中策橡胶业绩打“翻身仗”,但前十大内销经销商实控人都是间接股东

时间:2025-02-10 16:50 栏目:IPO专栏 编辑:投资有道 点击: 785 次

中策橡胶集团股份有限公司(以下简称:中策橡胶)目前正在冲刺沪市主板IPO。公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。招股书称,公司是国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一。

招股书显示,2020年至2023年,中策橡胶营收分别为282.62亿元、306.01亿元、318.89亿元和352.52亿元,净利润分别为20.01亿元、13.75亿元、12.25亿元和26.38亿元。2020年至2022年期间,公司经营业绩持续下滑,增收不增利,直到2023年才实现同比大涨115.35%,打了“翻身仗”。

但经我们研究发现,2021年至2023年期间,中策橡胶内销经销收入较高,公司前十大内销经销商的实控人都通过持股平台成为公司间接股东,其中一家经销商直接跻身公司前五大客户。

来源:摄图网

内销经销收入高,前十大内销经销商实控人都为间接股东

问询函回复在“境内经销收入变动是不同产品各年返利金额变动的重要原因之一”中显示,2021年至2023年,中策橡胶全钢胎、斜交胎内销经销收入分别为77.07亿元、71.48亿元和72.47亿元,半钢胎内销经销收入分别为27.58亿元、29.64亿元和30.11亿元,车胎内销经销收入分别为13.49亿元、13.66亿元和14.34亿元,三者合计内销经销总收入分别高达118.14亿元、114.78亿元和116.92亿元。

问询函回复又显示,上述三年内,四川中策轮胎有限公司、东莞市海联贸易有限公司(以下简称:东莞海联)、徐州中策橡胶科技有限公司、丰昌轮胎销售有限公司、武汉天黎轮胎有限公司、云南集力工贸有限公司、沈阳轮达鑫商贸有限公司、北京永兴基业轮胎有限公司、青岛倍力商贸有限公司、西安搏扬橡胶有限公司、河南豫德隆商贸有限公司和知轮(杭州)科技有限公司(以下简称:知轮科技)这12家公司先后名列中策橡胶前十大内销经销商。

除知轮科技于2022年由中策橡胶收购100%股权之外,其他11家经销商实控人依次分别为刘衍华、袁炯球/袁富球、孟飞、王石齐、王玉娟、朱仁恩、靳鹏辉/铁芝敏、许庆河、李保民、王水平和柴文超(注:由“/”分开的两人为同一企业共同实控人)。

招股书显示,截至2024年6月末,杭州潮升企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称:杭州潮升)持有中策橡胶2271.69万股,持股占比为2.89%,是公司的经销商持股平台。

其中,靳鹏辉、袁炯球、铁芝敏、袁富球、许庆河、孟飞、刘衍华、柴文超、朱仁恩、王玉娟、王水平、李保民分别持有杭州潮升17.67%、12.81%、6.72%、3.07%、2.89%、2.02%、1.44%、1.30%、1.15%、1.15%、1.01%和0.87%的合伙份额。此外,杭州闻涛企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称:杭州闻涛)持有杭州潮升16.21%的合伙份额,王石齐持有杭州闻涛3.81%的合伙份额,相当于间接持有杭州潮升0.62%的合伙份额。换句话说,问询函回复披露的公司报告期内前十大内销经销商的实控人都是中策橡胶的间接股东。

据招股书,2021年度,东莞海联及其同一控制下企业未能进入中策橡胶前五大客户。2022年至2024年上半年,公司对东莞海联及其同一控制下企业的销售收入分别为4.15亿元、4.25亿元和2.28亿元,分别为公司第四、第五和第四大客户。

或遗漏了多家关联方,披露的关联交易现矛盾

公开信息显示,德孚同诚(上海)私募基金管理有限公司(以下简称:德孚同诚),其董事为ZHANG NING,上海彤程公益基金会(以下简称:彤程公益)持有49%股权。

据彤程公益官网,该公益组织第二届理事会荣誉理事长为彤程新材的董事长张宁。另据招股书,中策橡胶现任董事ZHANG NING兼任彤程新材董事长。

也就是说,德孚同诚可能就是中策橡胶董事对外兼任董事的关联方。

公开信息又显示,陆敏为浙江大桥油漆有限公司(以下简称:大桥油漆)董事,杭州市实业投资集团有限公司(以下简称:杭实集团)为大桥油漆第二大股东,持股占比为34.01%。

据招股书,杭实集团为中策橡胶第二大股东,持股占比为25%。公司现任董事陆敏由杭实集团提名。

如果大桥油漆的董事陆敏,就是中策橡胶董事陆敏,那么大桥油漆也应该被认定为拟上市公司关联方。

但除中策橡胶监事钱海星兼任德孚同诚监事之外,招股书并未披露关于上述两家企业的其他任何信息。

再看关联交易,问询函回复在“各类设备的主要供应商的基本情况、采购金额及占比情况”中显示,2023年度,中策橡胶对关联方浙江国自机器人技术股份有限公司(以下简称:国自技术)采购物流线设备金额为766.62万元。

但据招股书的“关联方资产转让”,2023年度,中策橡胶对国自技术的关联设备采购额仅为682.13万元。

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