博时基金：以“工具箱思维”应对市场轮动

在风格轮动更快、波动更频繁的市场里，以“工具箱思维”应对市场轮动，或有助于帮助投资者从“押赛道”转向“做结构”，提升持有体验与再平衡效率。

2026年以来，市场风格快速切换，有色、化工、白酒等板块轮番演绎。不少投资者正逐渐感受到一个变化：投资的关键不再只是“买什么”，更在于“能否拿得住”。

宏观层面，2025年我国GDP同比增长5.0%，但四季度增速回落至4.5%，经济修复的节奏与结构分化仍在延续。这也使得市场对景气、政策与盈利的定价更容易在不同线索之间来回切换。（GDP数据来源：国家统计局，2026年1月20日）市场层面，交易活跃度的提升让“风格轮动”更具可感性：上交所披露，2025年上海市场股票成交额达172.56万亿元、同比增长59.71%；深交所披露，深圳市场累计股票成交金额241.64万亿元、同比增长64.67%。两市合计约414万亿元，资金在不同题材与赛道之间切换的速度显著加快。（股票成交数据来源：上交所、深交所官网，截至2025年12月31日）

在市场风格切换愈发频繁、波动更为密集的背景下，越来越多的投资者选择用ETF完成核心仓位搭建。2026年1月5日，中证指数公司正式发布中证及上证A股指数2025年度快报，数据显示，截至2025年末，我国全市场ETF资产净值规模突破6万亿元大关，稳居全球第二大ETF市场。（ETF规模数据来源：中证指数公司《中证及上证A股指数2025年度快报》）

然而，在具体的选择上，投资者却总是容易顾此失彼：刚刚还在关注成长股的弹性，转眼间又轮到高股息策略表现；科技、资源、医药等板块轮番登场，追涨杀跌带来的损耗也越来越明显。对于投资者来说，真正稀缺的或许不是投资观点，而是一套能够将观点落地为行动的配置体系：用更少的决策，把资金分配到更合适的位置，并为调整留下空间。

这也正是ETF被重新理解的一个角度：它不仅仅是一只基金，更可以是一个“工具箱”。在指数化投资工具日益丰富的今天，博时基金正将这种工具箱思路做得更加系统：它不仅提供单一的指数产品，还把产品线按资产类别、风险属性和使用场景拆分为不同模块，方便投资者“按需取用”，并通过组合方式提升持有体验。

博时基金旗下E T F 场内产品覆盖A 股宽基、Smart-Beta、行业主题、债券、商品以及跨境ETF等多个方向，其中，可转债ETF规模为518.82亿元，30年国债ETF博时规模为142.39亿元，港股红利ETF博时规模为55.26亿元，科创AI ETF博时规模为56.39亿元，科创100ETF博时规模为57.31亿元。（ETF规模数据来源：基金定期报告，截至2025年12月31日）

在把产品线拆解成不同的策略模块后，组合搭建的关键就在于如何“把工具放在合适的位置”。下面将结合具体产品，从核心宽基、策略因子、主题赛道和情景工具等常见用法出发，给出不同的配置思路。

用宽基打好基础

在轮动行情中，首要任务是建立一个清晰、稳定的基础仓位。底仓的意义不在于获取最高收益，而在于避免组合因频繁调仓而失真。对很多投资者来说，创业板和科创板仍是观察中国新经济景气度的两条重要线索：一条更贴近广泛的创新成长，一条则更聚焦于硬科技产业链的结构性机会。

博时创业板ETF（159908）提供的是更“宽广”的新经济基础，放在组合框架里看，它更像是“核心权益仓位”的一部分：当你对产业趋势有方向判断，却又不愿把成败押注在单一主题上，宽基往往比行业基金更适合承载中长期的市场贝塔。

与之形成搭配的是博时上证科创板100ETF（588030），在工具箱中，它更接近“进攻型底盘”：相比全市场宽基，它更集中地体现科创板的成长属性，对产业上升阶段的反应可能更敏锐，但也意味着波动与回撤需要被更明确地纳入仓位管理之中。

策略ETF缓释波动

在风格快速轮动的市场里，决定最终收益的，常常不是“看对与否”，而是“能否坚持到逻辑兑现”。因此，在核心仓位之上，引入策略类ETF的价值通常不在于取代进攻，而在于为组合提供风格上的缓冲，平滑净值曲线的起伏，从而改善整体的持有体验。

如果说宽基是底盘，那么红利低波等Smart-Beta更像是组合的“缓冲层”。它们通过股息率、低波动等因子筛选，把收益来源从“赛道轮动”拉回到更可解释的策略逻辑：当市场情绪摆动、风险偏好切换时，这类策略往往提供与主题投资不同的收益结构，便于与其他模块形成互补。

以博时中证红利低波动100ETF（159307）为例，在组合中，它常见的用法是：当投资者希望在权益仓位中加入偏防守的风格因子，或在市场波动加大时降低组合的整体回撤，红利低波策略可扮演“稳定器”的角色。当然，策略不等于无风险，红利风格也会遇到阶段性的逆风，关键在于配置比例与再平衡纪律。

相比之下，跨境红利则提供了“另一种市场的现金流风格”。博时恒生港股通高股息率ETF（513690） 在组合中的意义通常体现在两方面：一是港股市场的定价逻辑与A股并不完全同步，有助于实现一定程度的分散；二是股息策略本身更贴近现金流逻辑。不过，跨境产品还需额外关注汇率波动、市场制度与流动性差异等因素，配置上更适合“设定好仓位，减少情绪化交易”。

沿产业链捕捉机会

很多投资者在主题投资中都有相似的痛点：看对了赛道，却买在了情绪高点；产业景气仍在，自己却被波动震出局。要让主题投资更可控，关键在于从“押注单点”转向“产业链叙事”，把主题分解为上下游不同环节，并用相应工具分阶段配置，这样既能把握趋势，又能通过结构分散部分风险。

博时上证科创板新材料ETF（588010）更偏向上游的“材料基础”。但高弹性往往伴随着高波动，它更适合在产业链趋势向上或估值与景气度处于较有利位置时承担“结构性进攻”，而不宜以“押注式满仓”对待。

在科技制造的中枢环节，博时科创板人工智能ETF（588790）则是更直接的“技术主题加速器”。由于成立时间较短，它在组合中的定位更接近于“交易与配置之间的过渡工具”：当投资者希望参与AI主线，又不想承担单一公司风险时，ETF提供了一种相对标准化的表达方式。

博时金融科技ETF（516860）在应用与金融端展现出相对较强的进攻弹性：截至2025年12月31日，基金过去三年净值增长率为70.34%，同期上证指数、沪深300指数的涨幅分别为28.47%、19.59%。（基金业绩数据来源：基金定期报告，过去三年业绩比较基准收益率为70.85%。基金过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎）。

对这类工具，组合中应保持“克制”：它更像加速器，适合在趋势明确、风险偏好上升阶段提升组合收益弹性；一旦市场震荡或风险偏好回落，仓位管理与止盈纪律就显得比“看对赛道”更为重要。

此外，博时恒生港股通创新药精选ETF（520690）作为跨境医药主题工具，成立于2025年7月23日。对于关注港股医药创新周期的投资者，它更像一个“可选项”：先纳入工具箱，等待产业与估值出现更合适的窗口时，再决定使用强度。

用工具应对不确定性

在多变量交织的市场中，很多风险并非源于公司基本面，而是来自宏观与情绪面：通胀预期、资源价格波动、科技竞争乃至政策节奏，都可能让组合短期偏离原有的产业逻辑。因此，保留一小部分“备选仓位”的意义在于：当外部变量变化时，组合不至于只有“砍仓或硬扛”两种选择，而是拥有主动应对的专用工具。

比如资源主题的博时中证有色金属矿业主题指数基金，它更偏向“周期与通胀敏感型工具”，在组合中常被这样定位：当投资者关注资源品价格波动，或希望在一定程度上对冲宏观不确定性时，可以较小仓位参与周期板块获取弹性。而面向“新兴产业想象空间”的博时中证卫星产业指数基金则更适合作为“观察仓/预备仓”：先以较小仓位跟踪产业进展与市场情绪变化，待产业链逻辑得到进一步验证后，再逐步提升配置比例。

工具箱的真义是“少做决策，做好结构”

把ETF视为工具，真正要解决的不是“选哪一只”，而是“每一只在组合中扮演什么角色”，总结上述框架可得：

>> 宽基负责将方向转化为底仓，或将减少盲目择时；

>> 策略负责提升持有体验，或将降低风格切换带来的情绪损耗；

>> 主题负责在产业链机会中提供进攻弹性，但必须受仓位纪律约束；

>> 备选负责应对宏观变量，或能让组合在不确定性中仍保持灵活。

只有当“结构”先行搭建妥当，投资者才更有可能将收益交给时间，而非情绪。

注：博时创业板E TF、博时上证科创板 100ETF、博时科创板人工智能ETF、博时恒生 港股通创新药精选ETF、博时金融科技ETF、博 时上证科创板新材料ETF、博时中证卫星产业 指数风险等级均为中高，博时恒生港股通高股 息率ETF、博时中证红利低波动100ETF、博时 中证有色金属矿业主题指数基金风险等级均为 中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构 评级为准）。 附：博时金融科技ETF（516860）成立于 2021年9月24日，成立不满五年，2021—2024 年收益率分别为7.85%、-21.47%、9.33%、 32.09%，同期业绩比较基准收益率为5.55%、 -21.40%、10.03%、31.54%。

投资有风险，投资需谨慎。