时间:2018-07-03 14:53 栏目:财道 编辑:投资有道 点击: 12,950 次
“五穷六绝”,这一市场戏言在2018年被真实演绎。继5月低迷震荡后,6月A股破位创下新低,沪指3000、2900和2800点整数关口接连告破,宏观经济的不确定性与市场流动性备受冲击令得“向下”成为指数运行阻力最小的方向。截止6月29日收盘,上证指数报2847.42,月度大跌8.01%,成交量再度萎缩,约310 0 4亿元;深圳成指报9379.47,当月跌幅8.90%;创业板指数先行企稳,收报1606.71,跌幅7.86%。
行业方面,有10个板块月度跌幅超过10%,其中通信(-16.17%)、商业贸易(-15.40%)和农林牧渔(-13.00%)跌幅居前,其他各个行业也难在市场普跌中幸免。周期板块如钢铁和采掘表现相对抗跌,月度跌幅分别为-0.96%和-3.03%。
个股表现中,剔除次新股后,红宇新材月度涨幅排名第一,该股复牌后月内录得9个涨停,收获81.44%的涨幅;晓程科技和富临运业分别以60.58%和41.55%的涨幅居第2,3位。6月两市仅27只个股涨幅超过20%,合计2774只股票下行,其中烯碳退等17家公司股价腰斩。
阻力最小是“向下”
不破不立,大盘连续多月于3 0 0 0点或上方区域获得支撑的情况在6月终结,“向下”成了市场阻力最小的方向,面对消息面和资金面的多项“绝境”,唯有抛售和情绪宣泄才能使利空和低迷状态逐渐出清。
国内信用风险成为另一个扰动市场的重要变量。2018年上市公司信用风险爆发表明靠加杠杆驱动盈利的模式难以为继;从长远看,上市公司业绩靠新经济驱动的内生增长;历史上看,信用风险的暴露会在一定时间段影响市场表现。
基于内忧外患,6月市场的流动性遭受明显冲击。首先是大盘低迷情况下的交易量萎缩,6月沪市成交总额31004亿元,日均约1550亿元,较之今年前几个月每况愈下。2018年1-5月,单月的日均成交金额分别为2623亿元、2174亿元、1998亿元、1873亿元和1732亿元。
其次,缩量严重的市场还在遭受新股的冲击,流动性不足的问题进一步暴露。如工业富联首发募集金额高达2 71亿元,6月13日当天开板成交15 8亿元,占前述日均成交额比例10%,无疑是“巨量”。后续宁德时代、南京证券、中信建投的开板也让跌势中的指数面临“供血不足”的困境。
同时,6月上市公司股权质押平仓风险也随股价下跌不断升高,因触及平仓线的公告数量较5月明显上升。此外,A股限售解禁的压力也在持续,6月和7月的解禁市值分别达到约3446亿元和2854亿元。市场在负面情绪的笼罩下创逾2年低点,筑底尚需时日。
七月市场迎“翻身”?
“五穷六绝”之后市场能否迎来“翻身”是投资者目前普遍关心的问题。消息面上,重大宏观市场因素在较短的时间内集中落地,无论短期是利好还是利空,至少是将压制市场风险偏好的多个“痛点”引爆,降低了宏观环境的不确定性。
估值角度,A股PE分布具有牛市分散、熊市集中的特征,目前的估值分布形状已经比较接近于2012年底的价值区域的状态,意味着2015年牛市中产生的估值泡沫已被消化的较为充分。
资金面上,随着新股开板和限售股解禁对市场的“抽血”效应逐步消退,加上公募基金及海外资金避险调仓完毕,市场流动性改善可期;同时,个股的超跌将吸引中长线投资者入场捕捉价值良机,博反弹者也将伺机而动。
总体而言,短线市场尚不能得出见底的结论,但存在超跌反弹的投资机会,中长线考虑到政策潜在的灵活性及新经济的韧性,市场机会已大于风险,从当前到下半年市场可能会经历先抑后扬的过程。
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