A l用户数井喷，腾讯一季度又“赢麻了”

2025年5月15日，腾讯控股（00700.HK）发布2025年一季报。一季度，腾讯控股实现营业收入1800.22亿元，同比增长13%；实现经调整净利润613.29亿元，同比增长22%。值得注意的是，腾讯控股持续加大AI投入，一季度研发投入增长21%，AI能力已对腾讯控股业绩产生了实质性的贡献。

微信及WeChat月活账户超14亿，腾讯控股一季度收入业绩双增

2025年5月15日，腾讯控股发布一季报表示，公司一季度实现营业收入1800.22亿元，同比增长13%；实现经调整净利润613.29亿元，同比增长22%。

腾讯控股的核心业务主要包括增值服务、营销服务、金融科技及企业服务三类，其中，增值服务业务又包括本土市场游戏业务、国际市场游戏业务及社交网络业务三类。2025年一季度，腾讯控股三大核心业务收入均同比增长。

具体来看，一季度，增值服务业务实现营业收入921.33亿元，同比增长17%，主要得益于本土市场游戏业务收入的增长。腾讯控股表示，得益于《王者荣耀》与《和平精英》的收入增长，以及公司近期发布的《地下城与勇士：起源》与《三角洲行动》的收入贡献，公司的本土市场游戏业务实现营业收入429亿元，同比增长24%。

《王者荣耀》《穿越火线手游》流水创下历史新高，《三角洲行动》成为行业近三年发布的新游戏中平均日活跃账户数最高的游戏。

此外，得益于《荒野乱斗》《部落冲突：皇室战争》及《PUBG MOBILE》的收入增长，一季度腾讯控股的国际市场游戏业务实现营业收入166亿元，同比增长23%，按固定汇率计算同比增长22%；得益于手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费的增长，腾讯控股的社交网络业务营业收入为326亿元，同比增长7%。

一季度，腾讯控股的营销服务业务实现营业收入318.53亿元，同比增长20%；金融科技及企业服务业务实现营业收入549.07亿元，同比增长5%。

腾讯控股表示，公司营销服务业务收入增长，主要由于广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的需求强劲，以及用户参与度提高、广告平台持续的AI升级和微信交易生态系统的优化；公司金融科技业务收入增长，主要由于消费贷款服务及理财服务收入增长，企业服务业务收入增长，主要受云服务收入及商家技术服务费的增长所驱动。

盈利能力方面，一季度，腾讯控股的毛利率为56%，同比提高3个百分点，主要受益于本土市场游戏、小游戏、视频号及微信搜一搜等高毛利率收入来源的增长贡献，以及公司支付服务及云服务成本效益的提高。

分业务来看，一季度，腾讯控股的增值服务业务毛利率为60%，同比提高3个百分点；营销服务业务毛利率为56%，同比提高1个百分点；金融科技及企业服务业务毛利率为50%，同比提高4个百分点。三大核心业务毛利率均同比提高。

期间费用方面，一季度，腾讯控股的销售及市场推广开支为79亿元，同比增长4%，占收入的百分比为4%，同比下降1个百分点。腾讯控股表示，一季度，公司加大了对AI原生应用程序的推广力度，减少了新游戏发布的广告开支。

一季度，腾讯控股的一般及行政开支为336亿元，同比增长36%，增长主要来自一次性股份酬金开支40亿元，以及为支持AI相关业务而增加的研发开支。

经营数据方面，2025年一季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到14.02亿，同比增长3%，环比增长1%；QQ的移动终端月活跃账户数为5.34亿，同比下滑3%，环比增长2%；腾讯控股的收费增值服务付费会员数为2.68亿，同比增长3%，环比增长2%。

加码AI，腾讯控股一季度研发开支增长21%

腾讯控股表示，一季度，AI能力已经对公司效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献，公司亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。

举例来看，腾讯控股在微信内推出了AI功能，以提供更具互动性的用户体验，并提升内容创作者和开发者的工作效率。例如，腾讯控股将AI服务元宝添加为微信联系人，以大语言模型赋能微信搜一搜，并在公众号提供文生图工具。

此外，腾讯控股通过提升生成式AI能力，升级了广告技术平台。例如，改进图像生成与视频编辑功能以加速广告制作，推出数字人解决方案以促进直播活动，以及加深对商品与用户兴趣的理解以提升推荐效果。

腾讯控股还通过接入大语言模型能力，提升了腾讯云音视频解决方案的内容生成、媒体处理和实时互动的体验。

公告显示，一季度，腾讯控股的资本开支为274.76亿元，同比增长91%，其资本开支主要包括对IT基础设施（包括计算机设备、零配件及软件）、数据中心、土地使用权、办公园区及知识产权（不包括媒体内容）的投入。

一季度，腾讯控股就研发产生的开支约为189.10亿元，同比增长21%；其用于资本开支所支付的现金为230亿元，主要用于支持AI相关的业务发展。

腾讯控股表示，在AI战略投入阶段，公司现有高质量收入带来的经营杆杆有助于消化AI相关投入产生的额外成本，保持公司财务稳健。同时，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并为公司产生长期、可观的增量回报。

腾讯控股总裁刘炽平在业绩交流会上表示，广告业务未来有非常长的增长“跑道”，腾讯控股将通过技术驱动流量与时长增长，通过AI优化内容推荐，来延长这条跑道。

例如，通过AI精准推送用户感兴趣的内容，用户使用时长可显著提升，并带动公司广告收入增长。同时，公司可以将新增广告库存的释放保留到未来，进一步延长增长周期。

此外，刘炽平表示，在过去一个季度，腾讯元宝的用户基数出现了大幅增长，同时，公司通过优化用户体验成功提升了留存率。当前阶段，聊天交互仍是AI产品的主要形态。AI产品的下一个发展阶段将是增加更多的新功能，支持用户完成复杂任务。

腾讯控股将重点开发新功能，如接入微信生态服务、深化内容生成能力，依托微信独特的社交关系链、内容生态和小程序服务，打造“AI+社交+服务”的独特体验。