全球交易量高达28万亿美元，稳定币究竟是什么

作为一种特殊的加密货币，稳定币的总市值已超2500亿美元，并在交易流中占据主导地位。2024年，稳定币的交易量高达28万亿美元，支撑超过三分之一的加密货币交易。那么，到底什么是稳定币呢？

什么是稳定币？

稳定币是一种特殊的加密货币，其价值与特定的资产（通常是法定货币）挂钩，旨在克服传统加密货币价格波动大的缺点。稳定币兼具数字资产的便捷性和法定货币的稳定性，是连接传统金融与加密经济的桥梁，也是去中心化金融（Defi）的重要基础设施。

按照抵押资产类型和设计机制，稳定币主要分为以下三大类：一是法币抵押型稳定币，即以美元、欧元、港币等法定货币作为储备资产，按照1∶1的比例全额储备发行。典型代表有USDT、USDC等。它们通常由中心化机构发行，持有人可以随时按面值赎回相应的法币。

这类稳定币最接近传统货币，信用基础明确，稳定性较强，但同时也最依赖发行方的储备透明度与审计可信度。例如，USDC的发行方Circle定期发布由第三方审计的储备报告，以增强市场信任。

二是加密资产抵押型稳定币，即以其他加密货币（如以太币等）作为超额抵押资产，通过智能合约实现价格锚定，例如MakerDAO推出的DAI。此类稳定币依赖去中心化协议的治理机制来管理抵押率和清算规则。

在该机制下，由于其抵押物价格会波动，系统需要设定更高的抵押率（如150%）并随时监控清算风险。这种机制保障了去中心化的独立性，但也带来了抵押资产价格剧烈波动时的稳定性风险。

三是算法型稳定币，即不依赖任何实物抵押，而是通过算法自动调节代币发行量来维持价格稳定，例如已崩盘的UST。这种稳定币风险较高，一旦市场信心动摇容易发生脱锚或崩盘。

机遇与风险并存

稳定币具备价格稳定性、高流动性,可降低跨境支付成本,并且为用户提供了一种稳定的储值手段。近年来，稳定币市场规模高速增长。中信建投证券计算机行业首席分析师应瑛指出，稳定币市场规模5年增幅超过1100%。

根据全球最大的独立加密货币数据聚合平台CoinGecko数据，截至6月8日，稳定币的总市值已达到2539亿美元，当前世界稳定币超2 50种，市场呈现“一超、一强，百花齐放”的格局。

其中，“一超”指USDT，其以超过1548亿美元的市值占据市场的61%；“一强”指USDC，该稳定币以超过610亿美元的市值，占据市场的24%。USDT和USDC的市值远超其他稳定币，两者合计占比为85%。USDT和USDC都属于法币抵押型稳定币。

此外，稳定币在交易流中也占据主导地位。据机构估计，2024年稳定币的交易量高达28万亿美元，超过Visa和万事达卡的总和，并支撑超过三分之一的加密货币交易。

然而，稳定币也蕴藏着一定的风险。

自稳定币出现以来，也有不少稳定币暴雷。

例如，2023年3月13日，USDC币值暴跌，美元兑USDC一度达到1∶0.88。主要原因是Circle有33亿美元（占总储备的8.25%）的存款在硅谷银行，硅谷银行破产引发USDC兑付恐慌。

华泰证券研报指出，稳定币的主要风险来自发行商的合规风险以及运营管理风险。稳定币的底层是基于共识和加密算法的区块链技术，难以被直接攻破。因此其风险更常见于稳定币发行人。储备资产透明度不足是重要隐患，如果发行人未能公开、可信地证明锚定资产储备充足，投资者信心将受损。

同时，稳定币发行人在日常运营中也面临风险。其中流动性管理失误是常见隐患，发行机构须确保有足够的高流动性资产以应对用户赎回。如果发行商准备的现金等流动资产不足，稳定币价格将跌破锚定价。另外，过度集中于单一交易所或平台也是风险因素之一，一旦主要交易市场出现问题，稳定币流动性会骤减。

长江商学院金融学教授曹辉宁认为，稳定币价格并不一定能保持“稳定”，只是一个约定俗成的称呼。以加密货币为储备的或者由算法支持的稳定币，会受到加密货币价格波动的影响，且高度依赖社区运作，币值的稳定性很容易受到影响。

稳定币与比特币的区别

稳定币与比特币等传统加密货币的区别主要体现在价值锚定机制、价格波动性、应用场景、风险属性等方面。

在价值锚定机制上，稳定币通常与法定货币（美元、欧元等）或其他稳定资产挂钩，1枚稳定币的价值等同于1单位锚定资产，从而保持价格稳定。而比特币属于“原生加密货币”，其价值完全取决于市场供需，没有任何实物或法币资产作为支撑，因此波动性极大。

在价格波动性上，稳定币旨在抑制波动，适合作为价值存储和交易媒介。而比特币追求“去中心化的数字黄金”定位，价格受市场情绪、宏观经济和政策消息驱动，涨跌幅度大。

在应用场景上，稳定币常用于数字资产交易的计价、资金结算、跨境转账等场景。比特币则被视为长期投资或价值储备工具。

在风险属性上，稳定币相对稳定，但若锚定资产管理不善或遇信用风险，价值可能脱钩；比特币则直接暴露于市场波动风险。

总的来看，稳定币以“稳定”为核心优势，是连接数字与传统金融的重要工具，而比特币等则具备更高的投机属性和市场波动性。