交易所举办量化合规培训，覆盖百亿以上量化私募

3月4日，沪深交易所联合举办量化私募机构交易合规培训，来自28家头部量化私募机构的负责人及业务骨干参加，覆盖当前百亿以上的量化私募机构。

沪深两市联合举办量化合规培训

据沪深交易所消息，2024年3月4日，深交所会同上交所联合举办量化私募机构交易合规培训，帮助量化私募机构及时、准确理解量化交易监管思路和工作要求，切实提升合规交易水平，防范量化交易风险。来自28家头部量化私募机构的负责人及业务骨干参加。

据披露，此次培训，深沪交易所通报了量化交易异常交易典型案例，介绍了量化交易监管总体思路，明确要求量化私募机构加强内部风控管理，防范交易过程中出现影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序等情形，切实规范量化交易行为，落实好合规交易要求，保障市场稳健运行。

沪深交易所表示，今年以来，加强量化交易监管，对影响市场正常秩序、损害投资者合法权益的量化交易异常交易和违规行为，快速反应、重拳出击。下一步，沪深交易所将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，根据证监会统一部署，加快建立完善量化交易监管安排，进一步扩大量化交易合规培训的范围对象，规范量化交易行为，维护市场正常交易秩序，保护投资者合法权益。

此前的2024年2月19日，上交所在交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：宁波灵均）管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，其间上证指数短时快速下挫。

经查明，宁波灵均上述交易违反了上交所《交易规则》第7.2条第（六）项“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序”规定。上交所随即对宁波灵均实施暂停交易措施并启动公开谴责程序。

重申异常交易行为，关注市场影响

据公开信息，此次参会人员包括28家头部量化私募的法务、合规负责人，参会对象覆盖了当前百亿以上的量化私募机构，这些头部机构也在监管的重点监测名单中。

据悉，监管主要强调两点：第一，重点重申异常交易行为；第二，要求量化机构重点关注交易行为对市场影响。

首先，监管再次将“异常交易”进行了明确、清晰的重申。事实上，异常交易的监管对各类主体的要求一视同仁，不过量化因交易更快所以被重点关注。

根据此前要求，沪深交易所对各类异常交易行为的定义、构成要件与量化标准有明确规定，五大类典型异常交易行为的量化标准包括虚假申报、拉抬打压股价、维持涨（跌）幅限制价格、自买自卖或者互为对手方交易、严重异常波动股票申报速率异常等。

相关人士表示，程序化交易账户上报后，如果出现异常交易行为，监管可以第一时间穿透到管理人，进行调查。尤其是短期内交易冲击指数涨跌的，他希望各家机构要引以为戒。

该人士指出，严格监管异常交易行为是监管一以贯之的明确态度，在量化方面，监管还强调了撤单率“幌骗”行为。当然，下单出错的情况在所难免，但是利用程序化交易频繁委托、撤单的行为对于市场其他投资者会有误导，这类过度投机行为，也是监管方向之一。

其次，量化交易能够为市场注入流动性，与此同时，在市场流动性不高的情况下，也存在量化交易本身占比过高的问题。这就要求量化私募机构更加慎重，关注自身交易对市场的影响。

此外，因利用程序化交易工具，量化私募机构应该在算法交易模型设置中，减少对市场扰动。此前，量化的确存在过度交易的现象，尤其是在中证2000指数上，因无法做到完全对冲，会产生一些对市场的扰动。而随着量化规模的下降，交易拥挤度下降以及风控合规意识的提高，各机构也规避交易行为对市场的影响。

DMA规模稳步下降

证监会新闻发言人2月28日表示，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。

根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。

多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。证监会表示，下一步，将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

实际上，DMA业务就是券商对有量化策略的用户提供资金融资服务，占用券商的自营席位资源，券商获得固定融资利率和交易佣金，相比衍生品新规之前的AB款收益互换，DMA业务风控要求更严。

此外，近日，中国金融期货交易所（以下简称：中金所）对上海维万私募基金管理有限公司及其实控人，未按规定申报实际控制关系账户，违反交易所交易限额制度，在股指期货多个品种上超交易限额交易的违规行为实施纪律处分。

对此，证监会表示，中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终坚持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。