高成长高弹性，如何瞄准硬核科技中小盘机遇？

身处时间的洪流中，我们能切身感觉到以人工智能为代表的技术革命正汹涌而至。过去一年，通过市场我们也得以窥见芯片、算力、AIGC、智能驾驶、卫星互联网等主题被轮番关注，不少投资者愈发青睐国产替代、科技成长的主题投资。

自2019年中旬科创板开板以来，承载着发展硬核科技使命的科创板不时成为市场焦点之一，2023年发布的科创100指数为科创板指数体系再添新成员。近日，南方科创100ETF拟任基金经理朱恒红向大家分享他对科创100指数的看法。

掘金科创板需要以什么为主线？

2023年以来科创板经历了较大的波动，上半年AI算力行情为科创板吸引了大量资金，科创50指数一度大涨19.80%，当然后面随着情绪退潮和大盘影响指数经历了回调。（数据来源：Wind，2023.1.1-2023.6.30）

下半年在政策不断催化下，国内经济修复的确定性增强，企业盈利也在筑底，10月底以来市场出现了一波反弹的行情，某种程度上可以视其为股市阶段性筑底的信号。科创板作为市场的重要组成，未来市场一旦企稳向上，自然也有望乘风而上。回到操作层面，当前时点布局科创板，中小盘硬科技的主线或是一个有效的着手点。

首先，中小盘股强势的局面可能仍会持续。

尽管年内不少人做投资的体验并不好，但相关股指的跌幅却没有太过糟糕，上证指数下跌未超2%，代表小盘风格的中证2000甚至逆市涨超8%。（数据来源：Wind，截至2023.11.27）

接下来，中小盘风格或仍将占据一定优势。一方面国内经济修复的形势仍然不是特别明朗，另一方面市场普遍预计美联储加息进入尾声，国内外的流动性条件会持续改善。在流动性充裕的环境下，风险溢价回归，中小成长板块便有望持续受益。

其次，硬科技正是发展的硬道理。

未来在中国实现高质量经济增长的过程中，大家预期很大概率诞生一系列伟大的、具有世界影响力的科技创新公司。很多行业的巨无霸是从小公司成长起来的，这一过程毫无疑问蕴藏了巨大的投资机会，而科创板正是这类成长梦想的重要摇篮。

为什么说科创100是科创板的黑马选手？

作为科创板中小盘硬核科技的代表，科创100指数是从科创50指数样本以外，选取市值中等、流动性较好、成长性较强的100只股票为样本，反映科创板中小市值公司股票的整体表现。科创100指数相关ETF一经推出便受到资金青睐，主要源于它的5个显著特征：

1）非常鲜明的中小盘风格

科创100指数的成分股总市值的平均值、中位值分别为153.27亿元、143.73亿元，相比科创50、沪深300明显偏小。这100只成分股中，百亿以下市值的个股仍有24只，占比近1/4。

2）有泛科技行业代表性，专精特新的“摇篮”

科创100指数的成分股主要聚焦TMT板块、医药和新能源三大成长领域。从申万一级行业分布看，主要是医药生物（31.2%）、电子（19.8%）、电力设备（19.5%）、机械设备（10.5%）、计算机（9.1%）等高成长属性的行业，合计占比超九成。

此外在“专精特新”小巨人企业的布局上，科创100指数也具有较大优势，成分股中相关公司有45家，占比45.0%，明显高于中证500及沪深300。

3）高研发投入、高盈利增速特征明显

科创100指数的成分股中，2022年研发投入占当年营收比例5%以上的公司就有57家，强科技属性有望支撑成分公司未来业绩高增长。根据Wind一致预测的数据，科创100指数在2023年盈利增速预期高达58%，未来两年（2024—2025）的复合利润增速也有37.06%，潜力巨大。（数据来源：Wind，安信证券研究所）

4）高收益高弹性特征显著

科技100指数自2019 年12月31日以来，累计上涨8.02 %，优于同期科创50、沪深300的-13.20%、-14.27%。尤其值得注意的是，其间科创100最大涨幅达113.73%，展示出高收益高弹性特征。即便在2023年震荡行情的4次短暂科创风格里，科创100基本都呈现出高弹性高收益。

5）指数处于历史低位，投资性价比较高

自2020年7月创下历史高点以来，科创100指数已历经3 年多的调整，调整幅度也接近50%。这轮自2021年年中以来的科技成长风格的回调，一方面是由于不断上行的美债利率压低估值水平，另一方面则是内部宏观环境的不确定性降低了投资者的风险偏好，而这两大利空因素接下来都可能迎来边际改善。（数据来源：Wind，截至2023.11.27）

作为高弹性高贝塔的科创板中小盘指数，科创100指数契合国家长期发展的战略，在低位时是适合用于长期配置的品种，也有望帮助我们更高效地把握市场反弹机会。