白银也疯狂

时间:2014-04-16 11:45 栏目:趋势 编辑:投资有道 点击: 1,297 次

作者:李钢    来源:投资有道

二次上破“千金顶”的金价势不可挡,从1100美元到1200美元,再从1200美元到1300美元,各大整数关口纷纷被踩于脚下。11月8日,纽约市场黄金期货价格一度突破1400美元。

通胀预期和避险需求两大因素,成为驱动金价一路飙升的主因。但对投资者而言,投资贵金属,白银的魅力或许更大——更低的门槛,更高的涨幅。

白银也疯狂

  低基数的高收益

不妨对金价和银价的表现做一个对比。

2009年10月2日,伦敦现货金价第二次上攻冲破1000美元关口,截至今年10月14日,最高涨幅达38.7%,对比同期伦敦现货银的涨幅,从16.15美元到最高24.88美元,期间涨幅高达54.1%,为金价同期涨幅的1.38倍。

如果把时间回溯至2008年的10月份——金融危机影响下的全球各大市场最低点出现的那一刻,将两者的同期最大涨幅做一个对比便不难发现,银价涨幅远超越金价的结论依然成立。186.3%(从8.69美元涨至24.88美元)的银价涨幅,是同期金价涨幅103.2%(从682.47美元涨至1386.87美元)的1.81倍。

不得不佩服投资大师们预判的准确度。在一年多前的2009年8月份,罗杰斯就曾放言称:“货币危机可能会在未来一两年内爆发,黄金不一定是最好的避险品,我更看好白银的投资回报。”

如果拿股市来作比,绝对价位更低的白银就像是小盘股, 而黄金则好比是大盘股,具有小盘优势的银价,更易被资金撬动而实现更高的涨幅。

  国内白银投资三途径比拼

目前,国内投资白银的途径共有三种:实物白银(宝泉标准银条)、纸白银(工行已于2010年9月份率先在国内推出),白银(T+D)(上海黄金交易所推出的现货连续交易)。

对比可知,纸白银门槛最低,投入600元人民币即可参与,白银(T+D)杠杆效应最佳,且可双向交易,投资者可根据自身的风险承受能力,对此两种投资方式进行选择。

至于实物白银,鉴于其较高的手续费(2009年年底推出时银价为3.22元/克,0.65元/克的手续费将吞噬20%的上涨盈利,对应2010年10月底5.33元/克的银价,将吞噬12%的上涨盈利)和保管问题,如果不是非要收藏实物,不建议作为投资途径。

国内白银投资三途径比较一览
国内白银投资三途径比较一览

  三高特性

虽然同为贵金属,但在细微之处,白银和黄金仍稍有不同,出手之前,有必要先做做功课,有的放矢,以增加打胜仗的概率。

就白银而言,“三高”特性是投资者需要特别注意之处。

高相关度。“金银不分家”,白银和黄金存在高度正相关性。历史上,国际银价曾长期在5美元/盎司上下徘徊。2005年8月,银价出现明显上涨,自6.7美元开始一路振荡上扬,并在2008年3月份触及21美元的价位。其后,在2008年10月份触及8.5美元/盎司的低价后,一路振荡上扬,直至今年10月中旬,创出24美元以上的近期高价,与此相呼应,国内上海黄金交易所银价最高见至5.59元/克。

观察同期国际金价的走势,逐浪上行的态势如出一辙。也是从2005年8月出现明显上涨,2008年3月第一次触及“千金顶”,其后在2008年的10月以及今年的10月,分别触及近两年来的最低点和最高点。

来自权威机构GFMS(黄金矿业服务有限公司)的测算结果给出佐证,根据其对历史数据的推算,银价和金价的相关性高达78%。

高波动率。因绝对价位较低,稍微的波动,就会导致出现更大的涨跌幅。

2008年,伦敦银价在3月份最高见至21.33美元,其后一路下滑,于10月份最低见至8.50美元,期间最大波动达60.2%。同期,伦敦金价的最大波动仅为16.5%;2009年,伦敦银价从最低的10.35美元涨至19.44美元,期间最大波动达88.0%,而同期金价的最大波动仅为52.7%。今年前十个月,银价的最大波动达69.6%,而金价仅为32.6%。

年波动率白银大于黄金,日波动率亦是如此。今年10月份的22个交易日中,银价有15个交易日涨跌幅超过1%,有9个交易日涨跌幅超过2%。其中,最大日涨幅为4.04%,最大日跌幅为4.07%。而观察同期金价的日涨跌表现,仅有9个交易日涨跌幅超过1%,涨跌幅超过2%的天数仅出现过1次,其中,最大日涨幅为1.94%,最大日跌幅为2.71%,远小于银价的波动。

高风险率。高波动造就高风险,投资白银的风险更大。

历史上,曾出现过亨特兄弟操纵白银价格的案例。20世纪60年代末至70年代初期,亨特兄弟动用大量银行贷款,疯狂做多,银价最高冲至48美元,但最终遭致失败。类似的案例在黄金上并未出现,需要投入更多的资金这一点大大增加了操纵金价的难度。

银价的后期走势将会如何?详细剖析两者之间的比价关系,或能得出结论。

在2005年8月双双出现明显上涨前,国际金价为430美元,银价为6.71美元,两者比价约为64比1;2008年3月,两者同步触及近年来第一次新高时,两者比价约为48比1,今年10月,两者再次同步创出近期新高时,比价约为55比1。

可以得出这样的结论,对近5年来两者均位于相对高价区时的典型时点进行测算,48~64是两者比价的正常区间。

以此比价来测算,10月底收于1359美元的金价,对应的银价应在21.2~28.3美元之间,同期收于24.75美元的银价仍处于此区间之内。

后期,如果银价和金价的比价超过此区间,或是投资机会的来临,投资者不妨密切关注。

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