“新奇特”和“铁公鸡”并存-细数中国式分红

时间:2014-06-03 16:42 栏目:封面故事 编辑:投资有道 点击: 4,334 次

作者:马文刚  来源:投资有道14年1月刊

虽然截稿时的A股行情仍然惨淡,但股民们苦中作乐的黑色幽默却依然层出不穷,就拿分红来说,在A股市场就出现了“新奇特”和“铁公鸡”并存的怪象,既有分的红五花八门,也有一毛不拔的长期坚持。

分的就是“新奇特”

说起分红的“新奇特”,离不开南方食品(000716)推出的送股东黑芝麻乳分红方案,由于是黑芝麻乳,因此绝对堪称“分黑”。此后,量子高科(300149)也公告称出于关怀股东健康的目的而派送公司生产的龟苓膏,而人福医药(600079)董事长王学海在与网友互动过程中的一句玩笑则更雷人:“人福会分计生用品!”

一时间,向股东赠送产品的上市公司赚足了市场的眼球,不过与其说另类分红是对股民的投资回报,不如说是公司的一种营销噱头。就拿人福医药来说,和网友互动后就把一份向股东赠送产品的方案以上市公司公告的形式送往上交所,但这则公告的内容有些“无厘头”,除披露赠送方案之外,近半数的篇幅都是介绍公司此次赠送的三款新产品--杰士邦SKYN极肤安全套、祖卡木颗粒和“爱卫”艾滋病快速自检试剂,却并未披露此次新品赠送方案所涉及的财务预算以及费用入账方式。按人福医药的公司章程,公司董事会授权董事长王学海的资产处置权限为3000万元,因此,人福医药此次新品赠送的方案所涉及费用将不会超过这一限额。事实上,公司方面也认为,股民不会因为这几百块钱的赠品而导致在二级市场购买公司股票的行为。

  而此前,南方食品和量子高科两家公司在公告中披露,赠送产品的预算分别为500万元和100万元,所占公司当年主营收入的比重均不足1%。资料显示,南方食品此次所赠送的黑芝麻乳每箱售价在60元左右,加上快递费用,1万多名股东的最终所产生费用应该不会超过500万元的预算。有所不同的是,此前南方食品将这笔费用计入到公司销售费用当中,而量子高科则公告披露这笔费用将计入到营业外支出。

区别于量子高科和人福医药的跟风,最早掀起实物赠送股东的南方食品,其目的就是向股东推介新产品南方黑芝麻乳,扭转公司股东对于南方黑芝麻糊的既有印象,属于公司的销售行为,因此这笔费用自然被计入公司销售费用中。尽管三家公司均表示,产品赠送并非分红,完全是出于公司对股东的“慷慨回馈”,然而慷慨背后的大笔资金仍旧来自于公司股东的可分配利润,而三家公司选择压缩可分配利润而将现金用于市场开发,也从另一面折射出三家公司开始将另类分红当作新产品推广渠道的思路。

“铁公鸡”多多

较之还能够“分黑分新分奇”的上市公司,据Wind数据显示还有39只“铁公鸡”上市以来一毛不拔,其中更有几只“老铁公鸡”20年以上未曾分红,分别是金杯汽车(600609)、S中纺机(600610)、银润投资(000526.SZ)、中原环保(000544.SZ)。

这些“铁公鸡”不分红也各有各的理由,一些公司不分红是准备用资金进行投资再生产,一些是公司经历了长期亏损并进行了资产重组,虽然近年来业绩年年亮丽,但此前公司曾经历大幅亏损,利润全用于弥补以前年度亏损,弥补亏损后母公司未分配利润依然为负,因此无法分红。此外,有些公司只分红股而不分红利,,虽然从价值投资的角度来看比较给力,但对于追求现金流投资者而言,红股就没有红利那么给力了。

和不分红形成鲜明对比的是,一些“铁公鸡”虽然不分红,但圈钱却仍然积极。数据显示,39只“铁公鸡”中有10家公司出现了增发扩股的现象,增发方式清一色为定向增发。其中浪莎股份(600137)、中福实业(000592)、中核钛白(002145)分别进行了两次定向增发。此外,还有22只“铁公鸡”股价历史上有过10倍以上的涨幅(从最低点至最高点涨幅算起),占比56.4%;而A股的2470只股票中,历史上有10倍涨幅的公司也仅有784只。其中,浪莎股份从最低点到最高点涨幅达到近40倍,堪称“铁公鸡”中的战斗机。

事实上,如果说不赚钱不分红属于情有可原,那么“赚钱了却不给股东分红”,特别是常年甘当“铁公鸡”就怎么也说不过去了。据Wind资讯数据显示,上市时间超过5年、且5年内从未进行过分红的个股已超过400家,如南方航空(600029)5年来共实现净利润33.95亿元,分红却“一毛不拔”,而西南证券(600369)的前身长运股份,自2001年上市以来仅在2002年末每10股派现0.5元,从此以后再未分红。

中国式分红常常令人大跌眼镜、啼笑皆非,当然,且不论分的是什么,股东有黑芝麻乳喝,有龟苓膏吃,总比遇上啃不动的“铁公鸡”要强得多。

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