年永兴股份对全部应收账款按上述“账龄组合”方式计提坏账准备。

2024年，得益于该项会计估计变更，永兴股份转回坏账准备4209.82万元。若延续之前按“账龄组合”方式对应收账款计提坏账准备，公司2024年末坏账准备账面余额应约为25940.43万元，较公司实际坏账准备余额9933.19万元高出16007.24万元。

仅通过这一会计估计变更，公司应收账款坏账准备就减少了1.6亿元，利润相应增加了1.6亿元。

2024年永兴股份利润总额为92285.04万元，同比增长13.44%。若延续之前应收账款坏账准备计提方式，利润总额将为76277.08万元，同比下降6.24%，系公司近年利润总额首次出现负增长。

值得注意的是，永兴股份2024年变更了年报审计机构，由大华会计师事务所（特殊普通合伙）变更为广东中职信会计师事务所（特殊普通合伙），由业内公认的“八大”所变更为非“八大”所。

销售费用减少86.19%令人疑惑

永兴股份2024年销售费用的变动也令人疑惑。

2024年，永兴股份销售费用为38.29万元，较2023年的277.32万元减少了86.19%。对于销售费用的大幅下降，年报称主要系业务结构调整、销售人员减少所致。

事实上，2023年末、2024年末，永兴股份销售人员分别为8人、6人，2024年末仅减少了2人。

此外，公司披露的多项数据存在疑问，以下仅列举三例：

营业外支出方面，2024年年报“社会责任工作情况”处显示，公司2024年在对外捐赠、公益项目等方面累计投入715.57万元，但公司2024年营业外支出合计仅32.68万元，其中对外捐赠0万元。

营业外收入方面，2024年年报称营业外收入中含违约赔偿收入11.1万元，但2024年半年报显示，仅上半年该项收入已达22.81万元。

研发费用方面，2024年半年报显示，永兴股份研发费用中除职工薪酬、直接投入、折旧摊销外其他合计227.88万元，但据2024年年报，该项全年仅为101.7万元。

从二级市场表现来看，永兴股份于2024年1月18日登陆上交所主板，首发价格16.20元/股，上市后不久就破发，并且此后长时间处于破发状态。