天龙过会益盟挂牌 万家基金三板进化

时间:2015-09-12 11:40 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 5,375 次

毫无疑问,金融业快步进入大资管时代,以前公募基金的牌照优势日渐消弭,转型寻求突破点以前公募基金极少染指PE投资业务,而万家基金在PE领域的率先布局已在国内公募基金界抢得先机,万家基金是如何站在风口上的。

7月30日,证监会审核通过了天龙集团13亿元并购北京煜唐联创信息技术有限公司100%股权的重大资产重组方案。天龙集团将向程宇、常州长平、上海进承及芜湖联企4名交易对方合计发行7707.51万股收购其持有90%股权,增发价为15.18元/股,并募集配套现金收购剩余10%股权。四名交易对手中,上海进承背后是老牌公募万家基金。这是业内少有的公募基金公司参与上市公司并购重组投资的事件:通过旗下PE基金入股并购标的企业,再推动标的企业与上市公司实现并购重组。

天龙过会益盟挂牌 万家基金三板进化

7月29日,运营知名股票软件“益盟操盘手”的上海益盟软件技术股份有限公司新三板挂牌,持股名单中赫然显现万家基金旗下股权投资基金身影,今年5月万家出资近3000万元入股益盟。

半年以来,万家基金积极布局一级市场股权投资业务,今年上半年间,募集管理基金规模已达约6.5亿元,投资益盟、煜唐联创、祥云飞龙、多尔克司、天风证券、中国网库等优质项目,投资后再推动企业IPO或新三板挂牌。万家基金目标是年内新三板市值或利润前十名企业中,公司投资的项目占三席以上。

基金业内人士认为,金融业已进入大资管时代,传统公募基金一方面资本实力小,缺乏扩张能力,另一方面基本依赖银行券商资金渠道,在上万私募冲击下,地位尴尬、劣势尽显,单凭牌照优势,前景堪忧。以前公募基金极少染指PE投资业务,而万家在PE领域的率先布局已在国内公募基金界抢得先机,形成了强大的先发优势,一方面承担了万家基金业务转型的重要突围方向,另一方面也代表了公募基金行业进行业务转型的大胆探索,意义重大。

半年投4亿元迅速布局

据万家基金总经理助理张军透露,短短半年之内,万家基金通过旗下资管平台设立有限合伙、发行新三板股权投资专项资管计划的形式募集基金,截止6月底,管理基金总规模达6.5亿元。同时陆续投资之前储备大量股权项目,包括煜唐联创、益盟、祥云飞龙、中国网库、多尔克司、天风证券等优质标的。

其中,煜唐联创是各主要搜索媒体的代理商,包括百度、360、搜狗等,以搜索引擎营销服务为核心,主要向客户提供搜索引擎媒体购买及广告投放服务,同时还提供营销数据挖掘分析、营销策略制定、客户网站优化、精准营销、广告效果监测以及广告投放优化等服务。重组方案中煜唐联创承诺2015-2017年净利润不低于1亿元、1.3亿元、1.69亿元。

益盟软件作为老牌互联网金融信息服务提供商,在收费软件、投资顾问与培训等领域具有显著的竞争优势。公司与战略投资者腾讯紧密合作,计划通过移动端流量的提升做大做强工具软件和互联网投顾业务,还将进一步大力发展互联网金融业务。公司2014年已实现净利润7625万。

而祥云飞龙则是一家具备世界顶尖技术的冶炼废弃物中有色金属回收的循环经济企业。“公司具有强大的技术优势,采用含锌浓度极低的钢厂烟囱灰为原料,替代了氧化锌、硫化锌矿石原料,成本远低于普通冶炼企业。同时,通过萃取工艺解决了原料中含氟氯的问题,对氯氟等有害杂质的忍受标准比其他企业高100倍以上,极大拓宽了可用原料范围,降低了原料采购成本。公司毛利率和净利率水平不但远高于普通冶炼企业,也高于资源回收类上市公司。”张军说。据了解,公司2013-2014年净利润高达3.25亿元、5.90亿元。

中国网库则是国内最大的B2B单品交易平台。据万家基金股权投资部总监蔡志泉介绍,公司从1999年即进入B2B电商服务市场,从114电话黄页到网络网页到品类网再到2012年开始推广的99114单品网,已经积累了近800万有效用户,搭建了超过1200个垂直电商平台,掌握了众多行业的以询报价为基础的有效交易数据,有望通过资本市场发力,多方位挖掘并提高资源利用效率,释放收入乘数效应。

一方面,这几个重点项目分别涵盖互联网广告、互联网金融、环保、电子商务、现代农业等行业,代表了万家基金布局的重点领域。另一方面,大部分是利润规模5000万以上甚至亿元规模的。综合配置成熟期PE项目为基金整体收益提供了有效保证。

张军表示,万家基金的目标是年内新三板市值或利润前十名企业中,公司投资的项目占三席以上。

主攻拟上市/挂牌项目投资

据了解,万家基金股权投资基金募集尽管以“新三板股权投资专项资产管理计划”的形式出现,但事实上与目前市场上的新三板产品差异明显,万家主攻的是上市前或者挂牌前投资。

据张军透露,万家的投资策略秉承“541”原则:50%投资于规模较大、业务成熟、盈利能力较强的企业,行业地位领先,已具备在主板、创业板上市条件;40%投资于成长期项目,一般为细分行业龙头或具备鲜明竞争优势的中型企业,通常在未来3至5年有较高的业绩增长预期,投资回报率较高;10%投资于早期VC项目,通常万家对该类企业的创业团队、商业模式非常认可,一旦成功,则会带来很高的收益。

行业配置上,张军认为,股权投资不能完全被二级市场左右,不能炒概念,为确保安全,必须综合配置,万家股权投资是以企业盈利基本面为基础,重点关注TMT、环保新能源、军工、高端制造业及新型农业等。

“近期A股经历前期过快上涨出现剧烈调整,新三板二级市场则更早出现大幅调整,投资者损失惨重,事实上我们在大跌前已经提示了风险,这也是我们坚持拟上市或挂牌项目投资的原因”,张军说,“便宜是硬道理,只有朝前投,看准投,才能真正确保高收益的同时控制住风险。”

事实上,在新三板年初最狂热的时候,大量公募和私募机构发行新三板基金场内疯抢筹码,万家则按兵不动,冷静坚持在拟上市/挂牌企业中甄选项目。反观目前市面上的新三板产品,90%以上是只投资已挂牌的新三板企业,且沿用的是传统二级市场的投资方法,明显水土不服。前一阶段的哄抢恰好碰上了四月以来的大跌,而这一阶段建仓的产品都处于尴尬的境地。

张军认为,经历三个月调整新三板市场已趋于理性,随着下半年大批真正优质企业的加大供给,以及分层交易、竞价交易、投资者门槛降低等政策的逐步兑现,新三板市场又将迎来投资良机。但投资者应秉承价值投资的理念,坚持“朝前投、看准投”原则,避免踩雷。

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提前布局战略新兴板

业内人士透露,万家股权投资业务的核心优势有三:“战略+团队+项目”。首先是战略上:除了朝前投股权项目外,退出则灵活布局,万家早在去年底就开始深入研究战略新兴板,嗅觉灵敏,动作迅速,目前正在发行“新三板&战略新兴板”基金,目前来看,是国内最早布局战略新兴板的机构。

张军指出,战略新兴板将成为较成熟的新兴产业企业的理想市场,一旦推出,万家股权团队将力推旗下符合标准的被投企业申请战略新兴板上市。

其次是团队,之所以能否在较短时间内实现股权投资+并购重组投资的精彩开局,与万家基金的团队优势分不开。据张军透露,万家基金股权投资团队都是市场上的成熟人才,具备丰富的并购重组、IPO、私募股权投资经验,在大型金融控股平台操作过大量私募股权投资、并购重组的成功案例,对TMT、先进制造、节能环保、医疗健康等领域有深入研究,在一级市场和二级市场都有丰富经验,能够为项目企业提供全方位的资本市场服务。

张军认为,万家基金目前以投行、PE精英人才主导的股权投资团队,第一,可以熟练操作并购重组型投资,类似煜唐联创项目;第二,可大量开展拟上市/挂牌股权投资;三,也可跟上市公司或者行业龙头合作,开展产业并购投资。

第三是项目,经过股权投资团队的多年积累,已经储备了大量股权投资项目,为陆续发行的股权投资基金提供了源源不断的优质项目。

“股权投资业务将成为万家向大资管时代转型的突破之路,通过涵盖PE投资、并购重组投资等大股权类业务,万家基金将构建‘PE全产业链’”,张军说。

文/戴亦

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