中国并购市场继续火热 并购退出回报1.91倍

时间:2015-03-02 17:09 栏目:PE纵览 编辑:投资有道 点击: 4,985 次

2014年在A股IPO发行缓慢,IPO退出渠道依然不畅的情况下,并购退出成众多VC /PE机构的主要选择。根据CVSource投中数据终端显示,2014年在已完成的并购交易中有VC/PE背景的案例达112起,占本年度完成交易总数量的4.35%

继并购爆发的2013年“并购元年”之后,2014年中国并购市场依然风起云涌,持续火热,并购交易规模大幅攀升。根据CVSource投中数据终端显示,2014年中国并购市场宣布交易案例达6967起,宣布交易规模3722.27亿美元,数量及金额较2013年同比分别增长14.14%、1.47%;完成交易案例数量为2574起,同比下降3.67%,完成交易规模1898.02亿美元,同比提高6.83%。

完成交易的行业以制造业、IT、能源及矿业交易数量居多,分别以388起、319起、276起占比15.07%、12.39%、10.72%位列前三位;完成交易规模上综合、金融业、能源及矿业交易规模居前,分别为403.84亿美元、201.87亿美元178.18亿美元占比为21.28%、10.64%、9.39%。

2014年在A股IPO发行缓慢,IPO退出渠道依然不畅的情况下,并购退出成众多VC /PE机构的主要选择。根据CVSource投中数据终端显示,2014年在已完成的并购交易中有VC/PE背景的案例达112起,占本年度完成交易总数量的4.35%;交易规模为205.51亿美元,占比10.83%。本年度共实现395笔并购退出,并购退出案例数量达到历史最高值,合计获得账面退出回报金额为107. 3亿美元,平均退出回报倍数为1.91倍。

2014年中国并购交易市场规模再创新高

数据来看,2014年中国并购市场热度不减,宣布交易案例数量及宣布交易规模双双创历史新高。自2008年以来,中国并购交易市场整体呈不断增长趋势,尤其是在2013年并购规模出现爆发式增长,2014年延续了2013年的增长势头。尤其是2013年A股IPO市场经历了停摆的寒冬期,这诱发了并购市场爆发式发展,而进入2014年后,虽然IPO开闸但发行缓慢,明显不能满足亟待资本化的企业需求。

中国证监会公布的数据显示,截至2014年12月25日,尚有629家企业排队等待IPO,完全消化这些企业尚需时日,这使得14年并购重组市场继续火热。另外,本年度修订后《上市公司收购管理办法》、《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》和《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》等政策发布,对并购重组同样具有极大的推动作用。

2014年中国经济发展并不乐观,中国经济结构转型正处于关键时期,在此背景下,众多企业通过并购重组做大做强进行扩张,或通过并购实现产业转型的意愿更加强烈,助推了并购市场的火热发展。

2014年度重大进行中交易案例中,绿地集团拟作价667.32亿元借壳金丰投资(600606.SH)成为本年度进行中交易金额最大的一笔交易。重组如果完成,地产巨鳄绿地集团将通过借壳方式实现A股上市。成功上市后,绿地集团的市值将跃居行业第二,仅次于万科。

2014年9月15日,中国石油化工股份有限公司(600028.SH)发布公告,子公司中国石化销售有限公司拟增资引进投资者,拟由25 家境内外投资者以现金共计人民币 1,070.94亿元(含等值美元)认购中石化销售公司 29.99%的股权,至此中石化的混合所有制改革取得实质性进展。通过本次混合所有制改革,中石化销售公司将积极完善现代化企业制度,在巩固传统油品销售业务的基础上,将进一步拓展非油品销售业务的发展,从而实现从油品供应商向综合服务商的转型。公告显示,此次增资认购销售公司股权的投资者包括,中国人寿、北京隆徽投资管理有限公司、渤海华美(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)、CICC Evergreen Fund, L.P.、信达汉石国际能源有限公司(Cinda Sino-Rock International Energy Company Limited)、Concerto Company Ltd、工银瑞信投资管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业(有限合伙)、生命人寿保险股份有限公司等二十五家公司。从实际完成的并购案例来看,完成并购交易金额最大的一笔交易为中信股份的整体上市。中信泰富(00267.HK)于2014年8月完成收购中信集团的绝大部分资产,涉及金额达2,269.30亿元,并将公司更名为中国中信股份有限公司。作为中国最大的综合性企业,中信股份的主要业务覆盖了金融业、资源能源业、制造业、房地产及基础设施业、工程承包业,以及其他行业的诸多业务领域,在海内外市场广泛运营。

2008年至2014年中国并购市场宣布交易趋势图

借壳上市热度不减

在2014年的并购热潮中,借壳上市案例仍屡见不鲜,热度不减。根据CVSource投中数据终端显示,2014年宣布交易中,借壳上市案例为31起案例数量与去年持平,而宣布交易规模却达到644.25亿美元,远超2013年的210.92亿美元。就行业分布来看宣布案例主要集中在文化传媒、综合、建筑建材等行业。借壳上市案例为25例远超2013年的11起,同时,完成借壳上的交易规模为518.71亿美元,而2013年这一数字仅为38.16亿美元。在已完成借壳上市案例中IT业数量居首共有5起,其余分布于电信及增值、互联网、医疗健康等行业。借壳上市交易的火热与IPO发行缓慢有直接关系。根据CVSource投中数据终端显示,2014年A股仅125家企业实现上市,而目前尚有629家企业在排队等待中,缓慢的发行速度远不能满足企业上市需求,亟待进入资本市场的企业不得不“曲线救国”借助买壳达到上市目的,因此在借壳上市企业中不乏曾经排队IPO后终止审查企业的身影。

而在IPO退出不畅的情况下,并购退出成众多VC/PE机构的首选,2014年并购退出规模再创新高。2014年度共实现395笔并购退出,并购退出案例数量达到历史最高值,合计获得账面退出回报金额为107. 3亿美元,平均退出回报倍数为1.91倍。可以预期,在2015年,并购市场仍将持续火热态势,越来越多的股权投资将试图通过并购完成退出。

文 / 投中集团

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