“性感”的人形机器人该怎么投？

9月以来，国内人形机器人行业迎来“订单狂欢”，先有国内人形机器人首笔千台级商单，后有2.5亿元具身智能人形机器人采购合同，刷新全球人形机器人企业单笔订单纪录。

机器人板块火也不是一两天的事儿了。2023年10月20日，工业和信息化部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确将人形机器人定位为“有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局”。在A股市场上，机器人板块表现十分亮眼，截至2025年9月30日，国证机器人产业指数（980022.SZ）过去一年增长80.62%。

可见，作为一个新兴的科技产业，人形机器人领域是“性感”的。但如何理解这种“性感”，又如何在投资中理性地把握这种“性感”？咱们就一起唠唠人形机器人投资的那些事儿。

机器人是人类长久以来的梦想

如果科技是人类社会的生产力，那么人类的想象力就是科技的驱动力，而天马行空的想象力背后则藏着人类最原始的欲望和最朴素的梦想——摆脱重复、繁重甚至危险的劳动，将时间和精力从生存必需中解放出来，去从事更“高级”的活动。

所以，早在古希腊神话中，工匠与火神赫菲斯托斯就用黄金打造了机械女仆，能协助他工作甚至行走。在文艺复兴时期，达·芬奇设计出了“机械骑士”的图纸，完成了从纯神话幻想走向工程学设计的关键一步。1920年，捷克作家卡雷尔·恰佩克（Karel apek） 在其戏剧《罗梭的万能工人》（R.U.R.）中首次使用了“Robot”一词，自此人类的这一梦想就有了专属代名词。

从幻想到现实，从笨重到灵巧，从孤立到联网，从“重复劳动”到“智能协作”，人类离机器人的梦想从未像如今这般接近。

不同产业阶段，不同投资逻辑

事实上，科技需要想象力，早期的科技投资也需要一点想象力。

特斯拉推出机器人开发计划后，赛道就开启了普涨行情。2022年4月末至8月中旬，万得人形机器人指数（8841699）最高涨超60%，由此，开启了近3年由事件（政策、产品迭代）、情绪（逆向）、资金（顺势）相互交织驱动的人形机器人主题行情。2024年底到2025年，机器人开始在简单工业场景和特种应用场景等垂类场景落地，并形成了小规模出货，人形机器人量产元年宣告来临，行业的投资逻辑也发生了转变——市场开始评估产业趋势的终局，即在未来产量假设下评估企业的估值。在这一背景下，产业的真实进展越来越重要，因为它决定了预期前置带来的上涨是否可持续。这也引出了一个关键问题，当前人形机器人产业进展到哪儿了？

人形机器人离我们究竟还有多远

一台高自由度的人形机器人是软件和硬件协同发展的结果，其零部件总数可达数千甚至上万个，涉及机械工程、电子工程、材料科学、计算机科学、半导体技术等多个尖端领域。其中，每一类核心零部件既会带来技术上的挑战，也会创造投资上的机遇。

而中国通过新能源汽车领域的发展，已经建立了强大的供应链，包括电池生产、电机制造、传感器开发和控制系统设计等；人形机器人关节电机、传感器、电池等核心部件与新能源汽车供应链重叠度达60%以上，具备规模化降本潜力。中国成功构建了完整的人形机器人产业链体系，从上游核心零部件企业、中游执行器及关节企业，再到下游主机厂商的全产业链部署。换而言之，中国在人形机器人领域是具备竞争力的。

回到之前的问题，如果用一句话总结当前人形机器人产业的进展，最贴切的莫过于——百花齐放加速迭代，场景落地前夕，零部件放量前夕：目前人形机器人在工业制造、安全巡逻、物流配送、服务行业等特定领域开始小规模商业试点，行业处于“从0到1”向“从1到100”的过渡阶段。但人形机器人领域的技术路线仍处在发散期，无论是整机结构、驱动方式、控制算法，还是大模型如何耦合，在技术路线上都未出现明显的收敛信号。

结果就是，技术的不确定性让人形机器人赛道依然保有很大的想象空间，而产业的实际进展在加深市场认同的同时，也成为了市场前置预期最直接的检测器。这意味着当前人形机器人的投资仍处于由主题投资向量产行情的过渡阶段。

投资人形机器人，认准鹏华基金

和医药、新能源、化工、红利等板块一样，鹏华基金在人形机器人领域也提供了主动和被动两种投资服务。

在主动投资领域，深耕新能源产业15年的基金经理闫思倩，拥有深厚的制造业产业投研积淀，通过紧密的产业跟踪，为您提供更灵活、更主动且弹性更高的人形机器人投资服务。在被动投资领域，资深的指数基金经理陈龙，为您甄选鹏华国证机器人产业ETF（159278）。该产品凭借更低的费率、更透明的持仓以及更分散的配置，致力于为专业玩家提供一份人形机器人含量更高、高性价比的投资工具。

注：目前仅有两只挂钩E T F的机器人指数——中证机器人指数和国证机器人指数，其中国证机器人指数的“人形”含量为58.13%，中证机器人指数的“人形”含量为43.86%。