“6124点”五周年的众股相

时间:2014-05-07 16:21 栏目:趋势 编辑:投资有道 点击: 1,417 次

作者:马文刚    来源:投资有道12年12月刊

在股市6124点五周年之际,分析其间有代表性的众股相,既能总结教训,更能让股民坚信,6124点仅是历史的最高点,而绝不会是未来的最高点。

2007年10月16日注定会成为中国股市发展史上的里程碑,当天那根小阳线筑成了A股的历史神话,但同时也筑成了股民无法释怀的“巨石”。反观当下,我们竟在为2000点的“保卫战”而奋斗。

  不过,在6124点五周年之际,分析其间有代表性的众股相,既能总结教训,更能让股民坚信,6124点仅是历史的最高点,而绝不会是未来的最高点。正如英大证券的著名“多头”李大霄所说的那样,重回6124点将是一个长远的目标,但这一天必然会来临。

弱不禁风者:环境和泡沫“双杀”

观察5年来个股的表现,2451只股票在这5年涨跌情况大约是二八开,24%的股票上涨,76%的股票下跌。在指数跌幅这么大的背景下,下跌股票无疑是主流,但有些股票跌幅却大得惊人,有150只股票跌幅超过70%,跌幅远远超过了指数。

其中跌幅最前列的股票,都是上市满5年,见证了熊市历程的股票。其中2只跌幅最大的股票5年跌幅超过90%,分别是跌幅为92.09%的中国远洋和跌幅为91.27%的中国铝业,即按这个跌幅计算,如果当时有1万元的股票,现在只剩下800元,损失的确非常惨重。

分析这些跌幅最大的股票,行业集中于航运、钢铁、造船、有色、石化等,而且基本上是大盘股。从基本面看,这些行业5年里景气度大幅下降,公司业绩大幅下滑。

如中国远洋2007年业绩创历史最好,当年实现净利润为190亿元,每股收益2.05元,但2012年上半年,公司净利润下降为亏损,上半年亏损48.71亿元,每股收益为-0.48元,如此巨大的反差造成股价大幅下跌也可理解。

此外,有些公司在5年里业绩变化不大,但股价也大跌,最典型当属中国石油。2012年上半年中国石油净利润同比下降6%,为620亿元,即使全年业绩有所下降,降幅的波动幅度也不大。

但中国石油这5年股价跌幅高达79%,原因在于当初定位太高,股价泡沫过大。2007年11月5日上市的中国石油,恰逢股市高点,开盘价高达48.6元,以当年每股收益0.75元计算,市盈率高达65倍,创全球石油公司最高市盈率。这种泡沫是市场无法支撑的,况且又是一个超级大盘股,源源不断的抛盘令股价大幅下跌,最终跌去了八成。

  傲立潮头者:股价与业绩同增

与“弱不禁风”者形成鲜明对比的是,5年里上涨的股票仍占24%,有些涨幅还非常大。有123只股票涨幅超过100%,其中涨幅最大的三安光电,复权计算5年上涨了22倍。但由于三安光电从2007年5月开始停牌,一年之后资产重组复牌,和其他股票没有可比性。

不妨看一个具有完整5年历史,没有资产重组的股票-金螳螂,经过前复权计算该股2007年10月16日的股价为5.27元(不复权为43.09元),2012年10月16日的股价为36.77元,5年上涨603.46%。

分析5年来大幅上涨的股票,大部分都能在公司业绩的大幅增长方面找到原因。从行业看,医药和酿酒是最大赢家,这些行业是这5年业绩持续增长的行业,特别是酿酒公司几乎全线上涨,股价与大盘走势完全相反,不断创历史新高,典型的贵州茅台,目前总市值和流通市值排在全部股票的第11位和第7位,5年股价上涨了53.77%。

此外,这些业绩增长、股价上涨的股票,以中小盘股为主,这也说明小盘股往往具有较高的成长性,而这种成长性如果真能得到展现,那么在股价上也会得到体现。

  窦娥之冤者:预期和市场的“错杀”

分析了跌幅比较大的股票和逆势上涨的股票后,不难看出业绩、宏观经济、泡沫是决定这5年股票涨跌的主要原因。不过,还有一批特殊的股票在5年里业绩大幅上涨,但股价却是持续下跌,属于股市中的“窦娥”,最典型的当属银行股。

在这5年中,16只银行股全部在下跌行列中,跌幅最小的农业银行为0.58%,其次是跌幅为21.63%的光大银行。但这2只股票都是2010年上市的,时间未满5年,而上市较早的银行股,跌幅基本上都在50%左右,如跌幅最大的北京银行,5年跌幅为63.8%。

在四大国有银行中,除农业银行跌幅较小外,工商银行5年下跌43.95%,建设银行下跌51.77%、中国银行下跌50.39%。但银行的业绩却相当不错,如工商银行2012年上半年的净利润1231亿?,5年增长了2倍。

另一家股份制银行-浦发银行,2012年上半年净利润171.9亿元,5年净利润增长5倍多,但股价却5年下跌55.81%。2012年上半年浦发银行净利润增长33%,以今年业绩计算的动态市盈率更低。换言之,浦发银行如果这5年股价不跌,目前市盈率也会降低到10倍,完全处于合理区域,但股价在5年里却被腰斩,说明银行股实际上是被“错杀”了。

这些被错杀的“窦娥”股,原因也有诸多方面,诸如银行这几年业绩持续增长,但投资者依然不信任,担心目前的地方债务等将来会影响银行业绩,市场预期不乐观是导致银行股价迟迟不能上涨的一个原因。

另外一个因素是市场的资金面,在股市持续低迷的情况下,投资者不愿入市,导致市场存量资金日益减少,要推动大市值的银行股当然十分困难。

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