PE转向“学院派”?

时间:2014-05-05 17:52 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 4,642 次

各式创业孵化器正在遍地开花,资本五大道就是其中之一:不对企业做地理上的聚合,而更侧重于以培训课的形式指引企业对接资本。用吴克忠的话来说,自己更像“学院派”。

  或许是“全民PE”的效应,当下“全民创业”的热潮涌现。在打破了过去创业项目少的僵局之余,也令人眼花缭乱、难以判断。

PE转向“学院派”?

无数创业企业的遍地开花,阻挡不了企业自身运营的诸多问题,真正好的项目依然寥寥。“中国的市场非常庞大,而企业却非常微小”,坐等成熟的好项目显然不现实。PE的转型之势已成必然,各种孵化机构、诸多创业营旅争先恐后地冒头,可以显见,挖掘潜力企业、扶持成长企业,已成为VC、PE的重要方向,优势资本的创始人兼总裁吴克忠亦是其中典型的一位投资人。

企业利润有了,价值还没来

作为国内的资深PE之一,吴克忠做得最多的是“卖企业”:“对于企业来说,卖的只是产品。而如果跳出企业去看企业,PE卖的就是企业。”

前期对Pre-IPO阶段的关注,加上主导多起投资金融服务、媒体、电信、新农业、消费产品以及新材料等企业的经验,让吴克忠对中国企业目前的主要问题深有感触,他认为:“经济高速发展时,中国企业赚钱了,但却没有沉淀价值。”

他说:“国内企业所赚的钱都是一次性的,不能持续发展。很少有核心竞争力和核心价值的公司。”比如大众汽车在上海的市场获得很多利润,但是却并没有给上海大众获得利润之外的价值。“因为品牌和技术不是中国大众的。如果哪一天德国大众品牌要自己做了,那么作为代理销售的上海大众就措手不及。”

也正因为价值无法沉淀,中国企业只能陷入以成本定价的商业模型,注定了企业只有靠惨烈的低价竞争来求得市场的一席之地。企业利润低下,市场环境也日趋恶劣。对此,吴克忠认为应该多向国外取经,“国外许多大公司,其产品是按市场的需求来定价。成本的增减对产品的价格影响不大。这才是真正的生存之道。”

以麦当劳食品为例,假设按照中国企业的定价方式来定价一包薯条,其价格可能只有5毛钱;而麦当劳是按照市场的需求来定价,可以达到4~5元,其溢价的部分就是其沉淀的价值,包含品牌和渠道的价值。

麦当劳的产品按市场需求定价,溢价部分是其价值
麦当劳的产品按市场需求定价,溢价部分是其价值

提升价值的“五大道”

PE们找寻的都是“不仅盈利而且具有可持续发展价值的企业。”但在当下近乎“白热化”的投资市场,“僧多粥少”的情势正在倒逼PE机构去找寻优秀企业的“胚子”进行培育。

“中国的企业传统思路通常是‘我有多少钱,就做多少事’,而真正能够把企业做大的思路则是‘我想做什么事,需要多少钱’。”

吴认为,只要对企业进行顶层设计,并设计好发展路径,就没有不能上市的企业。而他正在为企业建设一条通向资本路径——“资本五大道”。

第一步是做大,用创新优化企业的商业模式,令企业迅速发展,颠覆原有的行业格局;第二步是做强,帮助企业走出资本价值的误区,形成自己的核心竞争力;第三步做快,这也是中国企业最大的机会,在获得资金以后加速发展,快鱼吃慢鱼;第四步做好,灵活运用股权激励这一“核武器”使企业聚变式发展,充分调动员工的积极性;最后是做久,短暂领先的产品技术迅速转换成持久的品牌和渠道,这是持续之道。吴克忠认为,上述五“道”正是优势资本在投资理念上跟其他基金不一样的地方。

从资金供给到理念服务

正如吴克忠在多次演讲中所提到的,“资本的价值不仅仅是资金,更重要的是一种稀缺的战略思路。”他从资深PE向“五大道”转型首要做的,是以培训的方式改变企业家观念,对早期企业观念的塑造和改变,也是其对市场应时而变的一个策略。

“最早纯粹做投资,也就是成为资金提供商。但是随着竞争的日益激烈,资金提供商越来越被动,我的策略就是往上游走,做服务提供商。”吴克忠介绍,他最初设立的财富中国金融服务有限公司,就是帮企业做顶层设计,进行价值服务导航。

他以自己所投资的几家金融服务型公司为基础,诸如财中资本汇、弘瑞财中咨询培训集团、弘瑞财中资本学院、财富中国金融服务有限公司等,定期举办“私募股权投融资与企业上市总裁班”等培训项目,召集愿意强化学习的企业在一起,同时从中发掘“潜力股”直接投资。目前,通过资本五大道培训班,他已经向其中一些企业进行投资,总额接近10亿人民币。

这种模式也让人联想到飞马旅、起点创业营、3131电子商务联盟等各式孵化器。吴认为,他们更多的是教创业者如何创业,从创业的理念、商业模式等方面扶持创业者。而资本五大道不对企业做地理上的聚合,更侧重于以培训课的形式指引企业对接资本,针对在发展过程中“走偏”的企业,提供资金和理念方面的帮助。用他的话来说,自己更偏“学院派”。

企业通向资本之“道”

作者:罗梅芳  来源:投资有道12年9月刊

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