先拥抱，再怀疑，如何看待新科技？

“每一次我都是非常非常地期待。”

日前启幕的世界机器人大会上，特斯拉Optimus人形机器人迎来北京首秀。景顺长城科技军团基金经理孟棋表示：“可能是在默默地训练AI大脑的能力，在韬光养晦，在憋大招。我坚信特斯拉的机器人技术在不断地更新。”

虽然产业仍处在从“0”到“1”的阶段，距离走进我们的生活仍有一定时日，但是孟棋对人形机器人充满兴趣和期待。

孟棋表示，人形机器人发展的趋势越来越明确，板块的置信度越来越高，各方合力之下，加速

迭代的奇点日益临近。作为科技成长基金经理，有一个基本原则，即对于新生事物的态度一定是——先拥抱，再怀疑。

若像汽车一样走进千家万户，机器人空间无可估量

“科幻片里的那些场景不是幻梦。AI模型的突破，让人形机器人比历史上任何时刻都更接近实现那个梦想。”

对于此次世界机器人大会，孟棋总结了两个方面的进步。一是大脑的进化，体现在应用场景更加细化，更加务实，能够执行工厂里的多任务，体现了智能人形机器人任务的通用性。二是小脑能力的提升，体现在机器人全身协调性的进步，直立行走平衡性大大提升。

而从应用场景来看，机器人包括工业生产、商业场合以及家居机器人。其中，孟棋认为家居机器人是最值得期待的应用场景，也可能是机器人发展的终极模式。或许就像动画片里一样，走进千家万户，每个孩子都能拥有一个机器猫或者机器狗。

在AI出现之前，机器人可能只是一个没有大脑的机械臂。但是近两年AI模型出现突破后，让人形机器人得到了急速的发展。目前来看，智能驾驶和机器人是AI 最具有确定性的落脚点，目前国内外巨头也普遍认可将AI用于人形机器人是AI发展的终极格局。这个产业趋势越来越明确。

从产业链的机会来看，主要包括大脑、小脑及灵巧手三个方面。大脑的能力是目前海内外厂家亟待突破的瓶颈；小脑涉及执行器的问题，同时需要软件和算法的支持；灵巧手是人形机器人的重中之重，理解世界、理解任务之后需要用手去执行，如果能够突破将会是重要的里程碑。

拥抱创新，紧跟最先进的生产力

虽然机器人产业仍处于从“0”到“1”的阶段，但是从以上孟棋的看法中，不难看出孟棋对科技领域的新兴事物给予很高的重视程度。“科技从娃娃抓起，就像做投资也要从非常早的初创阶段开始了解学习。”孟棋认为，如果等到放量阶段才去了解，那么收益最丰厚的阶段可能已经过去了。

事实上，孟棋将“创新驱动”视作其投资理念的核心。产品创新与效率提升，是企业长期成长的根本驱动力，也是投资者长期收益的核心来源。要紧跟最先进生产力，紧跟创新驱动企业，紧跟优质企业。

对于创新驱动企业，挑选的关键点是判断管理团队的专注力、毅力和执行力，对公司的进度保持跟踪。孟棋认为创新产业链的变化速度极快，难度很大，需要公司有很强的专注度和执行力去打造产品力。高端制造需要踏踏实实地、一点一滴地把产品力打磨好，而不是动动嘴皮子、做做PPT就好。

以机器人产业为例，首先，机器人整机和零部件都需要不断改进，需要很强的创新和落地能力，不同的企业将逐步拉开差距，例如在过去两年产业链的打磨过程中，执行器环节已经体现出很大的分化，一部分企业获得较大突破，而另外一部分企业止步不前，无所进展。其次，选取卡位核心方向，例如除了核心大脑能力以外，灵巧手的不断改进是必由之路。

保持怀疑，三位一体控制组合回撤

科技产业的投资难免存在较大的波动，特别是从“0”到“1”的阶段，像是蹒跚学步的小孩，前景很好，空间很大，但是不确定性很高。孟棋的投资兼顾绝对收益的理念，通过公司和产业周期、估值以及宏观环境等层面的把控，来力争降低回撤和波动。

估值层面，要以长期价值为准绳定义估值的合理区间与安全区间。不仅注重买入时估值的合理性，更加注重估值达到较高位置后的风险，警惕高位基本面的边际拐点，注重收益实现，实行止盈机制，寻找更具有长期安全边际的品种。举例来说，对于一个初创期行业，如果以未来数年的场景来非常乐观激进地定义当前股价，就需要小心了。目前来看，市场对于机器人板块的估值还非常理性。

或许随着成本的进一步下降、产品的升级迭代，机器人有望走进千家万户，带来巨大的投资机遇。但它的发展也不会是一帆风顺的，波动和质疑始终相伴，投资需要尊重产业周期、尊重价值原则，谨慎客观地遴选公司。就像孟棋所说：先拥抱，再怀疑。