国民技术递表前董高套现上亿，去港股募10亿港元也填不平四年亏损

国民技术即将登陆港交所，按基础发行股数和发行价计算，募资金额约为10.26亿港元，约合9亿元人民币。而按公司披露的数据计算，过去四年间归属净利润累计亏损超过9.5亿元。

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四年累计亏损超9.5亿元，递表前董高套现上亿

国民技术（300077.SZ）即将在港交所挂牌上市。公司本次全球发售H股基础发行股数为9500万股，发行价为每股10.8港元。以此计算，募资金额约为10.26亿港元，约合9亿元人民币。

国民技术是一家平台型集成电路设计公司，致力于为各类智能终端提供控制芯片与系统解决方案，同时经营锂电池负极材料业务。

招股书报告期（2022—2024年及2025年1—9月）各期，国民技术的营业收入分别为11.95亿元、10.37亿元、11.68亿元、9.58亿元，归属净利润分别为-0.32亿元、-5.72亿元、-2.35亿元、-0.74亿元，持续亏损。其中，芯片产品业务的收入贡献比例分别为38.3%、40.2%、47.6%、48.4%，电池负极材料业务的收入贡献比例分别为52.5%、50.8%、47.1%、47.5%。

值得注意的是，国民技术毛利率大幅下滑。报告期各期，芯片产品业务的毛利率由44.9%下滑至30.3%，电池负极材料业务的毛利率由25.9%下滑至4.8%。此外，截至2025年9月末，国民技术净负债权益比率达149.5%，2022年末仅为33.2%。

2026年3月，国民技术披露部分2025年财务数据（未经审计），全年营业收入为13.6亿元，归属净利润为-1.15亿元。以此计算，公司2022年至2025年归属净利润累计亏损超过9.5亿元。

国民技术于2025年6月26日递表港交所，递表前夕，一批董事、高管集体减持。

据深交所披露的信息，2025年4月18日至6月5日，国民技术董事长孙迎彤、董事兼副总经理阚玉伦、财务总监徐辉、副总经理钟新利及董事会秘书叶艳桃通过集中竞价方式合计减持国民技术股份556.25万股，套现约1.4亿元，几乎“清仓”各自所持的无限售条件股份。

曾虚构应收账款回款，信息披露仍存疑

2021年9月，深圳证监局现场检查发现，国民技术全资子公司国民科技2017年与部分客户的系统集成业务应收账款回款实际来源为国民技术预付款项，构成虚构应收账款收回。深圳证监局决定对国民技术采取责令改正的监管措施，并对公司时任董事长罗昭学、时任财务总监全衡、董事长孙迎彤出具警示函。

此外，2020年4月，经深交所查明，国民技术2018年对子公司深圳斯诺实业与商誉相关的经营性资产组的可回收价值进行评估时，资产组的划分与营运资金预测前后标准不一致，未考虑资产减值损失对资产组现金流量的影响，存在前期会计差错。

之后，国民技术对2018年、2019年第三季度财务报表进行了追溯调整。其中，2018年归属净利润调减3.49亿元，调整金额占更正后净利润绝对值的21.59%；2018年末和2019年三季度末归属于母公司股东权益均调减3.49亿元，占更正后该指标的32.05%、34.5%。

近年来，国民技术的信息披露仍存在令人疑惑之处。

例如，2024年半年报显示，2024年上半年，国民技术研发费用中包含专利申请维护费54.31万元，营业外收入为52.50万元。但2024年年报披露，全年的专利申请维护费仅35.96万元，营业外收入仅23.67万元。

此外，《专利法》规定，同样的发明创造只能授予一项专利权。同一申请人同日对同样的发明创造既申请实用新型专利又申请发明专利，先获得的实用新型专利权尚未终止，且申请人声明放弃该实用新型专利权的，可以授予发明专利权。

据国家知识产权局公示，2020年12月30日，国民技术同时申请“一种集成电路”发明专利和实用新型专利，目前两项专利均获得授权。“无磁计量表控制电路、无磁计量表电路、芯片和计量表”等多项专利亦存在类似情形。

5亿元投资损失难追回，还导致信披罚单

据国民技术2025年半年报，公司存在一项重大诉讼仲裁事项，涉案金额约3500万美元及与之相关的损失。

该诉讼事项可追溯至2015年11月，彼时，国民技术全资子公司国民投资与北京旗隆共同投资成立国泰旗兴，国民投资作为有限合伙人出资3亿元，北京旗隆为普通合伙人。

同月，国民投资与前海旗隆签订了补充协议，约定前海旗隆为公司3亿元本金安全提供担保，若本金出现亏损，则由前海旗隆进行等额补偿。前海旗隆同时承诺保障国民投资每年5%的固定收益，如合伙企业未能实现上述收益，则由前海旗隆补足。

2016年3月，国民投资向国泰旗兴追加投资2亿元，并签订内容基本相同的补充协议。

然而到了2017年11月，北京旗隆、国泰旗兴相关人员代雪峰等失联，国民技术向深圳市公安机关报案。国民技术当年对5亿元投资款全额计提坏账准备。

2020年10月，国泰旗兴子公司新加坡国泰提起诉讼，要求代雪峰等返还挪用的资金。2023年6月，法院判决支持原告请求。但国民技术坦言，由于该案判决涉及域外执行和域外法律体系，能否进入执行程序存在很大不确定性，且预计执行周期将非常漫长。

与此同时，2018年，国民技术因未依法披露上述补充协议被深圳证监局给予警告，并被处30万元罚款，三名责任人同步被处10万元到20万元不等的罚款。

此外，2023年7月，国民技术时任董事俞鹂因内幕交易国民技术股票，被重庆证监局没收违法所得1536.94万元，并被处4610.83万元罚款。

2023年8月，广东省通信管理局通报监测发现278款App存在侵害用户权益和安全隐患问题，其中国民技术子公司国民科技旗下悦出行App存在违规收集个人信息的行为，且未按期完成整改。