后4000点时代，或许可以看看“固收+”！

不知不觉间，2025年剩下不多的几个交易日。这一年，沪指站上了4000点，AI科技与黄金齐飞，光伏等板块“底部反转”，权益投资风和日丽。

但另一边的债券市场，十年期国债利率“一波三折”，下半年以来，国内债市开启持续调整模式。

“股债跷跷板”作用下，“固收+”产品成为今年的一大亮点。

从债券基金的不同分类来看，可转债基金指数年内涨幅超过20%，偏债混合型基金指数、二级债基指数都跑出了5%-6%的收益，在今年的行情下可圈可点。（数据来源：Wind，截至2025.10.31）

新一轮居民存款搬家进行时，传统低风险理财手段收益进一步走低，“固收+”的价值正在被重新书写。尤其是进入四季度的信息真空期，股市主线不明，市场情绪修复可能带来债市阶段性走强，“固收+”更是成为四季度防守资产的好去处。

注重回撤控制的防守型选手，华夏稳享增利6个月滚动

华夏稳享增利6个月滚动（A：015716，C：015717）成立于2022年9月6日，至今年三季度末，华夏稳享增利6个月滚动A过去1年、成立以来净值增长率分别为4.80%、17.32%，业绩持续跑赢基准，表现亮眼！

2023—2024年，华夏稳享增利6个月滚动A均实现了正收益并跑赢业绩基准。亮眼的业绩表现，也让该基金获得持有人的真金白银的加持，截至三季度末最新规模近280亿元，较一年前增长超156亿元。

作为一只二级债基，华夏稳享增利6个月滚动A策略定位偏稳健，在严格控制风险、保持资产流动性的前提下，适度参与股票等权益类资产的投资，权益类资产合计投资比例不超过20%。在固收投资上，其以风险相对较低、流动性相对较好的固定收益类资产为主，灵活引用久期、杠杆、骑乘、息差策略，精选券种，把握债市机会，力求为投资者带来长期稳健回报。

在权益投资上，华夏稳享增利6个月滚动A以红利低波类资产为底仓进行配置，基于宏观判断，波段参与周期成长板块的投资机会以争取增厚组合整体回报。投资组合之前的持仓以稳定红利（公用事业和银行）和泛红利（上游资源品、港股互联网和家电）为主，三季度除了继续在有色和港股互联网中增加优质标的持仓外，考虑到市场风格偏科技成长，也增加了TMT行业和电力设备行业的持仓。

根据安全垫厚度、市场信号及所投资产的价格变化等，华夏稳享增利6个月滚动A及时变现组合收益或控制组合损失。产品成立以来最大回撤仅为0.96%，远低于同期同类基金回撤（4.9%），彰显了管理人的严格风控能力。

不过，华夏稳享增利6个月滚动有6个月的持有期（每一笔钱进来后，要至少持有6个月，6个月到期后，可以选择赎回，若不赎回，则自动滚入下一个6个月持有期，如此反复），所以我们最好提前规划好资金，尽量使用半年以上不用的闲钱进行理财。

注重长期收益的进攻型选手，华夏双债债券

今年以来股市赚钱效应好，相应的，可转债也迎来一波行情，自去年“9 24”以来，可转债基金指数已上涨39.92%，涨幅甚至比同期的沪深300也没差多少。（数据来源：Wind，2025/11/14）

以华夏基金的一级债基华夏双债债券（A：000047，C：000048）为例，该基金成立于2013年3月14日，截至今年三季度末，华夏双债债券A过去1年、过去3年、成立以来净值增长率分别为23.48%、30.24%、165.48%，业绩持续跑赢基准，表现亮眼！

与全市场同类基金相比，华夏双债债券在近1年、近3年、近5年排名均位于准债债券型基金同类前1%，近五年排名同类第一，实力超群。（排名数据来源：国泰海通证券，数据截止时间：2025.9.30）

从基金合同看，华夏双债债券的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券和可转换债券的比例合计不低于债券资产的80%。

根据三季度末数据，华夏双债债券的可转债持仓占比为32.78%，不过基金经理也提醒，由于转债赎回进度加速的同时，新发进度相对较慢，转债市场余额持续下行，供不应求环境支撑转债估值维持在历史高位。季度内，华夏双债债券组合内的纯债部分维持低久期，转债仓位维持较高，并对部分转债转股。

假设本轮A股行情仍未走完，可以考虑关注在股市中进攻性较强的可转债基金。

尽管短期债市波动，但参考海外经验，经济转型期往往伴随着低利率环境。为支持实体经济、降低融资成本，利率中枢即便随经济改善有所上行，其空间也相对有限。

“固收+”策略在多元配置中寻找一种动态平衡——用稳健的纯债打底，用适量的权益资产增强收益，在市场的起起落落中，保持着自己的节奏，当前它或许不是最具弹性的投资选择，但在当下这个复杂的时代里，它很可能是更可持续、也更让人安心的方案。

当前，或许正是“固收+”策略价值闪耀的时刻。