兴福新材IPO辅导期现亏损，韩建河山再尝跨界收购，前次引爆连环雷

兴福新材2023年底开始上市辅导，但2024年归母净利润出现亏损，营业收入还连续两年下滑。近日，韩建河山筹划跨界收购兴福新材，而前一次溢价超18倍收购清青环保刚以零元“大甩卖”告终。

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韩建河山股价提前涨停，市值不及收购标的

2026年1月21日盘后，北京韩建河山管业股份有限公司（证券简称：韩建河山；证券代码：603616.SH）发布公告表示，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司（证券简称：兴福新材；证券代码：874459.NQ）52.51%股权，实现对兴福新材的控制及合并报表，同时募集配套资金。

公告显示，1月20日，韩建河山已与本次交易的主要交易对方陈旭辉、高巷涵、郭振伟、营口福兴同创企业管理中心（有限合伙）（以下简称：营口福兴）签署了《购买资产意向协议》。

其中，陈旭辉、高巷涵、郭振伟为兴福新材的控股股东及实际控制人，营口福兴为兴福新材的股权激励平台。截至2025年半年报，陈旭辉、高巷涵、郭振伟、营口福兴持有兴福新材的股权比例分别为29.87%、4.53%、7.24%、10.87%，合计52.51%。

2026年1月21日开盘前，兴福新材发布了筹划控制权变更的公告及股票停牌公告，宣布韩建河山筹划收购公司控制权。韩建河山股票虽然也于1月21日停牌，但公司当天收盘后才发布相关公告。

值得注意的是，在收购消息发出前，韩建河山股价提前涨停。1月20日开盘后不到半个小时，韩建河山股价涨停，封单一度超过40万手，最终以涨停收盘。

此外，根据Choice金融终端数据，韩建河山1月20日收盘价对应公司总市值为24.38亿元，而兴福新材的总市值为39.48亿元，较韩建河山高61.94%。

据兴福新材公开转让说明书，2023年12月，兴福新材进行挂牌前最后一次增资。中化兴发（湖北）高新产业基金合伙企业（有限合伙）以3500万元认购兴福新材新增股份421.69万股，武汉高轩投资管理合伙企业（有限合伙）以18万元认购兴福新材新增股份2.17万股。增资完成后，兴福新材的总股本为22078.86万股。按此计算，兴福新材投后估值为18.33亿元。

历经2年尚未完成上市辅导，兴福新材2024年净利润亏损

兴福新材成立于2014年7月，专注于芳香族产品的研发、生产和销售，主要产品包括新一代特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务等。

2023年12月，兴福新材与中信建投签署了上市辅导协议，开始进行上市辅导。2024年9月，兴福新材于新三板挂牌。2026年1月中旬，中信建投报送了第八期辅导报告，上市辅导期已经约两年。

经营方面，2025年上半年，兴福新材的营业收入同比增长25.2%至24653.3万元，归母净利润同比增长294.0%至2077.7万元。

不过，2022年至2024年，兴福新材的营业收入分别为77730.2万元、60856.6万元、40083.9万元，逐年下滑，累计降幅达48.4%。

盈利方面，2023年，兴福新材的归母净利润为13559.8万元，较2022年的10124.3万元增长33.9%；毛利率为39.19%，较2022年的28.71%提高10.48个百分点。

兴福新材表示，公司2023年营业收入同比下滑，主要受部分主要客户的产品发货量下降影响。不过，公司主要材料成本下降，随着竞争力提升，公司产品售价基本稳定或下降幅度有限，促使公司毛利率大幅提升，归母净利润同比增长。

但2024年，也就是挂牌当年，兴福新材的归母净利润为-73.7万元，由盈转亏；公司毛利率也下滑至22.83%，低于2022年水平。

兴福新材表示，境外销量下降、主要产品价格下降导致公司2024年营业收入、净利润同比下滑。

年报显示，分地区来看，2024年兴福新材的境内收入为23270.81万元、同比下滑14.34%，境外收入为16060.46万元、同比下滑51.35%。

分产品来看，2024年兴福新材的PEEK中间体系列产品实现营业收入17679.57万元、同比下滑54.76%，农药及医药中间体系列产品实现营业收入17933.49万元、同比增长5.03%，PEEK纯化业务实现营业收入3718.21万元、同比下滑7.60%。

据公开转让说明书，2022年、2023年，兴福新材对前五大客户的收入占比分别为81.68%、78.11%，处于较高水平。其中，公司对威格斯集团的收入占比分别为34.94%、28.25%，对拜耳集团的收入占比分别为15.67%、18.59%，对索尔维集团的收入占比分别为12.23%、7.37%。

兴福新材对这些跨国集团收入的依赖或许为公司2024年收入和净利润大幅下滑埋下隐忧。

高溢价收购“埋雷”，韩建河山0元“甩卖”清青环保

韩建河山的传统主营业务为预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）的研发、生产和销售。本次筹划收购兴福新材，并不是韩建河山第一次尝试跨界收购。

2018年，韩建河山以3.2亿元收购了秦皇岛市清青环保设备有限公司（以下简称：清青环保）100%股权，进入环保领域。该次收购的增值率为1833.38%。

清青环保的主要产品包括脱硫设备、脱硝设备、除尘设备、噪声治理设备、水处理设备、挡风抑尘墙等。韩建河山曾表示，希望借助清青环保这个契机，进军环保产业，打造出新的利润增长点。

然而，该次收购导致韩建河山于2022年至2024年连续3年计提大额商誉减值，并导致公司及相关责任人受到北京证监局、上交所的监管处罚。

同时，年审机构信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）因清青环保相关事项对韩建河山2024年度财务报表出具了带有强调事项段的无保留意见的审计报告。

此前，我们曾发表文章《承诺期后“变脸”！韩建河山收购引爆“连环雷”，一天收两张罚单》详细报道相关事项。

2024年7月，韩建河山将清青环保0.1%股权转让给贾英杰；2025年12月，韩建河山宣布，将持有的清青环保剩余99.9%的股权以0元对价转让给河北清能环境工程有限公司。

韩建河山表示，近三年来清青环保经营业绩不佳，始终处于亏损状态，未来发展前景尚不明朗，公司通过本次交易可进一步剥离低效资产。

截至2025年8月末，清青环保经审计的净资产为-2842.95万元。经资产基础法评估，清青环保的全部权益价值为-2058.65万元。

此外，截至2025年12月3日，韩建河山对清青环保的其他应收款余额为1140.21万元，公司拟免除390.21万元，剩余750万元根据债务豁免及还款协议约定拟于2027年12月31日之前偿还完毕。

至此，韩建河山对清青环保的收购整合彻底宣告失败。

2025年12月，韩建河山改聘中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度财务报告及内部控制审计机构。