国脉科技“亲兄弟”慧翰股份：业绩连年走低，员工人数成谜

慧翰微电子股份有限公司（公司简称“慧翰股份”）主要为智能网联汽车及其他物联网市场提供无线通信产品、嵌入式软件和整体解决方案，主导产品TBOX通过搜集、分析汽车总线信号及远程通信，实现远程诊断和查询、车身控制、安防服务、互联网应用、软件空中升级、汽车数字钥匙、V2X通信等功能。

2015年4月，慧翰股份在新三板挂牌，并于同年9月开始接受广发证券的上市辅导。2017年8月，慧翰股份在新三板摘牌。2019年9月，公司转为携手兴业证券，冲刺科创板。

从经营业绩看，报告期内（2017年～2019年），慧翰股份的营业收入分别为3.27亿元、3.03亿元和2.75亿元，连年走低，累计下滑15.73%；归母净利润分别为1686.75万元、890.66万元和2518.27万元，报告期末有所回升，主要源于当期综合毛利率激增6.62个百分点，但可比公司的平均综合毛利率仅同比增长了0.21个百分点。

同时，公司与国脉科技（002093.SZ）系同一实控下企业，报告期内管理层或许存在交叉的情况。慧翰股份还向国脉科技及其子公司租赁房屋，但披露的关联方应收应付款项金额与国脉科技存在差异。

另外，上汽集团（600104.SH）是慧翰股份的间接股东，报告期内始终为第一大客户，2018年贡献了50.26%的营业收入。2019年末，慧翰股份共有245名员工，但工商年报显示当期公司社保缴纳人数达到3058人，是招股书披露员工人数的12.48倍。

系国脉科技“亲兄弟”，管理层曾有交叉

据悉，慧翰股份控股股东为福建国脉集团有限公司（以下简称“国脉集团”），持股比例为47.25%。国脉集团由福建国脉投资有限公司（以下简称“国脉投资”）、陈绎分别持股51%、49%，而国脉投资则由陈国鹰、林惠榕夫妇100%控制，陈绎系两人的女儿。因此，实控人陈国鹰合计控制慧翰股份47.25%的股份。值得注意的是，陈国鹰亦是上市公司国脉科技的实控人，其儿子陈维系国脉科技董事长，兼任慧翰股份董事。

除了陈维以外，慧翰股份还有多名高层曾就职于国脉科技。隋榕华曾在国脉科技担任技术总监、总经理、董事、董事长，现任慧翰股份董事长、总经理。彭方银曾任国脉科技财务部总经理，现为慧翰股份财务总监、董秘。黄枫婷曾任国脉科技总裁助理，2016年起就职于慧翰股份，担任总裁助理、副总经理。

事实上，慧翰股份和国脉科技的紧密关系还不止于此。据国家企业信用信息公示系统显示，慧翰股份子公司福建慧翰通信科技有限公司（以下简称“慧翰通信”）于2017年6月填报了2016年度工商年报，企业联系邮箱为“connieh@guomaitech.com”，与国脉科技此前的电子邮箱完全一致。

资料来源：国家企业信用信息公示系统

据悉，国脉科技的官网网址为“www.guomaitech.com”，因此，“guomaitech”正代表了国脉科技。而慧翰通信系由慧翰股份出资设立，并非自国脉科技受让取得，那么慧翰通信为何会使用国脉科技的邮箱作为企业联系邮箱呢？

此外，慧翰股份还向国脉科技及其子公司厦门泰讯信息科技有限公司（以下简称“厦门泰讯”）租入位于福州市、厦门市的办公楼，用于研发和办公。报告期各期末，慧翰股份对国脉科技、厦门泰讯的其他应付款余额合计分别为1.13万元、1.47万元、1.41万元。

不过，据国脉科技年报显示，2017年、2018年末，国脉科技对关联方不存在应收款项，仅2019年对慧翰股份有其他应收款1.59万元，双方信息披露出现差异。

值得注意的是，慧翰股份本次IPO的保荐机构兴业证券亦为国脉科技的保荐券商。然而，2015年12月，国脉科技的非公开发行股票事项获得核准，但由于兴业证券在欣泰电气(300372.SZ)IPO过程中存在虚假记载而被立案调查，国脉科技的增发进度推迟，直至2016年11月才收到证监会批文。

收入依赖关联方上汽，2019年毛利率激增，异于同行

据招股书披露，慧翰股份自2011年起开始开发TBOX产品，2012年推出第一代TBOX 1.0，在上汽荣威和名爵品牌车型首次搭载。2017年～2019年，上汽集团始终是慧翰股份的第一大客户，慧翰股份向其销售TBOX产品，销售收入分别为1.52亿元、1.52亿元、9829.48万元，占各期营业收入的比重分别为46.56%、50.26%、35.72%。

同时，上汽集团也是慧翰股份整体收入变动的主要原因。2017年，慧翰股份总营业收入由上年的2.33亿元增至3.27亿元，同比增加9404.38万元，而当期对上汽集团的销售金额由5410.60万元增至15203.03万元，差额为9792.43万元，是总营收增长额的104.13%。而在2018年，慧翰股份对上汽集团的销售收入仅同比增长6.27万元，公司整体营收降至3.03亿元，减少了2394.87万元。

值得注意的是，上汽集团系慧翰股份的关联方，其100%控制的上海汽车创业投资有限公司持有上海上汽创业投资中心（有限合伙）（以下简称“上汽创投”）79.92%股份，而上汽创投正是慧翰股份的第五大股东。2015年3月，慧翰股份向上汽创投定向增发500万股公司股份，增资完成后，上汽创投持股比例为10%。

另一方面，2019年慧翰股份的营业收入继续下滑至2.75亿元，但净利润同比增长182.74%，由890.66万元增至2518.27万元，这主要源于公司的综合毛利率激增。2017年～2019年，慧翰股份的综合毛利率分别为19.13%、19.84%、26.46%，2019年同比增加了6.62个百分点。

不过，以鸿泉物联(688288.SH)、移远通信(603236.SH)、德赛西威(002920.SZ)作为可比公司分析，可比公司在2017年～2019年的平均综合毛利率分别为31.66%、31.58%、31.79%，2019年仅同比增长了0.21个百分点。

资料来源：慧翰股份招股说明书

2020年上半年，慧翰股份的经营业绩继续下滑，公司实现营业收入8140.19万元，同比减少38.41%，归母净利润为944.80万元，同比减少36.07%，扣非归母净利润为252.42万元，同比减少71.97%。

员工人数成谜

招股书显示，2019年末，慧翰股份共有245名员工，较上年同期减少26人，其中，养老保险、失业保险、医疗保险、生育保险、工伤保险的缴纳人数分别为243人、243人、242人、242人、243人。

然而，根据国家企业信用信息公示系统显示，在不考虑子公司的情况下，仅慧翰股份自身在2019年缴纳养老保险、失业保险、医疗保险、生育保险、工伤保险的员工人数分别为3055人、3054人、3030人、3030人、3058人，至少为招股书披露的相应缴纳人数的12.52倍。如果假设全体员工均缴纳了工伤保险，那么慧翰股份当期员工人数至少为3058人，是招股书披露员工人数的12.48倍。

资料来源：国家企业信用信息公示系统