九月A股结构分化

时间:2017-10-17 13:54 栏目:基金 编辑:投资有道 点击: 112 次

九月A股市场先扬后抑,指数反复在3350点上方徘徊而未能进一步突破后有所回调,成交量偃旗息鼓体现新进资金的不足,经济数据整体走弱波及前期表现强势的板块。截止9月29日收盘,上证指数报3348.94,月度微跌0.35%,最高点为3391.64,最低点为3332.60;深圳成指报11087.19,月度上涨2.50%;创业板指报1866.98,升幅0.95%。
行业方面,八月为指数冲高做出贡献的钢铁和非银金融板块明显走弱,跌幅分别为-4.69%和-3.01%;消费领域在九月市场中表现相对出众,包括食品饮料、休闲服务和汽车等板块涨幅领先,升势均超过5%。

个股表现方面,剔除次新股,九月有92家公司上涨超过20%,环比增加16家。其中,安凯客车以105.07%的涨幅领跑个股,新能源汽车概念令其单月录得8个涨停;排名第二、第三的分别是武汉凡谷和盐湖股份,分别上涨66.59%和62.54%。九月,两市共1287只个股收涨,23只收平,另有1463只收跌。

“金九”行情发力不足

“金九银十”是国内经济上的季节性特征,A股市场也有类似的现象存在。此前十年(2007年-2016年),A股在九月的表现涨多跌少,上证指数、中小板、创业板齐跌的也仅在2008、2011、2016年,而其余的7次均是齐涨或结构性上涨。本次月度行情也遵循了后者的规律,但较之关键点位突破后的预期略显乏力。今年九月并没有往年齐涨背后的市场环境支持。一方面,八月经济数据公布结果整体走弱,低于市场判断。生产端看,工业增加值增速的回落受环保督查影响较大,并且库存周期的影响也从需求端拖累工业生产。投资端看,固定资产投资增速继续走低,基建投资下滑是主要原因。消费端看,消费增速下滑主要由去年高基数和汽车及地产产业链相关产品下行导致。总的来看,经济数据回落反映经济状况仍处于相对弱势的局面。

另一方面,十月将举行全国性质的重要会议,市场在博弈“十九大”这一特殊的时间窗口,主要是基于随着会议召开时间的日益临近,从上至下将状态稳定放在首要的位置,政策能见度愈发清晰,市场诸多不确定性因素阶段性地消退。但在该事件行情成为投资者的一致预期后,市场前期上行带来的回调风险也逐步堆积并突显出来。

此外,临近三季度末业绩结算期,基金公司等机构投资者对所持盈利仓位采取抛售操作也令热点板块纷纷出现下行,市场新热点相对散乱,难以有效吸引资金的持续进入。股市操作难度加大与双节临近带来的资金面压力均使投资者做多情绪有所回落,故短期指数和个股表现分化。

东方财富Choice数据的调查显示,有56.8%的投资者选择持股过节;有30.7%的受访者青睐持币过节。关于十月大盘走势的看法,调查亦显示约50.2%的投资者继续对股市保持信心,认为节后上涨概率较大;有28.6%的受访者对十月大盘走势相对谨慎,认为有下跌可能;还有21.2%认为震荡行情将持续。

十月收益与风险并存

短期而言,十月市场将迎来上市公司三季度财报的披露,部分业绩超预期的中小创企业及大幅预增的周期性板块或再度引发市场对相关热点的追逐。三季报景气度较高的行业主要有五大类,为资源、制造、消费品、TMT和建筑,而表现低迷的公司或来自农林牧渔和公用事业行业。中期来看,十月开始的四季度市场进入估值切换阶段,2018年业绩成长确定性强的公司也将享受估值提升;长期来看,强者恒强的行业龙头及蓝筹价值股将重新占据强有力的竞争地位,供给侧改革对上游行业利润提升的影响力趋淡,真实需求复苏的行业成长逻辑将更为清晰。在震荡市中,投资者逻辑始终处于变化过程,资金倾向于追逐未来具备确定性的标的,在海内外风险因素叠加的情况下,十月行情或延续结构性走势。

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