景顺长城柯海东：在市场风浪中挖掘高增长标的

近期，受地缘冲突影响，全球资本市场波动剧烈，在充满不确定性的环境下，如何看待后市投资机会？景顺长城拟任基金经理柯海东分享了他的市场观点。

柯海东认为，从目前市场对悲观情绪的定价程度来看，地缘冲突对市场冲击最大阶段或许已经过去，可积极把握一些进攻方向以捕捉市场机会。

在近期全球金融市场的波动中，中国资产展现出了相当的韧性。Wind数据显示，上证指数和深证成指3月份跌幅显著低于同期美股及日韩市场指数。在汇率市场，人民币兑美元今年来累计升值超1%，也强于其他非美货币。这正是后市布局中国资产的底气。对于具体方向，柯海东表示重点关注以下几大方向：具有长期成长性的全球化消费品，以及部分适应内需变革、格局改善的传统消费品；高景气度赛道下的AI基建；资源品中上游环节。

对于具有长期成长性的出海消费品，柯海东分析指出，“一带一路”新兴市场城镇化率的提升，以及欧美市场对“质价比”的追求，为中国消费品牌出海带来机遇，如建材、摩托车、消费电子等细分领域的投资机会。以摩托车为例，天风证券数据显示，全球摩托车市场规模近万亿元，中国摩托车品牌出海可触达的市场份额尚不足5 %，仍处于出海早期阶段，成长空间广阔。此外，消费服务业中，创新药、出海游戏等知识密集型服务业持续增长，以中国创新药为例，正从去年预期交易步入落地验证期，值得重点跟踪。

在AI产业投资方向，上游环节景气度尤为突出。他判断，2026年将是AI Agent爆发元年，全球推理需求呈现井喷式增长，算力板块里中国供应商从“0”到“1”的环节以及随着技术升级价值量提升的环节将有持续的投资机会，上游包括电力、存储、芯片等出现供需缺口的环节最为景气，带来上游各细分领域乃至扩产设备、材料的投资机会。

在资本品出海方向上，通用制造业、造船、工程机械均有投资机会，其中矿机、能源设备需求最为景气。具体而言，中国投资海外产能带来通用制造业的投资机会，同时全球产能备份使得运距增加，船舶需求周期上行带来了造船业的繁荣；工程机械是资本品出海标杆，受益于周期复苏及全球份额持续提升；矿用设备和能源设备则受益于资源品、能源价格高企，资本开支上行，叠加中资企业全球化扩张。

面对市场波动中对行业的选择，柯海东以海中钓鱼为喻，表示“在海里水够深风浪够大，一定要看到潮流起变化的时候才能把握到钓鱼的机会”。从目前市场对悲观情绪的定价程度来看，宏观冲击最大的阶段大概率已经过去，后续反复带来的调整或许更多是做多的机会。