一个固定收益信托的诞生

虽然固定收益信托发行火爆，并占据信托业的主流，但其实很多人对此并不了解。那么，什么样的产品才能成为“固定收益信托”？

按照业界的普遍认识，如果融资方通过信托公司募集资金，同时把资产、股权抵押或者质押给信托公司，加上第三方担保等措施，保证到期归还本金及收益，即成立一个固定收益信托。因为有了层层担保，收益得以“固定”。

然而真正要成为固定收益产品，还必须满足以下几个要求：1.收益固定：保本保息，稳健型配置必选；2.收益率较高：年收益率一般是银行同期定存利率的数倍；3.运作期限明确；4.门槛一般100万以上：认购额300万（不含300万）以下的自然人，名额不超过50个；5.不能通过大众媒体宣传；6.募集速度快：一般一两周就可以结束；7.信托财产独立；8.专款专用：保管银行开设专户；9. 平台可靠：信托公司注册资本3亿元以上，业务牌照齐全。10.需要精挑细选：不同项目资质不同，产品风险等级也各不相同。

四方参与信托计划

以前两年发行的一款产品——“金葵花”招银进宝之上汽金融信贷资产理财计划为例，来看看一个贷款类固定收益信托是怎么设计的。该产品是招商银行和华宝信托“银信合作”的产品。所谓“银信合作”，就是需要融资的企业找到银行或信托公司，由信托公司发行信托，银行负责销售，筹到的资金交给企业。

“银信合作”产品一直受到宠爱，仅2010年1月至6月半年的时间，通过银行发行的信托理财产品的规模就达到2.8万亿元。但是好景不长，2010年7月，这种合作模式的业务被银监会叫停。

不过，从随后的产品发行中也不难发现，银信合作依旧在继续，如今在售的固定收益信托，大部分仍通过银行销售，只不过银行参与的程度没有“银信合作”那么深了。

一个固定收益计划一般有4个参与方：融资方、信托公司、银行和投资人。

在“‘金葵花’招银进宝之上汽金融信贷资产理财计划”中，融资方为上汽通用汽车金融公司，它们委托招商银行融资，然后由华宝信托开发信托产品，最后通过招商银行销售给投资者。

上汽金融需要支付的融资利率是6.6%，其中的5.25%是给投资者的回报；剩下的，招商银行拿到了0.95%，华宝信托拿到了0.38%，还有0.02%是杂项开支。

　　固定收益信托样本之“金葵花”招银进宝之上汽金融信贷资产理财计划

合作模式

招商银行发行“金葵花”招银进宝之上汽金融信贷资产理财计划，产品规模人民币5亿元，期限150天，资金用于投资（购买）上汽金融的信贷资产，上汽金融在约定的期限内按照约定的价格回购。

回购手续费6.6%

先期回购手续费：1.35%，在信托成立时，由上汽金融一次性支付给华宝信托，华宝信托再分别支付给发行人、受托人、保管银行等。

剩余回购手续费：5.25%，在信托到期时，由上汽金融一次性支付给华宝信托，华宝信托按照合同约定，进项清算、分配工作。

信托财产的保管

本信托实行资金保管，保管银行是招商银行，保管人对信托资金的使用和收回、投资的合规性、信托利益的计算以及分配情况予以监督。

项目要素

委托人：招商银行

受托人：华宝信托

信贷资产转让人/回购人：上汽通用汽车金融公司（上汽金融）

信贷资产受让人：华宝信托

投资人：客户投资者

资产包：上汽金融的信贷资产人民币5亿元

发行额：人民币5亿元

信托期限：150天

产品期限：150天，投资人不能提前终止或赎回。

委托人管理报酬：0.85%，在信托成立后一次性支付

受托人信托报酬：0.38%，在信托成立后一次性支付

保管人管理费：0.10%，在信托成立后一次性支付

其他信托税费：信托运作过程中产生的其他相关费用，包括但不限于管理、运用、处分信托财产而发生的税费和交易费用（如专项差旅费、公司年审银行专户余额询证费、银行专户管理费等），将由信托财产承担。

预期收益率：5.25%，到期一次性清算